一
如果一家上市公司经营现金流量净额多年持续大额为正，同时投资现金流量净额多年持续大额为负，有可能是财务造假吗？请大家讨论下这个问题。
奋斗者陈宇翔：不能简单片面的评价，有必要考虑该上市公司所处行业、自身发展阶段、投资投向（项目落地和经营情况）综合分析，如果有持续大额投资投入的必要和实际投向，且投资项目当期就产生较好的现金流回报和中长期收益，那就是好公司；反之，起码财务数据就很可疑了。个人见解。
YJ_1918：一种可能性是企业生产销售具有竞争力的产品，但需要持续扩大产能。比如上市公司坤彩科技。
Value-hunter：亚马逊是个例子，但这是小概率事件，大多数都是用资本支出偷钱或造假，所以看到这样的，先打问号再说事儿。假如真想较真儿，就需要看看他家的IRR咋样，回报低或者大量在建工程堆在那里，就直接pass吧。
haizi1817：如果找出这样的企业意味着金子总是要花光的啦。
马靖昊：如果没有财务造假，那么从现金流量上我们可以说，这是一个处于高速发展期的公司并且在一个好的行业，一边从主营业务里大把大把地赚钱，一边用利润继续投资扩大规模。这样的公司有没有？虽然不多，但是显然是有的。但如果自由现金流持续为负，确实值得沉思。
企业的经营活动净现金流量保持在什么水平才较为安全呢？我认为，第一，企业经营活动净现金流量要能够覆盖筹资活动的利息支出；第二，企业经营活动净现金流量要能够覆盖投资活动中的维持性资本支出，维持性资本支出指仅用于原有产能生产设备的修缮、改良或更新支出，而不考虑新增产能的扩张性支出，可简单地以当期折旧额来确定。
Late_Sissi：当期利息支出+折旧额。
Lily2yiyi：高杠杆企业更需关注经营现金流和筹资现金流的匹配。
二
自由现金流就是企业经营活动产生的、在满足了再投资需求之后剩余的现金流。自由现金流是企业可自由支配的现金流，有了自由现金流，企业才能把钱用于还本付息、为股东派发股利。最简明计算方法：现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”减去“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”。
自由现金流为正的企业，说明具有良好的财务弹性，其持续经营能力强，能够源源不断地为股东带来现金产出；自由现金流为负的企业，则意味着企业财务弹性较差，需要外部融资。一个企业的价值通常就是未来每年的自由现金流按预期的折现率折现到现在的价值。
钻石般闪耀的达人：马老师，净利润重要还是现金流重要，期待你的解读。
马靖昊：追女朋友时，净利润重要，可以忽悠，云山雾罩，看不清你的真面目；将女朋友变为老婆后，现金流重要，柴米油盐过日子，很现实，你必须原形毕露。
三
现金流量表造假典型的做法是同时虚增经营性现金流入与投资性现金流出。这样，一方面提高了经营活动现金流量，另一方面最终又不影响资产负债表“货币资金”项目期末期初差额与现金流量表“现金及现金等价物净增加”之间的平衡关系。例如，某上市公司连续三年其经营性活动净现金流量一直都很好，其手法就是同时虚增经营性现金流入与投资性现金流出。该公司在虚构收入的同时也虚增了经营性现金流入，为了使现金流量净值保持真实水平 （这个数据要是造假，就是如同康美药业、康得新一样耍流氓了） ，公司把虚增收入带来的现金流通过虚增投资名义消化掉，从而达到了捏造经营收入，虚增经营性现金流入的目的，而且还让投资者误以为公司的投资都是靠自我发展积累形成的，还能制造出公司经营规模不断扩大、运行良好、发展迅猛、创造现金流量能力很强的假象，但其实只是数字游戏。
启舟之路：有些细节可以看出康美药业、康得新的财报漏洞。需要耐心细致的读财报去挖掘。
茅台1000元真不算贵：有经营性现金流入的同时也持续投资性现金流出的都要注意。
马靖昊：数出“正常”也有妖，数出“反常”必有妖。
举例：甲公司将价值500万的存货以900万"卖"给乙公司，于是甲公司经营活动现金流量增加了；然后甲公司以大约900万"购买"乙公司大约价值500万的一台设备，这样，甲公司虚增的900万现金从投资活动中转出自然消化掉了，因此，该公司经营活动现金流看起来很"美"，且还有钱投资，爽啊。
梵音初曉x：这个...我竟无言以对，学到老活到老啊
石材护理：非常非常喜欢这样的白话财报知识小文档
马靖昊：大家悟出来了没有，甲公司的自由现金流还是一样的，它结构造了假，但结果没有。
四
宏观经济的高质量发展最终到落实于微观企业的高质量发展，从财务的角度，单纯追求利润会透支未来，单纯追求销售收入的增长而带来巨额应收账款简直就是疯狂，这些行为必然使企业的盈利质量低，甚至严重影响企业的现金流，最终导致企业低质量发展！
因此，判断一家企业是否高质量发展的标准，就要求企业的盈利质量高，不是纸面财富，盈利有真金白银背书，也就是企业要具有持续创造自由现金流的能力。
战争中的和平裁判：一语惊醒梦中人！
路晓华0724：站在生意的角度看这段话，完全正确。企业主累死累活经营生意，到最后没搞到现金，不就是瞎折腾嘛！
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