7月30日召开的会议，对经济形势和接下来的宏观经济做一些规划和部署，对未来半年的经济政策有很大的指导意义。
本文也会来做一个详细解读。
这次会议比较引人注目的是，宏观政策相关内容删掉了不急转弯的表述内容。
上一次的宏观政策描述是：精准实施、保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性、不急转弯。
这一次的宏观描述是：连续性、稳定性、可持续性；增强宏观政策自主性。
这里删掉了不急转弯的内容，并提到了增强宏观政策自主性。
这意味着，我们有可能已经做好货币政策开始有较大幅度转弯的可能性。
那么这里市场有比较多的不同解读，大致可以分为3种：
1、考虑到之前外界普遍解读不急转弯为不大幅度收紧资金面，也就是不加息。
这里删掉了不急转弯的内容，实际上可能意味着我们已经做好某种层面上加息的准备。
2、有的人认为，删了不急转弯，意味着我们当前已经处于正常货币政策正轨，没必要强调不急转弯了。
这种观点等于说，我们当前已经悄然“完成转弯”。
3、有的人认为，删了不急转弯，意味着再宽松大放水的可能性。
这种观点一般是重仓炒股和地产经济学家鼓吹出来的，基于自身利益原因。
三种观点，一种是偏紧缩货币，一种偏中性，一种偏宽松。
每个人都有选择倾向。
而且未来变数很多，是随时可能根据实际情况调整的。
比如，万一我们疫情没控制住，那么肯定要重新宽松的。
不过我个人认为我们控制不住疫情的可能性比较低。
所以，我个人是倾向于偏紧缩货币的可能性。
事实上，近两个月来，各地的实际房贷利率都在不断地提升，近期有买房或者卖房的朋友应该都知道，特别是二手房的房贷利率上升势头还比较快。
可能大家这里不太好理解关于6月底银行大额存单利率下调，还有7月中旬降准，这两个动作，跟这次删除不急转弯表述的一些关联。
我来具体分析一下。
（1）降准并不意味着放水
这是我在7月16日宣布降准后，就跟大家分析过的一个观点。
就是本次降准释放的1万亿流动性，主要是拿去置换银行MLF债务。
7月18日正式降准释放1万亿流动性，但7月18日当天央行只续做了1000亿MLF，另有4000亿MLF债务到期，这等于央行收回了3000亿的流动性。
7月降准的放水一下子就打了7折。
而8月17日，我们又有7000亿MLF到期，而且整个8月份的资金缺口高达9000亿元。
等8月17日，看央行续作力度，我们才能确认究竟央行实际是要放水还是收水。
如果央行8月17日，续作MLF规模小于3000亿，则实际还是在收水。
如果央行8月17日，续作MLF规模大于5000亿，则可以视为央行重新开始放水。
所以，央行7月份降准是我们货币正常化后的日常操作，是否放水不能只看降准。
因此，本次删除不急转弯，如果解读为偏紧缩，跟7月份降准并不冲突。
不代表货币政策发生频繁切换。
（2）预留加息空间
关于6月底的银行长期存款利率下调，其实我认为反而是给政策面预留了加息的空间。
这个估计很多人都不太好理解，我来详细分析一下。
6月底的银行存款利率机制出现变化。
旧模式：基准利率*倍率。
新模式：基准利率+基点。
在这样变化之后，存款利率就跟贷款利率看齐，都是采用了基准利率+基点的模式。
那么这两个新旧模式，会有什么不一样呢？
首先，由于“倍率”和“基点”的差别，会导致新模式的短期利率小幅上浮，而长期利率大幅下降。
但因为短期存款占存款份额比较多，长期存款占比相对比较小。
所以，采用新模式之后，银行整体利率水平并没有太大变化。
但是，单纯从长期利率来说，新模式确实是出现实际利率大幅下降的情况。
旧模式：3年期大额存单利率上限，国有大行3.85%，中小银行4.1%。
新模式：3年期大额存单利率上限，国有大行3.35%，中小银行3.55%。
