上周上证指数总体上涨，上周五站上3700点，不过大家手里的基金，却并不是都普遍赚钱的状态，许多人都是跑输大盘的状态。那么，现在应该怎么布局，来“挽救”自己的收益呢？要追涨煤炭、钢铁、基建工程吗？还是“抄底”白酒、医药大白马呢？新能源还要继续吗？另外，上周公募基金也发生许多大事，比如，杨浩的2只基金分别增聘基金经理，张坤的易方达中小盘成功改名为易方达优质精选（QDII），张清华卸任2只产品，有基金经理休产假，很多投资者表示无奈：自己刚上车，打算长长久久，结果基金经理走了。那么这些产品还要继续投吗？这一期我们就这几个问题进行探讨和解答。
提问1
基建板块估值水平怎么样。后续风险大吗？目前形势下，我们应该加哪些类型的基金或板块？
基建工程指数当前的历史百分位是33%，处于相对偏低的区间。从估值角度看，基建工程是有一定的安全边际的。
从指数的成份股来看，基建工程指数主要聚焦大型建筑央企，前十大成分股主要为基建行业大型央企，覆盖了水利工程、铁路建设、路桥施工等重点行业。8月份开始，专项债发行出现了提速，这就为推动基建提供了资金，行业基本面或许可以得到比较持续的改善，此外在碳中和、碳达峰的目标之下，需要大力发展新能源发电、新材料技术等领域，也为大型建筑企业带来新的发展机遇。
不过，我们观察指数的走势，可以看到，它与大的经济周期、以及政府投资建设增速是密切相关的，有非常明显的高波动特征，所以是典型的周期板块，振幅巨大，而且，并不是长期向上。
所以，后续的风险，可能还是在于经济周期的走势、政策支持力度，它是顺周期而动的板块，如果在经济下行区间或者有政策阻力的时候，板块还是很难有起色，而且有可能低迷比较长的时间。因为本身波动比较大，并不属于长期赛道，所以，需要控制仓位，也要紧密跟踪指数估值情况，及时止盈。
来源：Wind
针对当前应该布局的板块，还是需要根据大家不同的承受能力来选择。
如果风险承受能力高一些的，可以关注近期表现强势的顺周期、基建类板块，但是像煤炭、钢铁这些板块，我们周中也写过分析，它们估值并不算低了，安全边际比较弱，虽然有价格上涨、业绩预期好的支撑，也依然要谨慎。
中小盘也是年内表现好的一个方向，我们在上周答疑也分析过，所以手上没有中小盘的投资者，不妨考虑增加这个方向的配置。基金选择可以参考上周二的推文。
除此之外，就是新能源、医药、白酒。新能源目前在高位震荡，白酒医药仍在调整，虽然并不是明显好转的行情，但作为长期赛道，调整阶段往往是比较好的入场或加仓时机，可以逢低加仓或定投。
有些投资者可能会质疑，明明没有形成趋势行情，表现也不好，为什么要买入然后承受波动？其实这样的想法，多少有点想买在最低点或者想买了就能涨强择时心理。但买在最低点太难了，而且也很少有人能准确把握市场行情的每一次轮动，所以我们需要在自己风险承受范围之内，做一些相对提前的布局。如果担心自己承受不了波动，那么控制好仓位，资金占比不高的情况下，更容易平心静气地面对涨跌。
另外，港股目前的性价比也是比较不错的。可能年初有部分投资者买入后被港股套了比较久，但是目前来看，港股正在慢慢走出阴霾。
提问2
张清华卸任了易方达安心回馈和易方达裕祥，需要调整基金吗？华夏基金经理刘平休产假，另一位顶上，风格若变，需要清仓等到基金经理回来再买入吗？
首先来说易方达安心回馈和易方达裕祥的问题。
这2只基金，之前就一直是林森和张清华合管的，这两位基金经理之前也是一直合作的，他们都属于股债两手都硬的选手，而且两个人在管理债基、偏债基金的同时，也都管理着一只表现优异的偏股基金（张清华的易方达新收益，林森的是易方达瑞程）。我们在34“小而美”名单里做过简单的分析。
所以，张清华虽然离任了，但是林森还在，那么基金经理离任的影响，相对来说就没有很大了。新加入的基金经理林虎，是一位新手，目前在管基金都是与别人合管的，所以此次加入安心回馈和裕祥，大概率是易方达内部老带新培养新手，老将林森应该还是主要负责的基金经理。所以大家可以不用调整基金。
当然，如果不放心的话，可以跟踪一到两个季度，看看基金走势、仓位变动，万一和之前有很大变化再作调整。
然后说说刘平的基金在她休产假后将有另一位基金经理代管的问题。
基金经理休产假之后，应该还是会继续管理自己的基金，那么风格发生太大改变的可能性不大。刘平的管理风格其实就是科技QDII，在A股、港股、美股三个市场挑选优秀科技股，而即将代管她基金的屠环宇，虽然投资经验不到2年，但也是聚焦科技成长领域的，两位的能力圈还是比较有一致性的。所以发生风格巨变的可能性不大。
如果中间卖掉再买回来，反而会有较大的不确定性，因为，等到原基金经理回来，有可能并不是很好的上车时机。如果对基金经理休假之后的基金表现有一些担心，可以选择减仓一部分。
提问3
李元博的富国创新科技和富国高新技术，近一年收益相差几十个点，同一基金经理管理的基金为什么差这么多？还能买吗？
这两只基金业绩出现比较大的差异，主要还是持仓不太一样，富国创新科技的持仓行业更集中在电子、半导体上，而富国高新技术行业上会比较分散一些，投资范围更广泛，有新能源相关持仓，也有偏周期一些的个股。当然，按理说半导体年内表现也是不错的，但富国创新科技却比较一般，有可能是中间调仓节奏的问题，不过这个没有办法在季报数据中看出来。
来源：好买基金网
另外，我们还可以观察到，这两个基金的收益走势，在9月之后的业绩分化进一步拉大，这很可能就是基金经理在最近有调仓动作。不过我们现在只能看到二季度的数据，所以暂时并不能准确解释具体做了什么操作。
两只基金对比之下，高新技术的换手率也稍微高一些，所以可能更适合今年这种行情。
来源：好买基金网
提问4
一直想换掉的基金一直在亏损，已亏约15%，近期想回本比较难，该怎么操作？现在就割肉还是等反弹再卖？
关于手上表现不好的基金怎么处理的问题，我们需要看具体基金的情况，以及持仓多少。
如果是基金基本面恶化，基金有大问题了，导致基金一直下跌，那么要割肉，及时止损。
如果是行情原因导致的基金表现不好，建议多给基金经理一些时间。今年的行情变化比较大，很多大盘价值型基金、或者投资年内表现不好的消费等赛道的基金，表现确实不理想，但如果基金经理比较有经验、长期表现不错，还是可以等反弹的。
另一个角度是，如果仓位不重、亏损你还能承受的话，建议可以等反弹回本再换掉；如果仓位比较高，现在的亏损幅度你已经不能承受了，那么就割肉或者减仓，剩一部分等反弹。
另外，问题中提到了，这只基金本身你就是想换掉的，那么要看你想换掉它的原因，如果是因为它在同类产品里面表现较差，并且你也有比较好的新的选择，可以考虑早点止损。如果同类型产品都表现不好，是因为板块下跌导致的亏损，那么可以参考前面的建议，仓位不重的话可以先等反弹再卖。
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