◎智友学院（ID：zhiyoucf88） ◎作者 | 老肥、智友大白、智友庄主
从来没有哪一个企业的危机，能像恒大这样，牵动全中国几亿人的神经。
但未来，地方政府追逐碳中和的热钱，可能会大大超过房地产。
2021年，对于中国房地产来说，是阵痛和改革的一年，对于碳中和来说，也是史诗级转变的一年。
因为它代表了中国在全球能源之战里面，终于拥有了一份强有力的话语权。
今年8月，宁德时代发布新一代的钠离子电池技术，在储备革命是具有划时代的意义。
一个月后，中国公布了光伏整县推进名单，中国在光伏能源产业链上蛰伏了二十年，终于有了新面貌。
中国这样的制造大国，终于有了突破困局的新赛道。
你可能对这个光伏整县推进的概念还比较陌生，我在后文会讲到。先抛出几个重要结论：
1、中国是制造大国，但还不是公认的制造强国，而光伏是中国少有的制霸全球的制造业之一。
2、光伏在这两年的革命性突破，绝不仅仅是让我们用上更便宜的电，而是让中国离“能源自由”更近了一步，避免在能源上被卡脖子。
3、尽管这个产业已经发展了将近二十年，但它的十年十倍投资机会，才刚刚开始。不管你再着急看怎么投资，也建议你耐心看完。
中国光伏产业的投资价值，始于供给侧改革，高潮于碳中和。
你还记得在什么时候听说碳中和、碳达峰的吗？自从这两个词被写进去今年两会的《政府工作报告》后，碳中和、新能源就成了今年热门的行业。几乎每周，都有会员朋友问到这两个行业。
碳中和是指通过植树造林、节能减排等形式，以抵消自身产生的二氧化碳排放量，实现二氧化碳“零排放”。
而中国有半数的二氧化碳排放来自发电与热力部门，电力减排成了碳中和战略下的首要任务。
但是，我国现在还主要靠传统的煤炭发电，风力发电和光伏发电等清洁能源渠道，占总体发电量不到9%。
想要在2060年做到“碳中和”，需要持续削减煤炭发电，改善能源结构比例，风力发电和光伏发电就得大力扩张，这才能大幅降低发电造成的二氧化碳排放。
而这，需要一个展开拳脚的政策抓手。
大家都知道清洁能源是个好东西，但过去十年始终成不了气候，究其原因是发电成本降不下来。
咱来算一个账。
同样一度电，只有光伏的发电成本比煤炭火电低，消费端要承担的光伏电价才会更低。要不然不管是居民端，还是企业端，都没有动力去使用光伏发电。
所以，光伏产业的史诗级转折点，始于光伏电价低于火电电价。
好在，经过十年的努力，我国大部分地区的光伏发电成本已经大幅低于火电。
这背后是“看得见的手”在保驾护航。
早期的光伏产业和大部分制造业一样，处在来料加工的状态，原材料大部分靠进口，产品大部分靠出口，技术壁垒低，企业抗风险能力极差。
2012年，美国提高了对中国进口的光伏产品的关税，欧洲也发起了反补贴、反倾销的“双反”调查。
当时，欧美市场是中国光伏产业主要市场，占到了总出口量的80%，丢失欧美市场是对中国光伏产业的沉重打击。
当时的光伏产业面临一个尴尬的局面，出口被打压，对内没优势。虽然2012年中国光伏度电成本已经下降到0.8元/度，还是高于当时的火电上网电价，根本干不过火电厂。
怎么办？
政府出手了，2013年启动了大规模的光伏补贴新政，大力刺激国内需求，保住国内光伏产业的发展空间，光伏产业也从这一年开始逆袭。
到2020年年底，中央财政对可再生能源的补贴累计砸了2100多亿。
今年对于光伏是特殊的一年，国家补贴将在今年结束，明年进入市场化竞争。
在政策的扶持下，企业拼命发展，不断攻克技术难题，光伏度电成本从2010年的2.47元/度，下降至2020年的0.37元/度，下降幅度高达85%，终于可以跟火电掰手腕了。
比如，现在青海省无补贴的平价光伏上网项目，上网电价每度电仅仅为0.227元，只有浙江省燃煤上网电价的6成。
伴随光伏价格和成本的持续下降，光伏装机需求有望持续加速增长。
浙商证券预计，光伏装机需求未来十年迎来十倍增长。
2030年中国光伏新增装机需求达416-537GW，复合年均增长率达24%-26%；全球新增装机需求达1246-1491GW， 复合年均增长率达 25%-27%。
十年十倍的增长，伟大蓝图已经画好，战略目标明确，产业需求量充沛，就得需要，一个能够快速形成规模的实施手段。
宝藏目的地有了，水手也有了，现在就剩下启航的渡船了。
而光伏“整县推进”就是这艘渡船。
新能源司李创军司长7月份在陕西调研分布式整县推进时提出：要实现十四五目标，集中式发展得靠大基地。另一方面，现在比任何时候都要更重视分布式的发展。
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整县推进，也就是一整个县的屋顶上都装上光伏发电站，从零售变批发，一个县就是一个大型的光伏发电企业，央企直接和这个县对接采买，优化效率。
这个策略其实提出来好几年了，但是一直没办法落实，就是因为光伏发电成本迟迟降不下来。
