来源：金融界网
中融信托：信托公司资产证券化业务快速增长中融信托创新研发部统计发现，近年来，在强监管环境及回归本源的政策引导下，能够积极主动进行转型探索的信托公司获得了竞争优势，取得亮眼的业绩，尤其是在资产证券化业务领域实现了快速扩张和高增长态势。这是信托公司回应监管要求、满足当前市场需求的重要举措，也是信托业回归本源、服务实体经济的体现。
资产证券业务总存量3714笔
据中融信托创新研发部发现， 根据Wind数据，截至2021年6月30日，我国资产证券业务（含无到期日数据的债券，下同）总存量3714笔，规模47663.06亿元，较年初增加1785.14亿元。其中，银保监主管ABS存量16244.63亿元，较年初增加326.38亿元；证监会主管ABS存量23604.43亿元，较年初增加705.68亿元；交易商协会主管ABN存量7814.00亿元，较年初增加753.09亿元。
Wind数据显示，2021年上半年，全市场共发行资产证券化产品规模13694.95亿元，数量998只。其中，发行信贷资产证券化规模4121.50亿元，企业资产支持证券规模6651.62亿元，资产支持票据ABN规模2575.14亿元，公募REITs346.69亿元。
信托公司参与资产证券化业务情况
中融信托创新研发部表示，资产证券化具有产品标准化流动性高、受投资者青睐、基础资产多样化市场拓展空间大、政策鼓励保驾护航等业务优势。根据Wind数据提供的资料统计，2021上半年，信托公司参与资产证券化业务实现了高速增长，信贷资产证券化、企业ABS和交易商协会ABN类业务分别实现了100.04％、79.78％、54.49％的超高速增长。
信贷资产证券化
据Wind数据，2021上半年，共17家信托公司参与信贷资产证券化，发行90笔，规模4121.50亿元，同比增长100.04％。其中最大发行方建信信托21笔，规模1323.20亿元；对外经贸信托、中海信托、上海信托、中粮信托分列第二至五位，发行规模分别为477.48亿元、406.32亿元、364.88亿元、300亿元。
交易商协会ABN
据Wind数据，2021上半年，共36家信托公司参与交易商协会ABN业务，发行236笔，规模2575.14亿元，同比增长54.49％。其中最大发行方华能贵诚信托53笔，规模555.14亿元；华润信托、天津信托、建信信托、中航信托分列第二至五位，发行规模分别为249.27亿元、220亿元、194.13亿元、190.23亿元。
企业ABS
据Wind数据，2021上半年，共13家信托公司作为原始权益人参与企业ABS，参与104笔，规模1026.65亿元，同比增长79.78％。其中最大参与方华能贵诚49笔，规模483.47亿元；中航信托、光大信托、五矿信托、江苏信托分列第二至五位，发行规模分别为233.10亿元、96亿元、50亿元、36亿元。但作为发行方华能贵诚信托和光大信托共发行3笔企业ABS业务，规模18.16亿元；同比去年8笔发行量、48.33亿发行规模，略有下滑。
从同比增速来看，2021上半年信托公司参与资产证券化业务出现了较快增长，信贷资产证券化业务更是出现了超过100％的增幅。此外，ABN同样也是信托公司的主要发力点，共36家信托公司参与。这主要是因为ABN的基础资产类型丰富，信托公司获得承销资格后更具有整体竞争力优势，而且ABN发行主体较为分散，有利于信托公司营销和竞争。自2019年华能贵诚信托和中信信托获得企业ABS业务试点资格后，信托公司除了作为原始权益人参与外，也可以作为主导方，在企业ABS业务中扮演更加积极的角色。
监管政策现状
我国资产证券化起步较晚，从20世纪90年代末开始进行初期探索。2005-2008年资产证券化试点开启，《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通知》和《信贷资产证券化试点管理办法》为资产证券化发展提供了制度基础；2009至2011年受金融危机影响，资产证券化产品发行叫停，2012年，央行、银监会、财政部联合发布《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项通知》，重启证券化试点。2015年，业务监管从逐笔审批制走向备案制、注册制，对企业ABS实施负面清单管理，基础资产范围极大拓宽，资产证券化步入快速发展阶段。2017年以来，监管部门陆续出台了“委贷新规”、“资管新规”、“理财新规”等监管文件，鼓励资产管理机构开展资产证券化业务。2021年6月，我国首批公募基础设施信托基金上市，打通了流通和退出机制，将带动社会资本投资优质基础设施项目，彻底改变这一领域投资格局。
基础资产分析
据中融信托创新研发部统计，根据Wind数据，截至2021年6月30日，我国资产证券化业务存续规模4.77万亿元。存量基础资产类型包括个人住房抵押贷款、票据收益、企业贷款、应收账款、租赁债权等57项，其中个人住房抵押贷款、票据收益、商业房地产抵押贷款、应收账款、供应链账款规模位居前五，分别占比26.91％、8.39％、7.29％、7.14％、6.04％。
从ABN基础资产看，主要为票据收益、应收债权、租赁债权、信托受益权、基础设施收费债权、委托贷款债权等，其中票据收益、租赁债权、项目公司股权债权等三种基础资产占比最高。随着我国消费升级的加速进行，消费金融业务发展也较快，主要满足个人分期消费需求，消费金融资产具有额度小、分散等特点，适合资产证券化，近几年消费金融资产类ABN逐渐增多。
交易所发行的企业ABS由于发展时间早，监管审批宽松，同时交易结构设计更加灵活，近年来发展更快。2021年6月末，交易所ABS存续规模超过2万亿，并保持高速增长。基础资产类型覆盖更广，主要涉及商业房地产抵押贷、应收账款供应链账款等。
信贷ABS基础资产主要为个人住房抵押贷款（RMBS）、汽车贷款、不良贷款、个人消费贷款、信用卡贷款等，其中RMBS发行规模和占比仍居首位，占比78.30％。