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广发价值领先净值公布后,惊喜变成了惊吓,这是谁的错?

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娱乐当初 2021-06-13 16:07

基金净值开出来之后的感觉是什么,是惊喜还是惊吓?经朋友提醒看了一下广发价值领先,净值估算涨2个多点,结果变成了惊吓。

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今年以来,除去油气类的基金,广发多因子混合和广发价值领先混合,分别是48.52%和45.15%的涨幅位居前两位。此这两只基金也被称为是广发双雄。

从持仓结构上,两只基金有相似之处,都以顺周期股票为主。在今天的盘面上,煤炭、钢铁、有色等均有表现,这两只基金也都显示净值为正,且预示净值涨幅将在1-2%之间。

从大约两周前我观察广发价值领先的净值变化就可以看出来,估值和实际净值有较大落差,这里显示了一个非常明显的信号,基金经理调仓了。

我们都知道,基金每一季度会公布一次的季报,季报里会对上季度末的持仓情况进行公布。而这个持仓的策略,其实也是各家基金最核心最有价值的内容。因此,只要没有公布季报,我们是无法从公开消息获知基金的最新持仓情况的。

广发价值领先我们都知道原来重仓的是银行、煤炭、有色、化工、机械等,特别是前二到四位,都是煤炭股,因此我把它归为顺周期类的基金。今年以来,由于全球性的流动性泛滥,大宗商品涨价趋势明显,煤飞色舞行情是上半年的主旋律。

也因此,广发价值领先领涨了整个上半年的行情,直到最近,才被广发多因子超越。但由于大宗商品的涨价严重影响了企业的生产,所以出台了政策进行压制,所以前一段时间眉飞色舞行情不再,直到昨天,煤炭和钢铁才再度活跃。

我注意到在政策出台后,当煤炭和有色大调整时,广发价值领先的净值并没有出现相应的大幅回撤,反而是时不时给了一点惊喜,而昨天在顺周期再度发威时,广发价值领先的净值果然出现了惊吓。

所以结合来看,可以很肯定地说,广发价值领先已经率先进行了调仓。那么,根据昨天板块调整的情况看,只有少数板块是收绿的,其中包括了银行、券商等大金融。而广发价值领先的第一大重仓股就是银行板块。我大胆猜测一下,是不是林英睿也把银行当作了稳定的法宝呢?

解答几个疑问:

1、实际净值与估值为什么会出现差异

估值只是根据上个季报公布的持仓情况对基金的净值进行预判,来辅助决策的一种参考。由于基金的实际持仓情况是该基金最核心的机密,因此是时时变动的,特别是一些换手率高的基金,这种变化更快。

估值最准的时候,往往也是基金公布季报后的一段时间,但这些公开信息都是滞后的,也许你在看到季报时,这些基金已经进行了一定幅度的调仓。这种不确定性,其实也是基金投资的魅力之一。

2、估值偏差大,是否说明基金经理“偷吃”?

我经常在基金的评论区看到类似言论,总是一笔置之。而最近在学习基金的知识,我了解到基金的运作是需要十分规范的,比如说有专门对资金进行托管的机构,有专门对净值进行计算的机构,这些都是独立的第三方。所以原则上是不存在基金公司或基金经理操纵基金净值的情况。

那么对于广发价值领先来说,这种调仓是否对呢?我自己是这样理解的,林英睿对于顺周期肯定有很深的理解,从顺周期的发展和最近受到的监管来看,或许还会持续一段行情,但这个行情也许已经不如年初的时候猛烈了。

而当初在低位的一些板块,目前有活跃迹象,比如说军工、半导体和大金融(银行、保险、券商),或许接下来这些板块会成为主角。

那么林经理或许已经感受到了这一点,已经在做积极的调仓,或许他又做对了下一段行情,这是谁也说不准的事情。

当然,到了七月基金第二季度季报开出来的时候,我们就知道,广发价值领先做了哪些动作了。那个时候,希望是惊喜,而不是惊吓吧!

另外,林英睿和广发价值领先,我个人认为并没有太大问题,从这只基金近一年的回撤控制来说,基金经理的择时能力还是非常肯定的。当然,我当初没选广发价值而选了广发多因子,事后证明还是正确的。因为当时主要也是因为广发价值的煤炭含量多,而我判断新能源的崛起会对煤炭长期有影响而做出如此取舍的。

不过未来广发双雄谁能继续引领,谁又能说得准呢

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