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兴全合润的基民不高兴了,谢治宇最近“怎么了”呢?

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好买商学院 2021-06-23 18:36

谢治宇最近开始频频被基民“开会”了,原因是管理的兴全合润近期业绩表现不好,导致近6月收益走势从一直领先同类平均,到被逐渐拉近差距甚至赶超,持有兴全合润的基民自然心里不痛快了。

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(来源:Wind、好买基金研究中心;截至2021.6.22)

一、谢治宇的基金为什么近期排名靠后?

其实谢治宇的兴全合润今年以来、近6月表现都是好于沪深300和基准的,只是没有跑赢偏股混合型基金,不过差距也不是很大。

(来源:Wind、好买基金研究中心;截至2021.6.22)

重仓股的近期表现相对不佳是主要原因。前10大重仓股近3月涨跌参半,其中持股比例最高的两只个股近3月跌幅都超过了-12%,倒是第10大重仓股近期表现最好,使得在近期的反弹行情中,兴全合润近3月仅录得2.84%的净值增长率。而近3月偏股混合型基金指数已反弹9.85%,对比之下兴全合润的表现显得失色。

(来源:Wind、好买基金研究中心;截至2021.3.31)

二、谢治宇的风格漂移了吗?

谢治宇的投资理念是“分散持仓+偏成长+自下而上选股”,这个分散不止体现在个股上,还体现在行业配置上,就算是他非常看好的行业,该行业权重一般也不会超过20%。他认为如果配置单个行业的权重比例超过30%,就相当于赌。从兴全合润的持仓来看,近五年里除了2017年的非银金融、食品饮料,2020年的医药生物行业持仓占比略超过20%,最高行业仓位确实是控制在20%左右,可见,谢治宇确实是言行一致的均衡型选手。

从最新公布的持仓看,兴全合润配置前三的行业是医药生物、家用电器、电子,仓位占比均没有超过18%,坚持了分散风格。

(来源:基金定期报告、好买基金研究中心;截至2020.12.31)

同时,研究谢治宇的过往管理经验,可以发现谢治宇会在认为市场明显高估时调仓防守,比如2015年牛市前期,较早就减轻了股票仓位,同时明显加大了对银行、化工等前期涨幅相对较小的行业配置。

(来源:基金定期报告、好买基金研究中心)

同样,从兴全合润2020年年报和2021年一季报可以看出,在去年底今年初的时间里,谢治宇也认为市场估值过高做了调仓防守,典型是增加了对银行股的配置,降低了新能源板块的持仓,这就导致兴全合润虽然春节后回撤控制得不错,但在近3月的市场反弹中,也错过了新能源板块大幅上涨的主线行情,影响了业绩。

三、谢治宇的基金还值得继续持有吗?

答案是肯定的。谢治宇的从业生涯极为传奇,任职基金经理8年多,从业以来年化回报高达27.73%,在任职超8年的基金经理中位列第一,任职超7年的基金经理中位列第二。代表作兴全合润,任职8年多回报715.58%,堪称恐怖。

而且观察兴全合润的业绩会发现走势非常漂亮,尽管经历了15年股灾、16年熔断、18年单边走熊,20年初疫情冲击,但都只是小插曲,很快收益率便续创新高。

(来源:基金定期报告、好买基金研究中心)

同时,谢治宇所在的兴全基金一向以均衡稳健风格,回撤控制到位而闻名,而且权益投资能力优秀。Wind有个公募基金偏股型业绩指数,其中兴证全球基金偏股型业绩指数近15年涨幅1464.39%,在同行中排名第一;区间最大回撤-47.13%,同期偏股混合型基金指数最大回撤-56.63%,可见兴全的权益投资团队实力有多强大。(数据来源:Wind;截至2021.6.22;注:Wind基金公司偏股型业绩指数为万得信息技术股份有限公司编制发布,旨在反映每个基金公司旗下各基金的业绩表现,提供业绩评价的基准,为市场及投资者提供基金投资的参考依据,基金公司系列指数分为基金公司综合指数、基金公司偏股指数以及基金公司偏债指数三类。)

背靠优秀的权益投资团队,再加上谢治宇的个人能力以及过往管理表现,这也让我们对谢治宇有了更高的信心,相信他从春节后的回调里走出来或许只是时间问题。同理,对于近期也受到质疑的董承非,我们也是相同的观点。投资者不妨多给这些经历过牛熊,在过往职业生涯中证明过自己投资能力的基金经理一点耐心,忽略短期表现,长期持有,相信大概率能收获好的果实。

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