来 源丨21世纪经济报道
一般而言，每年4、7、10、12月召开的季度政治局会议（10月不一定），都是决定经济政策方向的关键会议，其中7月下旬年中政治局会议承上启下，重要性仅次于为次年定调的12月会议。从过往看，年中政治局会议所定基调，一般会持续到当年底。
新华社消息，中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
“三孩政策”、境外上市监管制度、楼市统统提到
对于当前的形势判断，会议指出，今年以来，我们统筹国内国际两个大局、统筹疫情防控和经济社会发展，有效实施宏观政策，经济持续稳定恢复、稳中向好。当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。
会议指出，要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。
下半年重点工作，将围绕挖掘国内市场潜力、科技创新、高水平开放、碳达峰碳中和、防风险、房地产调控等展开。
具体举措包括，加快推进“十四五”规划重大工程项目建设，引导企业加大技术改造投资；
尽快出台2030年前碳达峰行动方案，纠正运动式“减碳”；
落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，完善企业境外上市监管制度；
坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳地价、稳房价、稳预期等。
此外，下半年民生工作重点，要强化高校毕业生就业服务，改进对灵活就业人员的劳动者权益保障；
落实“三孩”生育政策，完善生育、养育、教育等政策配套；
确保口粮安全，稳定生猪生产；抓细抓实各项防汛救灾措施；
毫不松懈做好新冠肺炎疫情防控，持续推进疫苗接种工作等。
提防四季度及明年下行压力
上半年，我国国内生产总值约53.22万亿元，可比增长12.7%，两年平均增长5.3%。
由于去年基数较低（全年GDP增速仅2.3%），机构普遍预计今年我国有望实现8%以上的高增长。去年“前低后高”基数效应，也将明显影响我国今年季度经济走势，呈现“前高后低”态势，部分机构预计四季度经济同比增速可能回落至6%以下。
从先行指标来看，我国经济仍在延续恢复态势，市场主体经营状况在持续改善。但是，经济恢复不均衡，工业、出口形势好于常规水平，但投资、消费、服务业恢复相对较慢。另外，上半年经济季度环比增速偏低，一季度、二季度分别环比增长0.6%、1.3%，低于前些年正常水平（1.5%左右），市场担心经济恢复动力，以及后续下行压力。
年中政治局会议指出，当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。做好下半年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，深化供给侧结构性改革，加快构建新发展格局，推动高质量发展。要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。
具体而言，积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“三保”底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。要增强宏观政策自主性，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。做好大宗商品保供稳价工作。
中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚对21世纪经济报道记者表示，所谓跨周期调节，就是超越了年度预算，对应的是中长期规划。今年上半年外贸拉动很厉害，随着世界各国产业链供应链的恢复，外贸拉动作用如果下降，同时国内经济循环动力没有及时起来，经济运行就面临下行压力。要做好跨周期调节，首先要明确周期走势，才能有针对性地进行逆周期调节。假如四季度经济下行压力较大，积极政策淡出力度可能要减慢。
中国国际交流中心副总经济师张永军对21世纪经济报道记者表示，今年全年经济增速有望在8%以上，从季度同比增速来看增长情况也不错。但是，一、二环比增速低于预期，政策若不相应进行调整，明年经济增长就将面临压力。当前世界经济运行存在不确定性，各国疫苗接种率在提高，但应对变异病毒的效果不太理想，世界经济能恢复到什么程度、美国政策何时调整等都存在变数。
