打开

新能源车主题“彻底火了”!100亿主动基金经理:投资就是一场修行

subtitle
中国基金报 2021-07-27 12:45

截至二季度末,主动权益基金百亿俱乐部中首次出现了新能源汽车主题基金的身影—东方新能源汽车主题。据了解,由于表现突出,该基金自去年四季度以来便持续获得资金踊跃申购,至今规模增幅显著。

这只百亿基金的掌舵者李瑞是一位典型的长期主义者和价值成长风格基金经理。他擅长以中长期视角,从中观行业比较出发,基于产业趋势和景气度的研究,自下而上选择优质公司。

“新能源汽车行业是全市场比较下来成长性、确定性、持续性较好的行业之一。在行业成长和变革的拐点和加速期,将在坚守不变与寻找变化中挖掘优质公司共同成长。”

打开网易新闻 查看更多图片

尊重产业趋势

选择优质公司

李瑞是东方基金内部成长起来的基金经理。2011年人大硕士毕业后,便加盟东方基金,由研究员做起,2017年正式开启基金经理生涯。

在之前6年的研究经历中,李瑞主要专注于新能源汽车、电力设备、新能源、环保等制造业,中间也研究过一段时间煤炭行业。当时的深度案头研究和高密度调研,不仅让他打下了扎实的制造业研究基础,也深刻感受到能源结构转型的必要性和迫切性。

“至今案头研究和调研仍然是我日常工作的重要组成部分,自己坚守在新能源车及大制造领域深耕,我觉得投资就是一场修行,作为东方基金权益投资团队一员,持续学习,认真做事,坚守本分,独立思考是我们一直坚持的团队文化,我们相信这样我们可以不断进化。我们将努力保持自己的投资风格,努力为投资者获取长期的超额收益。”

谈及自身的投资理念,李瑞用一句话加以概括:尊重产业趋势,选择优质公司。“我们一直以来坚持从产业思维、周期思维、边际思维角度去观察产业趋势,最终选择具备好生意、好商业模式、好团队特征的优质公司。”同时,李瑞坚持长期导向,在关注企业成长性之外,也很重视成长的持续性、确定性和盈利质量。

除非面临较大系统性风险,李瑞很少会做仓位择时,更不会做交易性择时,而是把更多精力放在选择优质公司上。在他看来,优质的公司能够穿越周期,与这样的公司为伍也是控制风险的关键。

据了解,李瑞的组合构建主要基于三“最”原则—最好的公司、变化最大的公司、供需关系最好的公司。其中,最好的公司是组合的基石。“这些公司最好经历过历史的验证,对行业认识深刻,战略定位清晰专注,形成了较强的护城河甚至定价能力,管理层具有超强执行力。”

变化最大的公司则需要持续验证,这些变化可能来自技术、管理、产品、成本等诸多方面,最好是能有多重变化形成共振。

供需关系最好的公司出现在供需缺口拐点或者供需缺口扩大的情形下,这种情况下边际供需缺口带来价格弹性是巨大的。

多年积淀下来,李瑞颇有心得。他在投资中始终坚守三点:完整的决策体系、积极的投后管理和严格的投资纪律。

决策体系方面,形成数据-逻辑-期限-风险四个方面的闭环,并努力做到知行合一。“知就是研,行便是投,只有知行合一才能形成完整有效的投资反馈机制,才能不断进化。”

投后管理方面,一是避免先入为主,保持客观性,做到数据可跟踪,逻辑可验证;二是避免线性思维或简单趋势外推,尤其在投资成长股过程中,重视边际变化对价格的非线性影响。三是保持客观,避免先入为主。“同时,清楚自己赚的是什么钱,比如是长期趋势的印证还是市场情绪的短期修复,避免简单以赚钱与否作为卖出理由。”

投资纪律方面,有所为有所不为,只赚能力边界内的钱。“从看对-做对-重仓需要深入研究,集中持股,不停做减法,约束自己在自己精通的领域做研究和投资。”