一直以来光伏发电站主要是集中式，以大基地为主，主要选址在西北，内蒙。这些地方的日照时间更长，且用地成本低，有利于大范围的铺设地面光伏设备。
（目前集中式光伏发电站主要集中在西北地区）
但这里存在一个矛盾点， 发电源头距离电力消费中心——东部沿海和东南地区太远了。
光伏发电的成本好不容易降下来了，要是算上运输成本，光电又失去了优势。
所以，这个通往伟大蓝图的“渡轮”选择，要能够规避长途路径运输的依赖。
而分布式的光伏发电，就是把光伏发电机建在大型建筑物的屋顶上，用户在发电自用的同时，也可以把电售卖给电网，实现创收。这在东部沿海城市是一个性价比很高的做法。
如果光伏只是普及到这里，那想象空间其实很有限，因为需要个人掏腰包投资光伏发电站，所以推进进度慢。
而整县推进，其实就是光伏发电站普及的加速版。
央企掏腰包，承包一个县里每一户居民楼上的光伏发电站，统一建设，向用户收取电费。而整个县里用不完的光伏电能，央企再以县为单位，打包出售给就近的企业。
这就是一县一企的政策，规模效应降低建设成本。
对于居民来说，电费成本更低了，对于当地企业来说，缺电的情况大大缓解，对于央企来说，也是一种新的创收手段。
一鱼三吃。
为了推进户用分布式，国家能源局在6月20日正式发出通知，要求当地政府、电网企业做到分布式光伏“宜建尽建”与“应接尽接”，对屋顶安装光伏发电的比例提出了要求。
来源：国家能源局6月20日下发的《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开始试点方案的通知》
之前，户用分布式的余电是不能交易的。余电不能市场化，户用分布式就会沦为空谈。
现在“整县推进”，自然有市场化商讨的空间。如果余电未来可以上网，用户可以把多出来的电，转卖给附近的工厂。这就是个很强的确定性收益。
兴业电新团队预计，如果将户用分布式生产的电量全部卖出，整体收益率不低于6.5%。
若解决了余电市场化的问题，投资预期回报明晰，融资效率将会提高，用信用工具来加速推进“整县推进”。
首先是地方政府的信用，在分布式光伏的推进过程中，可以作为一个托底的作用，政府用自己的信用来保证项目运营正常，保证本金安全。
其次是央企信用，央企可通过发债筹集资金，其信用评级比民企评级还要高，资本市场更乐意借钱给央企，这能大大降低其资金成本。
在项目落地后，收取电费，售卖余电，这会有稳定的现金流收益。可以通过资产证券化的方法，做成金融理财产品，加快项目的现金流周转，这就是小微信用。
并且，上头已经明确表示，要支持碳中和的绿色事业发展。所以，如果你的企业未来使用光伏余电，可凭借“绿电票据”，只要涉及融资和发债，在金融体系内几乎是一路开绿灯的。
用电企业融资成本降低，间接而言就是在用电侧，对大型民企的信用支持。
在举全国之力降杠杆，防范系统性金融风险的环境下，任何事物都不敢轻易加杠杆，但光伏“整县推进”这个项目上，却加了“四个杠杆”去支持。政策支持的倾斜程度，不明而喻。
在利好政策的推动下，光伏发电机“整县推进”的项目数量和速度，远远超出预期。
近期国家能源局公布了全国整县推进试点的申报情况，全国共31个省级行政单位申报了676县，约占全国县级单位的1/4，高于预期的22省和400余县，主要分布在东南部分布式发展好的省份！
（分布式光伏整县推进试点县分布情况，图源：光伏见闻）
不仅如此，现在要求项目按月度汇报进度，不可以占着指标不干活，整县推进的紧迫性进一步增强。
这盘棋，下得贼大！
而且，前面我们提到，集中式光伏需要大面积的空地，这个对选址要求非常高，未来会面临用地瓶颈的问题。
所以，像“整县推进”项目这样，在建筑物、居民楼顶上安装光伏发电机的方式，会更有成本优势，而且发展空间更大。
这是一件“难而正确”的事情。
说了这么多政策利好，以及产业技术革新，你肯定要问，能不能投资，怎么投？
可以多关注分布式光伏上下游产业链的公司，或者是相关的基金。文末可以扫码领取相关研究资料。
最近一年，很多基金公司都发行了光伏产业的指数基金，主动型基金在光伏上的配置很少超过20%的。大家熟知的新能源方向的基金经理，大部分的仓位集中在新能源车板块，尤其是中游的电池板块。
我整理了所有光伏产业的指数基金，不过行业主题基金，波动较大，不建议一次性买入，可以结合指数，逢低买入，分批建仓。
这里已经将合并规模在1亿以下的基金剔除，场内ETF尽量选择规模较大的，流动性才有保障，大家可以按需选择。
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参考资料
1. 碳中和专题系列：碳中和承诺下的十二个长坡赛道，华泰证券
2. 大基地+分布式并举，“十四五”沐光驭风正当时，兴证电新朱玥团队
3. 光伏：未来需求十年十倍大赛道！浙商证券
4. “碳中和”背后的中国能源大三角，远川研究所