保持宏观政策稳定性，带有明显“稳预期”的意味。7月30日，财政部部长刘昆在国新办发布会上表示，今年下半年财政收入同比增速，肯定达不到上半年21.8%的高速度，还有明年一季度、二季度，要在政策上做前瞻性精准性的调整，让一段时期的财政政策保持稳定。
宏观政策做前瞻性调整，突出表现在财政政策上。今年地方债发行进度较慢，上半年新增地方债发行规模为1.48万亿元，仅占全年额度的1/3，下半年还有近3万亿元额度待发。
一季度数据后，政治局会议定调为“稳增长压力较小的窗口期”。对于地方债发行较慢，市场上有声音认为，今年部分新增地方债额度可到明年使用。
很显然，上半年数据出来之后，这种情况在改变。“合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。这意味着今年新增地方债肯定要发行完，这样才能在今年底和明年初形成实物工作量”，赵全厚指出。
明确支持新能源汽车加快发展
政治局会议要求：
要挖掘国内市场潜力，支持新能源汽车加快发展，加快贯通县乡村电子商务体系和快递物流配送体系，加快推进“十四五”规划重大工程项目建设，引导企业加大技术改造投资。
要强化科技创新和产业链供应链韧性，加强基础研究，推动应用研究，开展补链强链专项行动，加快解决“卡脖子”难题，发展专精特新中小企业。
要加大改革攻坚力度，进一步激发市场主体活力。坚持高水平开放，坚定不移推进共建“一带一路”高质量发展。要统筹有序做好碳达峰、碳中和工作，尽快出台2030年前碳达峰行动方案，坚持全国一盘棋，纠正运动式“减碳”，先立后破，坚决遏制“两高”项目盲目发展。
做好电力迎峰度夏保障工作。要防范化解重点领域风险，落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制，完善企业境外上市监管制度。
中汽协数据显示，中国6月份新能源汽车销量25.6万辆，环比增长17.6%，同比增长139.3%；1-6月份新能源汽车累计销量120.6万辆，同比增长201.5%。
按照中汽协预判，新能源汽车预计2021年销量240万辆，同比增长76%。
新能源汽车销量的增长，带动了上游动力电池、电池材料和锂、钴等细分产业链景气度的集体提升，并进一步传导至二级市场。
据统计，2020年初至7月30日收盘，新能源整车板块平均涨幅为18.67%，同期动力电池、钴行业平均涨幅为61.52%和40.67%，锂矿板块平均涨幅则高达145.85%，涨幅在今年各行业中居于前列。
图/图虫
纠正运动式“减碳”
此外，政治局会议还提到，加快推进“十四五”规划重大工程项目建设，引导企业加大技术改造投资，以及在今年底明年初形成实物工作量，都有着明显的“促投资”的意图。
上半年，全国固定资产投资（不含农户）约25.6万亿元，同比增长12.6%，两年平均增长4.4%。统计局数据还显示，上半年资本形成对经济增长的贡献率为19.2%，一季度投资对经济增长的贡献率为24.5%。
投资的三大板块中，房地产投资恢复较快且相对稳健，制造业和基建投资恢复较慢，这跟市场预期和政策安排都有关系。外界也普遍期待，下半年随着地方债发行提速，基建投资的增速有望回升。
“市场预计，下半年净出口对经济贡献率会下降，如果投资贡献率保持在较低水平，经济增长将面临压力。要引导企业加大技术改造投资，既有利于促投资，也能利于减排目标的实现，可以采用财税、金融政策予以鼓励，包括现有加计扣除，也可考虑给予优惠利率”，张永军表示。
针对2030年碳达峰、2060碳中和目标，政治局会议强调要纠正运动式“减碳”。
中国国际经济交流中心副理事长王一鸣曾指出，实现“双碳”目标对经济运行也带来一些压力，一些地方为完成降能耗指标，采取比较激进的措施，对高耗能企业实现限产或停产。首当其冲的是煤电行业，从趋势看，煤电有可能从主体能源转变为调峰能源。如果短期内调整力度过大，可能会带来煤电生产的大幅下降，导致电力供应不稳定，部分地方还会出现电力紧张，影响到经济稳定恢复和产业链稳定。
防范化解重点风险，为今年下半年财政政策三大重点工作之一。刘昆表示，推进风险防范化解，统筹做好国债、地方债发行工作，强化地方政府债务存量风险化解和增量风险的防范工作，坚决防范基层三保风险，确保不发生区域性系统性风险。
图/图虫
还释放了这些重磅信号
1、合理把握专项债发行进度
会议表示，积极的财政政策要提升政策效能，兜牢基层“三保”底线，合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今年底明年初形成实物工作量。
Wind数据显示，截至6月末，今年新增专项债发行约1万亿，仅完成全年额度的27%，而往常进度达到六成左右。