李瑞表示,随着产业结构升级,制造业将呈现非常丰富多彩的投资机会。自己会坚守在新能源车及大制造领域深耕,抵制诱惑,长期学习。

新能源汽车行业投资

坚守不变与寻找变化

今年一季度新能源大跌时,李瑞并没有减仓,反而选择逆势加仓。这样的操作,源自他对产业趋势、景气度和公司业绩的深入理解和把握。其实,东方基金对这一行业的笃定和信心,早在2017年公司内部选择将东方增长中小盘主动转型为东方新能源汽车主题时便可见一斑。

谈及今年的市场,李瑞表示,核心矛盾仍然是盈利的改善。首先,这次全A的ROE从去年二季度开始见底,目前回升周期4个季度,未来可能还将有几个季度的回升趋势。其次,这次ROE的回升持续性更好,背后是产业结构升级加速,经济步入高质量发展阶段,新能源、5G等带来的产业结构升级具有非常好的延展性。因此,我们更加注重中观的产业趋势和产业景气度。“在投资策略上,我们认为结构性机会仍然会比较丰富,包括新能源汽车、光伏、高端制造等。”

在李瑞看来,新能源是碳中和最为受益的环节之一,是能源革命和科技革命的集大成者。目前行业正在进入全球共振的新阶段,这一新阶段以持续、加速和智能为特征。

“新能源汽车板块年初以来的上涨基于非常扎实的基本面,景气度不断超预期,业绩不断上调,符合我们一直以来的行业处在非线性加速成长期的判断。新能源汽车行业是全市场比较下来成长性,确定性,持续性最好的行业之一。”

李瑞表示,短期来看,下半年新能源汽车行业景气度环比上半年仍将持续提升,产业链优质公司业绩高速增长。中长期来看,中国、欧洲和美国等主要经济体渗透率进入加速提升阶段,看好全球需求共振下,我国锂电产业链的全球竞争力带来的确定性成长机会。

“从板块内部来看,今年需求周期和产能周期出现了不匹配带来的量价齐升,这一量价齐升背后反映了景气度高企。未来产能周期短、产能扩张约束少的子板块可能会在一段时间后存在价格下行的压力,但相反产能周期长、产能扩张约束多的子板块或将仍然维持较长时间的量价齐升。”

李瑞称,短期交易因素可能会影响板块的节奏,但产业生命周期才是决定中期趋势的核心变量。

在他看来,新能源汽车行业的行情需要一方面坚守最珍贵的不变的东西,另一方面在不变中寻找变化。“在行业成长和变革的拐点和加速期,我们将在坚守不变,寻找变化中为投资者挖掘优质公司共同成长。”

1不变的是行业趋势,变化的是驱动力从政策变成了产品。

2)不变的是需求不断超预期,变化的是供给端,一方面上游供给不足,另一方面下游整车优质供给日益丰富。

3)不变的是下游整车的差异化竞争,变化的是竞争要素的变化。整车的竞争要素已经不再是传统油车过去的要素,而变成了电动智能。

4)不变的是各家车企的高歌猛进,变化的是自主车企已经脱颖而出,取得了领先优势。

5)不变的是降本增效的永恒命题,变化的是降本增效的路径逐步多元化,涵盖了技术、规模、结构等。

6)不变的是全球渗透率的上升,变化的是增长级的多元化。

尊敬的投资者:投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑本基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规,基金管理人/基金销售机构【东方基金管理股份有限公司】做出如下风险揭示:一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。【东方基金管理股份有限公司】提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。五、【东方基金管理股份有限公司】(以下简称“基金管理人”)依照有关法律法规及约定申请募集,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://fund.csrc.gov.cn】和基金管理人网站【http://www.orient-fund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册,并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。(CIS)

特别声明:本文为网易自媒体平台“网易号”作者上传并发布,仅代表该作者观点。网易仅提供信息发布平台。
18赞
大家都在看打开应用 查看全部
网易热搜每30分钟更新
打开应用 查看全部
打开