而大家要注意，不管新旧模式，都是建立在央行的法定存款基准利率维持不变的前提。
我们目前法定存款基准利率是1.5%，最近一次变化是2015年10月24日降息25个基点，从1.75%降息到1.5%，然后一直到现在，已经整整6年没有变化了。
我们的银行实际存款利率，是允许银行在法定基准利率基础上，去做一定的上浮空间。
这个上浮空间是有上限的。
旧模式里是采用法定基准利率做一个上浮比例倍数，比如国有大行的上浮空间是30%。
而新模式，则采用法定基准利率基础上去+一个基点。
这个基点也是有上限的。
而新模式里的长期存款利率下降，是建立在缩窄了银行的“上浮空间”。
银行实际利率=法定基准利率+银行上浮空间。
在上面这个公式里，法定基准利率不变，但因为银行上浮空间下降，导致银行长期存款利率下降。
那么，大家是否思考过这样一个问题。
当银行上浮空间缩小，造成银行实际利率下降之后，如果提高了法定基准利率，那么银行实际利率就会持平。
所以，当前银行存款利率上浮空间被缩小的部分，就是我们预留出来给未来可能加息的空间。
这会使得，我们即使在未来加息，一些长期存款的实际利率跟6月份之前差不多。
这就好比一个人想要起跳，那么会先稍微往下蹲一蹲，才能跳得起来。
因此我认为，6月底的存款机制调整，所附带的实际长期存款利率下降，并不意味着我们要降息，反而意味着我们通过缩窄银行利率上浮空间，来为我们未来可能加息预留一些加息空间。
目前我在网络上，还没有看到有谁做这个方向上的解读。
我也是自己这段时间思考，再加上这次会议上删了不急转弯的表述后，才梳理出来的个人思考结论。
这个结论不一定对，但至少是代表我的个人看法，仅供大家参考。
不过我觉得这次会议删了不急转弯的表述后，至少我上面这种观点的可能性是增加了不少。
另外，这不代表我们要很快加息。
这实际上只是我们给未来很多变数提前预留一些空间。
特别是当前对美联储加息预期越来越强，在不考虑个人观点猜测情况下，单纯从美联储点阵图和美国货币市场的真金白银投票里，目前普遍预期美联储最快于2022年底开始加息，最迟是2023年开始加息，基本不太可能晚于2023年加息。
也就是未来1-2年内，美联储会大概率加息。
而当前全球通胀失控，已经有很多新兴市场国家，迫于巨大的通胀压力选择大幅度加息。
这种情况下，虽然我们当前通胀形势还比较好，但未来变数这么多，我们也是需要未雨绸缪，来提前准备。
所以，我们6月底调整存款利率机制，也是为了未来这种变数，来预留一些政策变化空间，让我们能够更主动。
（3）增强自主性
本次会议里加了一句“增强宏观政策自主性”。
这句话的信息量其实是很大的。
这意味着我们不一定会跟以前一样，去跟随美联储加息降息，会保持“以我为主”的自主性。
我以前也一直跟大家分析，我们想要从经济和金融上去打败美国，就一定要做到货币政策自主性。
假如美联储一直死撑着不加息怎么办？而且即使当前预期，最快也要到2022年底美联储才加息。
那么这种情况下，我们是否有可能去给美联储加一把火。
假如我们在未来一年内，主动选择加息，这毫无疑问可以极大增加美联储的压力。
不过，考虑到我们自身的债务问题、比如地方债、企业债的问题其实也比较严重，假如我们加息的话，对我们自身经济的负担和影响也比较大。
我个人觉得这种可能性会比较低。
“增强宏观政策自主性”有一个更大可能是，在美联储明年加息之后，我们可能反其道而行之，不跟随加息，反而降息。
或者就是，美联储加息之前我们加息，美联储加息之后我们反而降息。
这里有一个值得思考的推演。
通常情况下，之所以世界大多数国家，都会在美联储加息之后选择加息，是因为一旦美联储加息，全世界泛滥的美元都会回流美国。
