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理想汽车赴港二次上市,“双刃剑”的增程式汽车能增程多少

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银柿财经 2021-07-28 09:26
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7月26日,理想汽车通过港交所聆讯,并公布招股说明书。联席保荐人为高盛和中金公司,瑞银集团担任财务顾问。

据悉,理想汽车成立于2015年,2020年7月份在美国纳斯达克上市。理想汽车在联交所披露的招股书显示,此次在联交所上市前,主要股东是创始人李想,持股比例为23.79%,拥有75.74%的投票权;美团(03690.HK)持股比例为13.23%,拥有4.21%的投票权;美团CEO王兴持股比例为6.76%,拥有投票权2.15%。

根据招股书,此次募集资金主要用于研发高压纯电动汽车技术、平台及未来车型,扩大基础设施,为市场营销及宣传提供资金,用作营运资金及其他一般公司用途,以支持理想汽车的业务营运及增长。

烧钱扩产,尚未实现盈利

据理想汽车此次的招股书显示,2018年、2019年、2020年及2021年第一季度,理想汽车分别产生净亏损15亿元、24亿元、1.52亿元及3.6亿元。

与此同时,公司的流动负债连年增加,从2018年至2021年第一季度,理想汽车的负债总额从29.77亿元增加到80.11亿元。其中短期借款由2018年的2000万元增至2019年的2.39亿元。理想汽车表示,负债增加主要是由于1.14亿元的有抵押应付票据,常州生产基地二期非销售及回租交易产生的有抵押借款9460万元,及3000万元的无抵押银行贷款的增加;2020年及2021年第一季度短期借款为零,则主要是由于公司偿还应付有抵押票据和无抵押银行贷款,及由于2020年6月因到期日延长将有抵押借款重分类至非流动负债。

对此,理想汽车表示,“在业绩记录期内,公司一直亏损,并预计2021年亏损将扩大,主要是因为公司研发未来车型以及自动驾驶驶解决方案以及扩大销售及服务网络的方面的持续投入。公司亏损以及经营活动的净现金流为负的情况未来可能还将持续。”

“双刃剑”的增程式技术

理想汽车招股书预测,增程式电动车的销量将从2020年的3万辆增长至2025年的40万辆。增程式电动车比纯电动汽车多出一套发动机系统,在电池电量耗尽之后,还可以通过发动机发电,继续驱动车辆行驶。公开信息显示,东风汽车“岚图”、东风小康“赛力斯”等多个汽车品牌已经发布或计划发布增程式电动车。

理想汽车认为,短期内,纯电动汽车充电基础设施在农村地区或人口低密度地区的覆盖率可能不足,从而使让增程式电动汽车在这些地区会更具竞争力。同时,在新能源汽车的头部企业中,理想汽车是唯一一家售卖增程式电动汽车的新能源车企,而增程式电动汽车对于理想来说既是优势也是劣势。

理想汽车也承认:“目前业务的增长得益于我国支持发展新能源汽车以及国产汽车的政策,但政府对高功率充电网络的支持存在不确定性。”

此外,新能源牌照政策的变化使得理想汽车因增程式汽车受到了影响。2018年北京市政府宣布,“只有纯电动汽车属于不受牌照限制的新能源汽车”,也就是说,在北京增程式电动汽车的上牌政策与燃油车相同。同样,2021年上海市发改委及其他四个政府部门亦宣布了类似规定,自2023年1月1日起,只有纯电动汽车属于不受牌照限制的新能源汽车。

2020年4月份中国财政部及其他国家监管部门发布通函,2020年起每年递减10%的补贴金额;自2020年7月起,仅补贴前制造商建议零售价为30万元或以下的新能源汽车才有资格享受该补贴,而理想ONE的建议零售价高于该门槛。2020年4月前,理想ONE有资格享受针对个人买家提供的政府补贴1万元。2020年7月后,理想ONE不再有资格享受政府补贴。

政策红利的缩减,市场竞争的加剧,理想汽车赴港后未来能否“理想”仍待时间检验。

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