摘要：美联储终于收紧政策了，taper之后债市还能看吗？抗通胀债券TIPS该去还是该留？08年的教训暗示什么？
最近美联储的taper新闻爆了，股市明显先连续跌2天为敬。
美联储的会议纪要指出，FOMC 成员得出的结论是，如果经济“如他们预期的那样稳步增长，那么今年开始缩减资产购买步伐可能是合适的”，并补充说经济已经达到了目标通胀，并对就业增长的进展“接近满意”。美国经济近期的就业增长可能会受到近期 COVID-19 病例激增的阻碍，但美联储在七月下旬会议纪要中几乎没有提到这种风险。
有VIP读者问，美联储的taper终于来了，停止每个月1200亿美金的债券购买后，债市如何？美联储不买买买了，之前利好的抗通胀债券TIPS还能看吗？
首先FED的缩表肯定会有影响，毕竟目前扩表之后，FED持有的TIPS占比大概为25%左右（之前约10%），但是现在taper的新闻出来之后，基本上在价格中都已经体现出来了。
毕竟总体来说，今年TIPS的涨幅远甚至远领跑高风险高回报的债券们，例如垃圾债券。
那现在呢？抗通胀债券TIPS的走势会如何？
要回答这个问题，我们可以看看08年的时间轴，参考TIPSWATCH网站的数字：
- 从12年底FED开始隐约暗示要taper；
- 13年6月FED正式宣布taper；
这期间7个月内，10年期TIPS的收益率飙升了115个基点，到13年9月，不到10个月内收益率飙升了178个基点（债券价格于收益率成反比）。
但实际上，真正的taper直到 2013 年 12 月才开始。
所以基本上，现在债券市场的走势不仅重预期，更重美联储。现在两者都很明显了，基本也都已经在TIPS价格上price-in了。
但是也不用过于慌张，一般TIPS的投资者都是专注于长期（如果不是，我自己的感觉是最好慎重），如果你打算持有3-5年，那基本上不用太担心。
再看看08年，几个TIPS基金的表现，基本上在13年它们都遭受重创，但是14、15年也都跌跌撞撞回来了。
TIPS 和 TIPS 基金的主要优势在于，它与通胀指标挂钩，以保护投资者免受其货币购买力下降的影响，这意味着对未来几年通胀的保护。
当然，现在的数据看来，通胀不会爆表，数字可能会从过去几个月继续降温。但是长期来看，通胀水平很可能不会如美联储所愿，保持在2%左右。
所以TIPS作为通胀保护伞，我自己会持续关注。
Lulu Yang
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