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33亿当苏宁的接盘侠,鄂武商吞得下吗?

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野马财经 2021-09-15 20:07
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零售业博弈如下棋布子,一子错满盘皆输。

作者 | 梁春富

编辑丨蔡真

来源 | 野马财经

偏安一隅60多年,湖北省最老牌的商超集团武商终于决定进军全国商业市场,首站南昌。

9月13日晚,鄂武商A(000501.SZ下称“武商集团”)公告称,拟斥资33亿元,收购南昌苏宁广场地块在建商业项目,收购完成后,拟继续推进项目建设,打造南昌标杆性重奢商业综合体。

需要指出的是,这是武商集团第一次尝试在湖北省外收购大型商业项目,而且是以加杠杆的方式来完成。半年报披露,公司账上货币资金17.67亿元。为了解决资金问题,武商集团计划以上述收购资产抵押,向兴业银行申请贷款不超过19.8亿元。

这笔跨省巨额收购能为湖北商业龙头武商集团带来多大收益?其还能在众强林立的零售百货行业中吃下多大的蛋糕?

接盘苏宁

重金接盘南昌苏宁广场,压在武商集团身上的担子并不轻。

标的项目位于南昌市八一广场核心商圈,周边文化馆、体育场、高端写字楼、高端商场等基础设施林立,且无缝接驳地铁1号线与2号线的换乘站“八一广场站”,区位优越,但一直没有真正意义上的大型商业综合体。

2017年7月,张近东以总成交价24.35亿元拍下了八一广场附近的5宗地块。东湖区政府当时还给出了一系列的出让条件。其中一条是,必须投建单体建面不少于15万平方米的重奢购物中心、4万平的五星酒店,且引入至少20家国际一二线高端品牌

初来乍到的苏宁置业,计划投资百亿,打造南昌首个苏宁广场,其中商业将超过15.5万平方米,张近东是有着十足信心的。2018年6月11日,南昌苏宁广场奠基仪式举行。

原本一切也都按部就班地进行中,直到去年,苏宁陷入困境,直接导致苏宁置业的资金链问题浮出了水面。

今年6月16日,因为苏宁置业有一笔30亿的信托贷款到期未还,导致大股东张近东所持有的苏宁易购5.4亿股被冻结。此前,苏宁置业已经出现了大面积的商票逾期。

为了筹措资金,苏宁置业开启了“卖卖卖”,先是被曝出出售员工宿舍,再将旗下物业公司的股权质押给了碧桂园,又把被赋予厚望的西安项目卖给了张近东兄弟张桂平......

如今苏宁置业持有的苏宁南昌广场项目也找到了接盘方——武商集团,南昌的高奢梦自然也落到了武商身上

根据公告,武商集团将沿原规划,引入国际众多一二线奢侈品牌,大多系首进江西市场;还将为项目配置餐饮、休闲娱乐、高级超市等综合购物体验场景,将该项目打造成江西省标杆性大型商业综合体。

在此之前,武商集团在“老家”武汉重奢商超市场几乎一家独大,打造了一众购物中心,有着多年累积的商业经营领域经验。

但如今身处“异乡”,首次走出湖北省的武商集团,还有不少难题摆在其面前,其一是能否快速适应重奢市场几乎空白的南昌市场环境,其二是能否复制成功商业经营经验,其三是商业开发长周期高投入,武商集团要花费可能远不止33亿

半年报数据显示,2021上半年,武商集团实现营收37.01亿元,其中购物中心业态营业收入17.27亿元,超市业态营业收入17.44亿元;实现归属于母公司净利润4.52亿元。

值得一提的是,武商集团要拿出33亿交易金额并不容易。上半年,该公司总资产242.82亿元。其截至报告期末的现金及现金等价物余额仅17.67亿元,远不足以覆盖本次交易的对价。这也解释了武商集团为何要加杠杆贷款19.8亿元。要当苏宁的接盘侠,并不轻松。

四面楚歌,武商出省?

武商集团是湖北省最大的综合性商业企业,其前身是1959年9月29日建成营业的中苏友好商场(后更名为武汉商场),与人民大会堂等著名建筑一道作为国庆十周年的献礼建筑,也是当时全国十大商场之一。

改革开放初期,这批新中国刚成立时建设的商场纷纷面临老旧的状况。1983年,在买一辆自行车都要凭票的时代,武汉商场率先提出要拿出巨资改造大楼。

武商集团原董事长毛冬声曾说:“我们在国外的画报里面看到,国外的商业是什么样的,那是灯火辉煌气派得不得了,我们要改造就得改造成这个样子。”

1985年9月,新装修的武汉商场回归。第二年,创下2亿元销售额。也就是在这一年,武汉商场率先实行股份制改革。1992年,鄂武商在深交所上市,成为中国商业第一股。

从武商集团的业务布局看,主要集中在湖北省内,有购物中心及超市两大业态,由10家购物中心、71家超市组成,均坐落于武汉、襄阳、十堰、仙桃、黄石、老河口等核心商圈。其购物中心项目中有80%为自持物业,资产实力可见一斑,但其扩张脚步从未迈出过湖北省。

来源:官网

武商集团在武汉扎根60多年,是当地最为老牌的商业企业,但近几年业绩增长放缓。除了武商集团,武汉还有三家本土实体商超巨头,分别是武汉中商(000785.SZ 现名居然之家)、中百集团(000759.SZ)和汉商集团(600774.SH)。它们在武汉都有着数十年的历史,对本土区域的理解和消费者的挖掘都达到了极致,曾一度掌控着武汉的零售市场

