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下一步会怎样?逼近警戒线 美联储隔夜逆回购近1.1万亿

宋鸿兵

2021-08-13 14:10

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8月12日,美联储隔夜逆回购规模再创纪录。74家机构在美联储隔夜逆回购操作中存入1.087万亿美元,已经逼近1.3万亿美元的警戒线。
当美国股市还在为7月通胀增速放缓,美联储的缩减QE进程可能推迟而欢欣鼓舞的时候,货币洪水却再次高涨、激荡,一次又一次地拍打着脆弱的堤岸。
自从6月下旬,美联储变相加息,提高“隔夜逆回购利率”和超额准备金利率之后,美联储的隔夜逆回购规模曾经一度回归至8000亿美元以下。
少许释放的利率空间,让货币市场基金得以继续维持。一边进入股市、债市继续推高资产价格,另一边回到银行、回到美联储账户休养生“息”。货币大潮在整个美国,以及国际金融市场中不断循环、增长。
哪怕这时美国实体经济已经是通胀高悬、美元洪水已经浊浪滔天,但是美国股市、货币市场基金的经理们着实又过了几天“舒服”日子。
然而,这种无限增发货币、增发国债的模式始终是无法持续的。
就如同宋鸿兵在鸿学院微课堂172期《解读美联储议息会议 如何看懂紧缩信号》直播课上,所分析的一样,资金泛滥迟早会填满所有洼地。
美联储一边进行逆回购,一边继续释放美元、抬高债务的做法,迟早将难以为继。1.2万亿美元或是1.3万亿美元也许将是美联储可以承受的警戒线。
然而危险的是,美联储目前却没有办法停下“印钞”的步伐。美元体系犹如一个心脏循环系统,目前已经患上了“肿瘤”。心脏瓣膜根本关不上,血液在不受控制地涌向货币市场,渗透向实体经济。
我们看到事实也是如此,在美股走高的同时,美国的通胀在逐月高涨,与此同时,美联储隔夜逆回购规模也开始逐月增加。
8000亿、9000亿、9500万亿,8月11日、12日两天连续突破1万亿美元大关,创造了接近1.1万亿美元的历史纪录,眼看着1.3万亿美元的关口马上就要临近。
并且,随着美国财政部已经濒临债务上限,美国不得不开始减少国库券供应和削减现金储备。再加之美国参议院刚刚通过的近万亿美元基础设施法案的刺激,货币洪水的预期进一步被加强,而用来“吸水”的国债供应却出现了瓶颈。美国短期资金市场的失衡也在被打破。
而目前美联储只有两种选择,一种是“刮骨疗毒”在“逆转”之前开始着手缩减QE。
这也是目前一部分美联储官员的主张。但是,这样的疼痛,美国的金融市场肯定忍受不了,到时候病没有治好,人就可能已经没了。
另一种就是“将错就错”继续提高债务规模、继续放水,甚至是绕开国会,直接将回购机制常规化。在市场出现逆转的时候紧急注水。
这才是美联储真正握有实权的大佬们的决定。
哪怕通胀高企、哪怕债务成山,美联储只要推动股市上涨,在通胀彻底失控之前,给金融大资本留下一条“救生船”就可以了。
于是,我们就看到了美联储7月议息会议上,已经开启了常备回购便利工具SRF和海外版的常备回购便利工具FIMA。
当市场还沉浸在美元继续放水“舞照跳,股照炒”的狂欢中的时候,华尔街的金融家们却已经在给自己准备逃命的小船。
“通胀只是暂时现象、支持就业不遗余力”,这些只不过是美联储的漂亮说辞。海量美元的持续“放纵”,只能不断压低实际利率、淹没所有的金融市场。
实体经济越是恢复,就越是能够加强金融市场向实体经济的渗透通道。
随着美联储逆回购规模再次突破1万亿美元,逼近1.3万亿美元的关口。美联储的政策将有可能继续变化。
宋鸿兵认为,美联储可能会绕开国会去拯救华尔街。而美国的通胀在下半年将大幅攀升也将是大概率事件。
8月14日晚21时,鸿学院微课堂第179期直播课,宋鸿兵将为您带来最新金融市场解读,以及关于《世界第一“恐惧症” 真实的中美实力对比》的话题讨论。

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