◎智友学院（ID：zhiyoucf88） ◎作者 | S博士
不少朋友说，摸不清这一两年国内投资的方向。
过去的逻辑肯定走不通了，如何看下一个十年？
扎实地，我们建议从国家发展、经济战略、人口数据去分析。
我重读了上半年发布的七普数据，发现了三个秘密，分享给做投资的朋友。
文章不长，核心说三点：
一，当下中国的人口演化已经进入了比较复杂的局面， 位于一个关键的转换期，并不能只看大面，很多局部的转换非常微妙，但可能却影响深远。
以往有人说投资不过山海关，后来干脆缩小到了投资不出历史上的南宋地界。其实，掌握了关键变化，关外也可以去的。
二，如何理解“百年未有之变局”？
巨变一般有四个层级，有格局、体系性的改变，有规则地颠覆，最轻的也是规则的大范围调整。百年未有之变局，至少都会是体系性的改变。
过去几十年，中国各地经济基本上是普涨。未来增速慢了，那么这些增速、增量在不同区域如何分配，一些关键产业的布局就很关键。
所以，能否把握住能决定中国国运的未来产业布局，非常重要。
三，最后也最关键的是，我们认识、观察的方法和角度一定要做出一些调整， 惯性在消失，很多旧的经验会失效。
从七普数据来看，有一些基本前提，大家一定要认清，不能抱有任何侥幸。
中国已经不可避免地跌入了低生育率陷阱。
这是对七普数据的一个核心认识。
人类维持自身正常繁衍，总和生育率是2.1，警戒线是1.5，中国2000年之后长期在1.2左右徘徊，二孩之后恢复到1.3。
低于1.5，就是跌入生育率陷阱。
中国因为人口总数大，所以摔到陷阱后，没觉得多疼，一度还觉得挺舒服，没及时做出有针对性地安排。
等发现危险，已经错过最佳时机。
坦率地说，这个世界上所有跌入低生育陷阱的国家，没有一个能依靠自己的力量成功爬出来。
记住我的话，没有一个。
给钱、给福利、宗教的力量，在人性面前统统都不行。
日本、韩国是失败的典型；北欧靠福利勉强吊住；至于德国、法国，则是移民的功劳。
再进一步说，有两点需要普通人警惕再警惕的。
首先，老龄化速度太快了。
国际上有两个标准，都是联合国制定的：
第一个65岁，65岁以上人口达到7%进入老龄化，达到14%为深度老龄化，20%为超级老龄化。
还有一个是60岁，超过10%进入老龄化，20%为中度老龄化，30%为重度老龄化，35%为深度老龄化。
七普数据，官方喜欢讲60岁以上人口占比18.7%，还不到中度老龄化；但现实呢，中国65岁以上人口占比13.5%，就差一只脚，整个人都悬空的感觉，深度老龄化迫在眉睫。
因为横向一对比，会发现未富先老是个大问题。
发达国家进入老龄化，人均GDP1万美元，我们只有不到900美元；进入深度老龄化的时候，人家人均2万，我们不到1.1万；进入超级老龄化，人家4万，我们暂时不知道。
还有，人口净增下降得太快。
80后比70后少了500万人，
90后比80后少了3100万人，
00后比90后少了4100万人。
催生政策一个出得比一个快，然而边际效应衰减的厉害。
媒体都在点名80后，最惨的一代人，自己是独生子女，上有四个老人，下要生三胎，下一步就等延迟退休的政策落地了……
所以，现在40岁上下的人，不只是要考虑自己65岁以后退休怎么办的问题，还有当下双方父母年事已高，孩子上学这两座巨额预算项目。对于大多数人来说，夫妻两份薪水肯定是不够的。
年轻人可以选择躺平，70、80后没得选。
人口都在向富的地方跑。
从十年大数据上，我们能看到的是，中国人口萎缩的省份从上一个十年的4个扩大到了6个——东三省加上甘肃、内蒙古和山西。
但这个数据有欺骗性。当我们仅仅比较2019、2020l这两年数据就会发现：
内地31个省市自治区，16个在增长，15个在萎缩。而增长的16个中，增加值在50万以上的是13个，200万以上的只有5个——广东、浙江、江苏、河南、贵州。
当我们把目光集中到城市的层面，数据可能会更加惊人：
全国4个直辖市，294个地级市，以十年计，人口增长的超过一半；但是看过去三年，人口增长的就只有大约48%左右。
