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“风光”巨头登陆A股,海上风电喜中有忧

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没有酒的酒窝 2021-06-22 04:04

“风光”巨头三峡能源近日在A股上市后的一番亮眼表现,显示出碳中和背景下新能源运营行业节节上升的景气度,也让投资者对方兴未艾的海上风电市场前景愈加看好。然而,我国海上风电市场存在的隐忧,让其发展之路注定不会平坦。

巨头上市散发“明星光环”

作为国内风光产业的领军企业,三峡能源上市伊始,就发出了“明星光环”。6月10日,三峡能源上市,首日开盘大涨44.15%,总市值突破千亿元。6月15日,三峡能源打开涨停板后疯狂“吸金”,成交额达160亿元。截至6月17日,三峡能源的总市值已超1500亿元,一跃成为A股市值最高的新能源运营上市公司。

三峡能源本次登陆A股市场,创下了多项纪录:中国电力行业公司在A股的最大IPO、今年以来A股最大规模的IPO项目、近年来中签率最高的新股,短期吸金能力碾压其他新股,“明星光环”耀眼,一时风光无两。

笔者认为,三峡能源上市后的强势表现,主要是由于市场对“双碳”目标下新能源未来高速发展前景的看好。作为A股市场稀缺的大型新能源发电投资标的,三峡能源资金优势、技术优势和资源优势显著,业务布局范围广,区域布局优势显著,加之背靠三峡集团,资金实力强,融资成本低,融资渠道畅通,因此相关机构预测其未来三年营收和归母净利润将实现双位数增长。可以说,在当前“碳中和”背景下,三峡能源的上市可谓恰逢其时,这样也就不难理解其为何表现如此优秀了。

瞄准海上风电市场

三峡能源主营业务为风能、太阳能的开发、投资和运营。2020年,三峡能源营业收入为113.14亿元,同比增长26.33%;归母净利润为35.89亿元,同比增长26.38%。其中,风力发电营收72.96亿元,占比高达64.48%。可见,风力发电是其业绩实现持续增长的重点所在。

经过多年发展,三峡能源已成“风光”行业龙头,其市场地位颇具优势。截至2020年9月,该公司在风电和光伏产业的市场份额均处于优势地位,装机量分别占比3.08%和2.14%,发电量分别占比3.27%和2.41%,属于风电和光伏发电行业的龙头企业。三峡集团董事长雷鸣山今年表示,未来5年,三峡集团的新能源装机规模将实现7000万千瓦至8000万千瓦,相当于在现有基础上翻4至5倍。

除了传统的陆上风电项目,三峡能源在海上风电市场亦实力雄厚。截至2020年第三季度,该公司海上风电项目已投运规模达104万千瓦、在建规模为293万千瓦、核准待建规模为530万千瓦,预计今年年底其海上风电装机规模将超400万千瓦,稳居行业龙头。

海上风电成为三峡能源未来发展的布局重点。本次三峡能源上市募集资金达226.6亿元,将主要用于7个海上风电项目,包括用于三峡能源广东阳江阳西沙扒300兆瓦海上风电场项目、阳西沙扒二期400兆瓦海上风电场项目等,其海上风电实力将得到进一步增强。三峡能源董事长王武斌表示,未来三峡能源将打造沿江清洁能源走廊和沿海海上风电走廊,加快建成一批新能源规模化开发基地。

海上风电喜中有忧

三峡能源重金押注海上风电的背后,与我国海上风电市场方兴未艾的发展态势分不开。政策支持、资本注入、投资者青睐、技术革新不断……当前,我国海上风电市场正乘着“碳中和”的东风,发展前景一路看好。

其一,并网装机容量规划超额完成,有望成为风电发展新引擎。当前,我国海上风电产业正处于蓬勃发展的时期,风电发展“十三五”规划装机提出,到2020年底海上风电并网装机容量达到500万千瓦以上。截至2020年底,我国海上风电累计并网装机量超过750万千瓦,超额完成“十三五”目标,成为仅次于英国的全球第二大海上风电市场。凭借海上风电资源的稳定性和发电功率大等特点,我国海上风电行业正在进入规模化发展阶段,经济优势开始凸显,有望接力陆上风电,成为风电发展新引擎。

其二,政策支持力度强,逐步走向市场化。我国海上风电起步至今不过十多年,其间有关海上风电的建设管理办法、上网电价通知、竞争配置指导方案等国家政策相继出台,极大地推动了我国海上风电逐步走向市场化。

其三,“十四五”提升空间巨大,未来发展可期。从全球来看,全球风能组织预测,全球海上风电装机容量规模将从2019年的6GW增至2024年的15GW。从我国来看,根据电力发展“十四五”规划,我国海上风电大型基地2035年总装机规模达到7000万千瓦。

现阶段,海上风电开发作为我国重大战略性新兴产业之一,已成为我国能源结构转型和应对气候变化的重要支撑,代表着未来风电产业发展的重点方向。然而,无论对三峡能源还是整个海上风电市场来说,其存在的隐忧不应被忽视,投资仍存风险。

隐忧一,成本偏高影响经济性,降本增效仍需发力。我国海上风电起步较晚,基本位于滩涂、浅水区域,与欧洲规模化的海上风电发展水平相比还存在差距,仍处商业性开发初期,行业经济性还未实现全面突破。同时,与陆上风电相比,海上风电的成本偏高,加之今年海上风电还面临资源紧张、原材料上涨等问题,降本增效进程受到了一定的影响。

隐忧二,“抢装潮”引项目质量担忧,补贴滑坡致企业业绩存在风险。2020年1月,财政部发文明确,2021年后新增的海上风电不再纳入中央财政补贴范围。这意味着,2021年是海上风电并网补贴的最后一年。为此,不少企业抓紧上马海上风电项目,希望赶在年底前完成项目并网,以享受这“最后的晚餐”。然而,一窝蜂上马的海上风电项目,却同时潜藏着片面追求规模、忽视质量的发展风险。同时,包括三峡能源在内的风电企业多存在补贴款占营收比例较大的问题,即海上风电过度依赖政策补贴,平价上网依旧困难重重,因此,补贴滑坡后风电企业的业绩是否走低等相关风险值得关注。

(产经观察员个人观点,不作为投资建议)

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产经观察员:周超

编辑:刘斐

审核:汤小俊 兰圣伟 徐红燕

审签:赵晓涛

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