假如这个时候某个国家逆着美联储降息，那么这种资金出逃的力度会更大，会造成汇率大幅度贬值，进而资产价格暴跌。
所以一般美联储加息，全世界都会跟着加息，反之亦然。
美联储就是靠这种货币政策的指挥棒，来实现美元潮汐环流，实现对世界经济的来回收割。
很明显，想要打破美联储的这种美元潮汐环流，就至少需要做到不跟随美联储，要保持货币政策的独立性和自主性。
但想要做到这一点，就需要保证，在美联储加息的时候，自身经济仍然有极大的对外资的吸引力。
我在去年1月份那篇文章里，有介绍过，美联储在2005年有过一次失败的加息周期。
2003年~2006年，美联储进行过一波持续3年的加息，但当时我们经济发展潜力太大，外国资本压根就没想着从我们经济里流出去，回流美国。
所以当时美元指数的反弹力度很弱，压根没有上世纪美联储一加息，美元指数就暴涨的态势。
这也使得，美联储在2005年收割我们失败后，2007年又开始降息。
结果你们也知道的，2008年次贷危机爆发，重创了美国金融体系。
实际上，我是一直认为，2008年次贷危机爆发的原因很多，包括美国上世纪90年代给美国银行混业经营松绑，是导致2008年次贷危机爆发的根源。
但其中，2005年美国对我们收割失败，没能让海量美元从我们经济抽离回流美国，是2008年次贷危机爆发的重要原因之一。
美国上世纪，通过加息，先后收割了拉美、日本、亚洲四小龙，每一次金融收割，都可以给美国通过美元回流，带回海量利润和资金支持，让美国得以不大幅度举债的情况下，仍然保持经济繁荣。
我今天还整理了一份1982年至今的美联储如何通过货币政策，来对世界经济进行来回收割的对应图。
美联储降息周期，美元把海量的货币放出去，到世界各地大肆买买买、投资，利用宽松环境，推升世界各国资产泡沫化。
然后在世界各国资产泡沫化严重到一定程度的时候，美联储就会果断进入加息周期，戳破世界各国资产泡沫化，并形成美元回流，这样之前放出去的海量美元，就会席卷大量利润回流美国，增强美元信用。
而在这个过程里，世界其他国家形成经济金融危机，资产价格暴跌。
往往这个时候，当世界各国因为危机资产价格暴跌到谷底时，美联储就会重新降息印钞大放水，来把海量美元又释放到全世界，抄底已经跌成白菜价的优质资产。
通过这样的“高抛低吸”，就让美国资本获得超额的利润，收割走其他国家的财富。
不过进入21世纪，美国这套美元潮汐环流就越来越玩不转了。
2005年美国收割我们失败。
2015年，美国再次尝试对我们收割，差一点成功，毕竟引发了2015年股灾，并且让我们外汇储备在一年多的时间里骤降了1万亿美元，人民币也一度大幅度贬值。
但我们当时通过及时的管制手段，有效止住了这波美国金融攻势。
然后就是2018年至今，美国通过全方位的手段来数次对我们收割。
所以，其实美国从上世纪以来，有过许多次金融战成功的经验，但进入21世纪后，先后3次收割我们没成功。
虽然美国一直没能成功对我们收割，但我们也不能因此掉以轻心。
更不能像很多人想当然地把这种金融战的可能性，不假思索就当作阴谋论去嗤之以鼻。
这种温室里的花朵心态，一旦面对华尔街的豺狼虎豹，和农容易陷入万劫不复之地。
不过幸好，我们管理层有太多人都具有很强的危机意识、具有底线思维。
我们很多人都被保护得太好了，但也幸好有很多人一直在努力地保护我们、保护人民，我们才能安安心心地过好我们自己的小日子。
只不过我还是希望，大家能够察觉到我们的艰辛和不易，也能察觉到美国这些资本的险恶。
不要把他们想得太好了。
这样我们才能知道当前的和平繁荣的生活，是有多么的来之不易。
这也是我想通过我的文章，传递给大家的观点。
本文来源“大白话时事”作者：星话大白。
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