而如果只计算人口规模超过500万的城市，人口不到500万的省会城市、特区城市，人口增长的就只有44%。
数据太复杂，总的来说是 四个流向 ：
1、方向上，是从西向东，从北向南；
2、向省会、向大城市跑；（唯一的特例是哈尔滨，类似兰州、西宁这种在国内排不上号的，但在省内依然有巨大的向心力）
3、从农村向城市跑；
4、故土难离的，向资源型城市跑。
一句话，人口都在往富的地方跑。
而且，分化的速度在加快，连分化都是用几十年走完上百年的路；分化下沉趋势十分明显，比如这两年买卖过房子的可能都清楚，一个城市不同区域、不同地段的价格差异越来越明显。
连上海都有投资的禁区，就是10年才涨了25%的奉贤海湾。
城市对人口的竞争力被分成了三六九等，城市内的不同区域也被分成了三六九等，不同等级之间的悬殊越来越大，当中国人流动的总量很大时，无所谓。但是当中国人流动总量甚至开始下滑时，这个差距就一下子出来了，并且会直接反馈到资产价值上。
于是市场被细分了。
七普数据发布后，这几个月，我们发现不少城市在重新调整“核心区”的范围，比如深圳、广州。
核心区是一个信号，也意味着接下来的投资，要么聚焦，要么有足够的智慧。
“躺平”，是一个时代拐点的隐喻。
发达国家其实早都经历过“躺平”一代。
英国、德国房价三四十年基本不涨，和躺平一族的出现就有着莫大的关系。
韩国则有三抛族，抛弃恋爱、结婚和孩子；五抛族，加上房子和社交；七抛族，加上家庭和工作。
为了不成为房子、工作、孩子的奴隶，这一族群决定只为自己而活，会根据不同的生活理想而舍弃以上各种东西。
当人口猛增时，少部分躺平族不会造成什么影响，但当能挣钱的人在减少时，“躺平”要素的影响就被放大了。
以农民工为例，2020年中国农民工减少了517万，大家心算一下，这是多少个工厂消失了。
其中外出农民工减少了466万，本地农民工减少了51万。而年末在城镇居住的进城农民工少了399万。
这意味着吃苦耐劳，曾经为中国经济起飞流过大汗、出过大力的劳动力也在加速度减少。而新生农民工见过大世面，可能不再像他们的父辈那样认为先吃苦后享受是理所应该的。
城里的年轻一辈也同样如此。
城镇如果没有生力军涌入，当城里的年轻人开始习惯宅，习惯啃老，没人为了接盘奋斗还在其次，产业后继乏力才真麻烦。
这样的话，你觉得三驾马车还能跑多快？
个人财富密码，选择决定命运。
一、从新趋势去投资城市。
大城市起点太高，分蛋糕太难，难以安家，已经不见得是未来的最佳选择。
从产业前景来看，合肥、南京会是不错的选择，中国下一代产业的集聚地。
如果你专业涉及新能源、半导体，去这两个城市比北京深圳更能博到一个高起点。
同样的，特色明显的三四线城市，也自然会匹配互联网时代越来越多样化的选择。
如果仔细看看中国人均GDP前100名的名单，上面至少有三分之一都不是一二线城市，它们都是选择。
二、聪明人，懂得把握政治格局。
政治与经济从来不分家。
国运转换的时候，跟着国运的方向走，能省不少力。
政策之手和十四五规划、大国博弈、碳中和这些大政策、大方向都有着莫大的关系。
哪些产业是核心资产，贡献下一个十年的增速与增量，正是我们的投资方向。
只不过，下一代产业都属于 资本密集型、技术密集型 的。
所以，要么投资城市去分享这一红利，要么投资优质企业去分享这一红利。
最后，给大家分享一下聪明钱是怎么布局的。
在我们还在思考什么时候买房子时，外国资管已经来势汹汹，在抢着布局中国。
你以后买的基金或理财产品，很有可能有50%是中外合资的基金公司管理的。
帮外资资管做中国化的Lucy Liu说，可能比较水土不服的是，中国家庭的投资教育，没有西方那么普及。中国的投资者，主动操作比较频繁。
看着贝莱德、大摩小摩、富达抢占中国财富管理市场，我想说：
1、这些最老道的基金公司用脚投票，中国的资本市场、中国的优秀企业，是未来十年全球最大的红利；
2、下一个时代想赚到钱，一定要自己学懂，毕竟接下来太多产品挑选，而客户经理永远是站在产品那一边的。
END
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