记者采访了解到，其原因在于今年稳增长压力不大，因此提前批额度下得相对较晚，专项债也不必急于发行。此外，由于前两年专项债大规模发行带来资金闲置等问题，今年对专项债项目审核更加严格。
政治局此番表态意味着，专项债发行可能难以加速，发行将持续到四季度，甚至部分额度可能结转到明年发行，最终在明年初陆续形成实物投资“稳增长”，这也是“统筹做好今明两年宏观政策衔接”的应有之义。
2、货币政策“以我为主”
会议提出，稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。要增强宏观政策自主性，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。做好大宗商品保供稳价工作。
7月15日央行全面降准0.5个百分点。央行称，此次降准主要用来置换MLF及应对缴税，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定，因此降准是货币政策回归常态后的常规流动性操作，稳健货币政策取向没有发生改变。
降准是量的层面调整，但央行近期一再重申‘看价不看量’，政策利率的变动是更值得关注的信号，因此降准并不意味着宽松。
面对未来的不确定性，货币政策也需‘留好子弹’。因此三季度继续降准概率小，但四季度MLF到期量大，如果出现经济增速下滑或债务爆雷等情况，再次降准的可能也是存在的。
下半年，美联储货币转向越来越近，市场也高度关注中国央行的货币政策操作。此次会议提出“要增强宏观政策自主性”，意味着货币政策将以为为主，不会盲目跟随美联储。
关于货币政策的内外协调，近年来备受关注。央行行长易纲2018年12月在清华大学的一场讲座上阐述称，全球化背景下，货币政策不可避免要承担内外政策协调的“两难”。在此过程中，中国的货币政策应坚持以我为主，保持货币政策的有效性，同时兼顾国际经济协调。
当前看，中美经济基本面不一，货币政策出现分化很正常。中国央行的货币政策虽然也要考虑外部因素，但会保持独立性，以本国的经济基本面作为货币政策的决策依据。
3、房地产调控不会放松
房地产此前一度成为宏观调控的重要工具，经济下行压力加大时就会适度放松。当前因为预期明年经济会面临较大的下行压力，因此有市场人士猜测房地产市场是否存在放松的可能。
此次会议指出，要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，稳地价、稳房价、稳预期，促进房地产市场平稳健康发展。加快发展租赁住房，落实用地、税收等支持政策。
这意味着房地产调控不会放松，当前央行宏观审慎管住房地产金融、各城市落实主体责任管住房地产调控、加大政策保障房建设的总体政策格局仍将延续。
4、落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制
此次会议提出，要防范化解重点领域风险，落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制。
“地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制”并非首次提出，此前一季度例会即已提到，当时用的词是“建立”，此次用的词是“落实”。这一机制似乎可以看到端倪，中央领导6月在青海考察时表示：
各级党委特别是主要负责同志要承担起政治责任，统筹抓好财政、税收、审计等工作，严肃财经纪律，把各方面资金管好用好，切实防范金融风险，严格执行党中央关于财经工作的方针政策和工作部署，把过紧日子的要求落到实处。
在近年的探索中，地方形成了金融委办公室地方协调机制+地方政府牵头的金融工作议事协调机制。
在金融风险处置方面，前者配合中央金融管理部门对高风险金融机构精准拆弹的同时，加强风险形势研判，及时预警并提出建议。后者落实属地金融监管和风险处置责任，调动地方行政资源力量，形成金融、财政、公安、司法、宣传等多部门合力，处置金融风险。
实践中，前一机制在31个省份均已成立且形成了固定的工作机制，但后者机制尚不明晰。去年一些大型企业的违约对市场造成巨大的冲击，显示相关机制的欠缺，财政金融风险处置新机制可能着眼于解决相关问题。当前，城投非标违约已经常态化，如城投债违约将对市场造成巨大冲击，因此亟待建立财政金融风险处置机制。
短期看，这一机制在地方层面可能演化为保刚兑，进而降低城投债风险。现在中央要求“不逃废债”，在地方层面已经演化为“不违约”。鉴于城投债违约对省级区域的巨大冲击，即使财政困难，但如果党政主要负责人选择力保，在短期内还是可以保住。