调研作者：金禾
调研时间：2021年7月29日
调研对象：苏宁易购（002024）
| 公司概况
在过去的30年中，苏宁从一家空调专营门市部发展到综合电器连锁，再到拥抱互联网，建立线上零售平台，直至拥有线上线下各种类型的零售渠道。近年来，除了零售主业，苏宁的投资版图更是遍布地产、物流、体育、电竞等行业。
然而，多元化的投资未能见效，再加上零售主业的疲软，苏宁一步步陷入资金链紧张的境地，最终导致创始人张近东只能无奈出售股份“回血”。
7月5日，苏宁连续发布公告，张近东及其一致行动人苏宁控股集团、股东苏宁电器集团，将上市公司苏宁易购16.96%的股份，转让给由江苏省地方政府、华泰资管、阿里巴巴、海尔、美的等投资方组成的新新零售基金二期。
这次股东会将选出苏宁易购的新一届董事，受此消息影响，7月29日临近午盘，苏宁易购触及涨停，收盘价为5.8元/股，最新市值为540亿。
| 参会确认
在股权登记日后，浑水调研通过邮件发送了参会材料。由于正值疫情期间，苏宁易购的工作人员主动添加了浑水调研，收取了核酸检测报告、苏康码以及行程码。会议当天，在门口进行登记和身份核实后，浑水调研进入会议室。
| 现场见闻
此次股东大会召开的地点为南京市玄武区苏宁诺富特酒店。由于疫情影响，本次现场会议通过视频分屏的方式召开，不知是否是疫情影响，本次股东会参与人数甚少，除了浑水调研之外，只有个别投资者参会。
股东会结束后，董事黄明端向在场股东表示，苏宁易购已经构筑起国内最完整的线上线下零售服务体系，下一步发展将明确三大战略路径——做好零售服务商、做强供应链和做优经营质量。
| 议案分析
年度股东会主要审议了《关于公司改选董事的议案》《关于改选公司第七届董事会专门委员会的议案》《关于修改<�公司章程>的议案》。
根据7月29日晚发布的公告，股东大会审议通过黄明端、冼汉迪、曹群和张康阳为公司第七届董事会为非独立董事，剩下的2名非独立董事分别为任峻、徐宏。随后举行的董事会会议选举黄明端先生为苏宁易购董事长，任峻先生为总裁。
| 出席情况
出席或列席现场会议的其他人员包括公司部分董事、监事、高级管理人员。参加本次现场股东大会的股东及股东代理人合计11名。
| 现场交流
在股东大会结束后，董秘黄巍和现场股东进行了充分的交流。
感谢各位股东，苏宁从去年下半年到今年一直在面临着很多变化。这次引入新股东新新零售基金二期，阿里巴巴以及海尔、美的、TCL、小米等等，会使公司更符合市场化的运营机制。
上半年公司的指标大幅度下滑，主要是受到整个集团和上市公司之间没有分割所致，在这种情况之下，把上市公司和集团的股权做一个切割，未来会利于苏宁易购的发展。
未来，苏宁易购将会根据黄总提出的三个方向作为短期的战略目标。主要包括做好零售服务商、做强供应链和做优经营质量：做好服务商这点我们是一直坚持不动摇的；供应链方面，上半年因为公司在资金上有一些挑战，所以供应链方面出现了一点问题，那我们接下来会通过政府和银行的支持，快速的将供应链恢复；第三个提升苏宁的经营质量上，要尽快地减亏止损，当然，这个肯定需要一点时间。
提问：苏宁未来还是一个互联网公司吗？是否能将互联网基因落到实质？
答：互联网有各种各样的类型，过去公司的互联网业务占比较大，烧钱比较多，后面，我们会思量如何更加低成本高效地去做线上C段这方面，发挥零售云的关键优势，更多服务小型的商户，然后让他们去服务更多的细分客户。
在过去，互联网企业的数据意识、用户导向意识其实已经扎根在公司的经营管理中。像大润发这两年也开始往互联网方向转，但他只是把互联网作为一个工具，但是苏宁这么多年，已经打通了线上线下，我们还是具备全渠道运营这种能力的，那么未来，我们仍然会把互联网作为一个发展方向，但对于C端用户来说，可能感受上，觉得我们不会像以前投入那么多。因为公司会聚焦在一些更擅长的领域，发挥我们的优势去提升运营能力。
互联网本身也在不断的变化迭代，变成跟阳光风水一样的（要素），所以我们也没有必要单独去标榜是一个互联网公司，我们就是零售服务商，把我们最擅长的领域做好就可以了。
提问：阿里更擅长实体零售，但对流量扶持没有优势，黄明端担任董事后，公司经营上是否和阿里有冲突？
答：其实我们和阿里还是很紧密的，任何一个企业做大做强，不会一定要靠谁，阿里作为我们的股东，肯定也是愿意给我们一些方方面面的支持的。
提问：三季报的利润是否还是持续亏损，未来苏宁是否会被ST？公司何时能够扭转亏损？
答：三季度从现在来看的话，还是在亏损的，因为目前的前端销售还是受到影响的，所以一些固定费用很难在短期把它都砍掉，所以三季度上可能未必会达到一个很好的预期，但在这半年内，我们会尽快调整，至少在年底之前，我们能够实现正常性的经营。
ST方面目前的规定是持续两年亏损，当然它还要判断公司是否有一个持续的经营能力，如果年底我们能实现经营转正，影响也不大。
提问：所以苏宁现阶段还处于一种拆雷阶段？
答：可以这样理解，目前今天新一届董事会也即将确认，公司在慢慢理顺之前留下的一些（问题），在8月18日之前，我们是会有一个明确的经营纲要，比如具体要聚焦在哪几个方面。
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