遭遇疫情黑天鹅的2020年,湖北零售市场受挫,武汉本土实体零售巨头营收净利均大降。1990-2013年,23年间武商集团营收翻了42倍,年复合增长率17.5%。但从2013年开始,武商不复之前高速增长的势头,营收基本维持在170亿元上下,业绩增长几乎陷入停滞

图源:wind

其他三家也面临着和武商集团一样的困境:陷入业绩增长瓶颈、股价长期低迷。汉商集团2013-2019年,其营收年复合增长率只有2.4%;中百集团2016年-2019年营收维持在159亿元左右;武汉中商2011年-2018年的营收则维持在40亿元左右。

图源:wind

但近两年,武汉中商无论是营收还是净利润,都大有赶超其余三家之势。2021年半年报数据显示,武汉中商营收66亿元,净利润11.22亿元;武商集团营收则为37亿元,净利润4.52亿元。武汉中商迎头赶上“老大哥”武商集团,主要是由于直接引入了外部资本加持

2019年,武汉中商被居然之家借壳上市,背后的股东包括云峰基金、阿里巴巴、泰康人寿等。据爱企查数据,居然之家注册资本增至652亿元。并表后,其年营收增长了一倍不止。

图源:wind

武汉本土的实体商超最近几年生意难做,业绩增长遇阻,原因何在?

一是外资商超和国内竞争对手不断涌入武汉零售市场。美国沃尔玛、法国家乐福、德国麦德龙等外资商超相继入驻武汉,国内永辉超市、华联等也纷纷落户武汉。即便是它们可能压不过“地头蛇”,但只要进入了武汉零售市场,多多少少都能吃下一口蛋糕。

即便是一贯由武商集团把控的高端市场,也迎来了不少“搅局者”。北京华联SKP、武汉华润万象城、武汉大悦城、新洲阳逻万达广场等大型商业综合体即将落地武汉,届时也将引入一众国际高奢品牌。武商在重奢市场一家独大的局面或将被打破。

二是各大互联网公司对于社区团购的资本运作,销售商品以生鲜为主,初期通过低价补贴策略,甚至亏本销售抢占市场,对实体商超的到店客流和销售均造成冲击。疫情过后,武汉居民线上消费的习惯养成,则对实体商超影响更大、更深远。

三是零售行业近几年衍生了新零售、社交电商等新业态,向传统零售发起挑战。受消费升级与转变的影响,零售业态布局、品牌级次都发生了变化。商超零售品牌企业有很多,但大多没有自己独特的竞争力、社区氛围等,难以吸引消费主力军年轻人的注意力。此外,部分零售巨头各种新店开张下的同质化竞争,也让商超企业们负担加重。

外部竞争环境的改变,自身业绩增长受阻,武汉本土四大实体商超巨头亦在求变。在业务转型上,各大实体商超均推出了线上业务,“潮流”、“跨界”、“年轻”、“数字化”等关键词越来越多的出现在上市公司财报中。商超百货不再是简单地购物,更多地导入娱乐、人际交往、沉浸式购物体验等多种元素,将卖商品转变成卖生活方式。边界在不断拓展,目的就是吸引更多客群。

在战略发展上,武汉中商选择了引入外部资本,武商集团则是要走出湖北。

零售行业求变

疫情黑天鹅之下,社区团购等模式崛起,实体商超生存空间进一步遭挤压,不少超市上市公司陷入亏损困境。永辉超市(601933.SH)今年半年报显示,净利润亏损10.83亿元,同比降低158.41%。这是永辉超市上市11年来首现业绩亏损。

同样深陷亏损泥沼的还有人人乐(002336.SZ),其半年报显示,净利润亏损3.65亿元,同比下降157.84%。自2014年开始,人人乐已连续7年半扣非净利润为负,合计亏损达26.35亿元。

不仅仅是永辉超市和人人乐。拥有大润发和欧尚的高鑫零售,截至2021年3月底的十五个月业绩报告显示,营收1243.34亿元,同比减少2.01%;净利润35.72亿元,同比减少15.42%。

业绩压力之下,不少商超巨头开始关店、收缩新业务。7月8日,人人乐公告称,因部分门店长期亏损且扭亏无望等,公司决定关闭19家门店。

8月27日,永辉超市公告称,第二季度拟关闭68家店,其中13家Bravo店因销售业绩差、门店租赁合同到期及物业方违约等原因关闭,9家mini店、10家超级物种店及36家永辉生活店因亏损及公司经营调整等原因关闭。

永辉mini店主打社区生鲜,曾扬言要开到1000家,超级物种店则是对标盒马鲜生,但最终都成为了业绩拖累。

最近在国内零售市场上跑马圈地,大笔收购的似乎只有武商集团接盘南昌苏宁广场项目。此外,武商集团正在打造的武汉梦时代广场,总投资预计在120亿元左右,总建筑面积超过80万平方米,是武汉目前在建综合体中单体面积最大的一个,建成后将是中国最大的购物中心。其是集零售、科技馆、海洋馆、冰雪乐园、主题乐园为一体的超大型综合体,目前该项目已经封顶,有望明年全部完工。

一边在武汉本土夯实重奢购物中心龙头地位,另一边在谋划跨省接盘南昌苏宁广场,武商集团的步子迈得很大。但实体商超不做改变,注定是要被消费者抛弃,即便是身上深深烙着城市的印记

你都去过哪些大型商超?体验如何?欢迎下方留言讨论。

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责任编辑:曹逸群_NB19194
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