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压栏大猪叠加恐慌性出栏致猪价超跌,业内:明年5元猪价将成大概率事件

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第一财经资讯 2021-06-16 22:10

今年以来,猪价跳水,快速下行,冲击到养猪业。6月16日,国家发展改革委对外发布生猪价格过度下跌三级预警,提示养殖场(户)科学安排生产经营决策,将生猪产能保持在合理水平。

综合分析考虑猪粮比和能繁母猪存栏未来变化趋势,虽然行业内预判年内较难具备触发生猪收储的条件,但行业内不得不正视,中国养猪业正在被这场持续将近3年的非洲猪瘟疫情所深远地重塑。

市场也在关注压栏大猪出清后的价格反弹。天风证券研报称,2020年冬季生猪疫情复发带来的供给缺口或将在2021年二季度末三季度初体现,届时猪价有望反弹。同花顺数据显示,截至6月15日,“猪中茅台”牧原股份(002714.SZ)近5日陆股通资金呈现持续买入状态,北上资金累计净买入3.81亿元。

猪价超跌的背后

今年春节至今猪价已经连跌19周,部分地区进入6元区间。要解释当期猪价下行,最根本的还是供应激增、需求不旺。

根据官方数据,截至今年4月底,全国能繁母猪存栏量已恢复到正常年份的97.6%,有关方面预计今年下半年生猪出栏量有望恢复到正常水平。随着产能持续恢复,生猪和猪肉价格有望继续向合理水平回归。

此外,当期还存在一个比较特殊的“大猪压栏”现象。这背后是因为养猪户受前两年高猪价影响,继续看涨猪价,从而大比例压栏,甚至超过500斤的“牛猪”都存在一定的比例。

折算猪肉供应量可以看出,520斤的“牛猪”可供应478斤猪肉,而220斤的标重生猪只能供应176斤猪肉,前者为后者的2.72倍。

大猪压栏,除了加大猪肉供应量,还连带着降低生猪养殖效率,增加饲料“浪费性”需求。据统计,在生猪养殖过程,超过250斤后,肉料比快速提升;超过300斤后,肉料比达到3.0~3.2;达到350斤后,肉料比甚至在3.5~4.0。正常生猪养殖肉料比在2.7~2.8之间。这意味着,要是由压栏大猪提供跟标重生猪同样的猪肉量,需要更多饲料。

对于当期猪价,中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇称,“存在超跌”,压栏大猪叠加恐慌性出栏加重了跌幅。压栏大猪之所以要恐慌性抛售,布瑞克农产品集购网研究总监林国发解释说,夏季到来,“牛猪”压栏的应激性死亡概率增加,再加上养殖户被不断走低的猪价击溃信心,于是,猪价被快速拉低。

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搜猪网首席分析师冯永辉对第一财经表示,进入6月,全国气温渐长,加之南方梅雨季节到来,高温高湿环境进一步带来生猪养殖风险。在这样的不利因素下,南方养猪人要做好防暑降温工作,也要增加硬件设备,提升猪群整体抵抗力。

由于当期生猪屠宰均重仍未出现显著下降,屠宰的生猪300斤甚至400斤以上还是存在较大比例,猪价能否企稳存在不确定性。

开源证券认为,现阶段市场肥猪供给仍然过剩,进口冻肉规模居高,港口及渠道冻肉积压规模较大,加之消费端需求偏弱,预计短期供给过剩将继续带动猪价走弱。安信证券也认为,当前生猪产业大猪积压较为严峻,终端消费处于季节性淡季,市场存量消化缓慢,行业供需失衡状况短期较难扭转,预计短期猪价上涨缺乏动力,仍将以下跌为主。

不过,随着压栏大猪市场消化殆尽,猪价将会止跌企稳。朱增勇称,从中期来看,最近两个月猪价的快速下跌,也在提醒养殖户和养殖企业理性决策,及时做出生产调整,减缓后期市场风险。

林国发表示,今年猪价跌至5元/斤可能性极小。从长周期来看,2020年,中国养猪业引进种猪超过2万头,远超2016~2017年的引种量,且今年前5个月引种超过1万头。大量集中引种在后期会不断释放产能,他预测,2022年出现每斤5元的猪价将成大概率事件。

年内较难收储冻猪肉

根据国家发展改革委监测,6月7日~11日,全国平均猪粮比价为5.88∶1,进入6月9日公布的《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》(下称《预案》)所设定的过度下跌三级预警区间。

《预案》对生猪及猪肉价格坚持“调高”与“调低”并重,价格过高时,将投放储备以保障居民消费需要,推动价格向合理区间回落,避免生猪产能过度扩张;价格过低时,将启动收储以托住市场,为养殖场户吃下“定心丸”,避免生猪产能过度淘汰。

根据《预案》,央地启动猪肉临时储备收储的条件,需要发布一级预警,至少“视情启动”的二级预警。从猪粮比来看,发布二级预警需要“连续 3 周处于 5∶1~6∶1”,发布一级预警需要“低于 5∶1”。

尽管养猪业因猪价下行而叫苦不迭,但从当前猪粮比来看,不具备启动收储的条件。

朱增勇表示,如果6月下旬随着压栏大猪市场消化殆尽,猪价止跌回升,可能不会启动猪肉临时储备收储。

中信期货梳理了2009年以来中国政府8次收储冻猪肉的效果,“在生猪价格过度下跌、产能大幅下降时进行收储,能稳定生猪价格,实现托市进而稳定生猪产能”。

综合分析考虑猪粮比和能繁母猪存栏未来变化趋势,中信期货预计年内较难具备触发生猪收储的条件。

虽然冻猪肉收储,在全球都是应对猪价低迷时稳定市场的普遍做法,可以调配不同阶段的猪肉供给,为市场主体传递积极信号,以小博大,有助于减缓当期阶段性供过于求的矛盾,促进猪价平稳,但也有业内人士认为,当期存在的大猪压栏现象并不是行业发展的正常现象,寄希望于冻猪肉收储来“托市”,不仅不利于行业健康,还会带来其他负面影响。

该人士称,当期猪价暴跌,除了产能恢复,更大因素还是过去半年市场对猪价过度乐观,疯狂压栏导致猪肉出现阶段性暴增。从行业发展角度来看,不宜收储,收储可能会给市场错误信息,认为国家会“救市”,可能再度导致养殖户压栏。

中国养猪业被非洲猪瘟深远重塑

2018年8月,非洲猪瘟在中国暴发,近三年时间,中国养猪业正在被这一疫情深远重塑。

比如,在生物安全防控意识和水平方面,中国养猪业出现了非常明显的长足进步。再比如,养猪场的硬件投入,提高了养殖门槛,显著提升组织化程度和产业集中度,养猪模式从家庭养殖逐步发展到规模养殖,2020年全国生猪养殖规模化比重达到57.1%。较非洲猪瘟暴发前,养猪业仅用三年时间就提升了10个百分点。

尤为明显的是,“南猪北养西进”的养殖格局,在非洲猪瘟的催动下,进一步加速推进。

业内普遍认为,这是产业大趋势,尽管国家对各省份有猪肉自给率的考核要求,但随着养猪业的逐步恢复,在确保一些非主要产区基本存栏量后,行业仍会延续这样的养殖格局调整。

朱增勇称,东北、西南地区近两年产能恢复较快,大量养殖企业加速布局,生猪养殖向优势产区和潜力增长区转移是大趋势,在非洲猪瘟防控能力逐步提升后,这些区域生猪产能快速恢复。

随着中国在全国范围开展非洲猪瘟等重大动物疫病分区防控工作,加强生猪调运监管,生猪大流通也逐渐成为历史,开始由“调猪”转向“调肉”。从长期消费趋势来看,推动着中国消费者的猪肉消费习惯由热鲜肉转向冷鲜肉。

此外,禽肉、牛羊肉等肉类供给增加,叠加中国消费者肉类消费结构的优化,将推动猪肉在肉类消费结构中的比重下降,猪肉供需均衡点将出现变动。

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