化肥
1、钾肥
据亚洲金属网，6月8日，国内氯化钾普遍上调100元/吨，其中青海产氯化钾均价为2435元/吨，淡季卖出了旺季的价格。
近期国际钾肥价格节节上涨，巴西大颗粒氯化钾到岸价接近400美元，而在3月份还只有300美元，2个多月价格上涨了30%以上。
这一次钾肥价格上涨是全球性的。钾肥价格高的区域在南北美粮食主产区，核心原因是粮价上涨，农场主希望通过增产获得高收益，刺激钾肥需求上升。中国同样如此，因为玉米价格上涨，今年玉米种植面积同比增长4%，玉米对化肥的需求量远远超过大豆。
而据Mining Weekly6月4日的报道，由于洪水的风险，美盛提前9个月关闭位于萨斯喀彻温Esterhazy的K1和K2矿井。美盛钾肥产量全球占比13%左右，此次K1和K2矿井关闭预计使得美盛钾肥产量减少100万吨，全球钾肥供应减少2-3%。
钾肥供求不平衡加剧。
由于我国钾肥供给对外依存度较高，2018-2020年进口氯化钾占比分别为54%、60%和56%，国际价格主导国内价格。加上港口库存只有百万吨，让经销商惜售停售，强化了看涨情绪。
建议关注亚钾国际。公司拥有钾盐矿总储量10.02亿吨，现有25万吨/年钾肥生产装置，100万吨钾肥扩产项目7月投产，公司业绩受益钾肥量价齐升。
2、磷肥
据Argus化肥5月19日报道，印度政府将DAP（磷酸二铵）的补贴从10231卢比/吨提升至24231卢比/吨（331美元/吨）以应对国际磷肥价格上行。
全球磷肥需求集中在中国、印度、巴西、美国四国，分别占全球磷肥需求量的25.4%、22.5%、16.5%和13.2%。
据印度化肥部数据，截至2021年5月23日，印度磷酸二铵库存仅为212.9万吨，较去年同期低约227万吨，NPK复合肥库存仅为379.6万吨，较去年同期低约61万吨。印度存在较大的补库存空间。
从印度DAP消费与进口的季节性看，5月份开始就将逐步进入印度DAP消费旺季，印度进口需求将在5月开始大幅提升，进口量峰值需达到80-100万吨/月。
此次补贴增加将提升印度贸易商对海外高价货源的承受力更强，刺激印度磷肥进口需求，磷肥持续看涨。
国际方面，磷酸一铵、磷酸二铵FOB价格在2020年下半年企稳回升，目前磷酸一铵波罗的海FOB价格上涨至624.52美元/吨，磷酸二铵（64%颗粒）摩洛哥FOB价格上涨至577.70美元/吨。
6月3日，孟加拉国70万吨DAP（磷酸二铵）标结果公布，CFR价格在585.89-599.42美元/吨，折成FOB价格在545-555美元/吨，淡季不淡提振价格。中国供应商在本次招标中占比可观。
国内方面，截至2021年6月4日，磷酸一铵价格上涨至2950元/吨，较年初上涨37.85%；磷酸二铵价格上涨至3290元/吨，较年初上涨18.35%。
在当前供需态势下，全球磷肥价格有望继续上行。产业链相关标的包括云天化、司尔特、云图控股、六国化工等。
3、尿素
今年以来，尿素期货价格由1820元/吨上涨到2500元/吨，累计上涨32%；由去年6月的价格底部1500元/吨累计上涨了67%。
尿素涨价一方面是成本支撑，原材料煤炭和天然气价格维持高位。
国内天然气平均出厂价格近几个月持续上行，达到3783元/吨，同比增长50%，比2019年同期价格高5%。国内动力煤期货价格也相对较高，今年以来均值达到754元/吨，比2013-2019年均值557元/吨，增长35%。
另一方面还是农业需求的看涨。
自去年以来全球农产品价格大幅上涨，我国玉米价格达到2912元/吨，比2009-2019年的平均价格上涨38.5%；大豆比2009-2019年的平均价格上涨45%。从国内需求来看，6月到7月为玉米等大田作物的追肥旺季。6月5日，联合国环境规划署官员认为气候变化已威胁到粮食安全领域，农作物维持高价或有持续性，使得尿素价格上涨更容易被下游接受。
印度疫情持续利多国内尿素价格。
2020年，中国出口印度尿素297万吨，占总出口量的55%，印度尿素招标量和价格对我国尿素价格影响较大。
今年前四个月，中国出口尿素134万吨，同比增长49%；前四个月，中国出口印度尿素49.3万吨，同比大幅增长110%，相比2019年同期的出口量也有一定增长。印度受疫情影响国内产量下降。
今年5月，印度RCF公司招标价格公布，东海岸投标数量79.5万吨CFR，最低价为408.88美元/吨CFR；今年3月，RCF东海岸最低价为379.87美元/吨，5月相比3月有近30美元/吨的价格上涨。6月中下旬，印度可能进行第四次招标，也有望推动尿素价格上涨。
产业链相关标的包括华鲁恒升、远兴能源、鲁西化工、云天化、中国心连心化肥等。
参考研报：
《广发证券-化工行业：海外事件频发，关注化肥板块性投资机会》
《南京证券-新闻选股》
《川财证券-化工行业动态点评：尿素涨价具有持续性，关注生产企业》
锂电隔膜
隔膜本质上是精细化工品，是资本、技术密集型行业，行业门槛高，竞争格局清晰。下半年行业将供不应求，涨价预期强烈。
资本壁垒上，隔膜行业单位GWh锂电池隔膜所需资本支出仅次于正极材料，约0.46亿元，远高于负极和电解液。在隔膜成本中，折旧占比约17%，远高于电解液的6%、负极的3%和正极的2.5%。技术壁垒上，除了精细化工品的工艺know how，更有高度依赖进口的设备瓶颈。
因此，从在建工程可以看出目前隔膜行业在建工程规模较电解液板块更小。即使有涨价预期，面对高投资金额，国内外大型隔膜厂商此前的扩产也相对谨慎。同时，隔膜的扩厂周期长，在锂电设备缺乏的情况下，隔膜的扩产周期高达2年以上，未来1年扩产非常有限。
横向对比来看，隔膜产能刚性是大于6F、添加剂等环节的。
供需方面，从2021年下半年起隔膜或将进入供不应求的状态。
隔膜作为锂电材料中壁垒较高的行业之一，大型电池厂基本只采购前排隔膜厂的产品。下半年隔膜CR3供给仅为18-19亿平，显著低于下半年国内隔膜24-25亿平米的需求，造成一定的供需紧张，叠加海外需求的持续高企，或将显著推升隔膜价格。
考虑到国外0.4美元/平米以上的价格相对国内的1.4元/平溢价较大，涨价空间是值得期待的。
建议关注隔膜成长龙头恩捷股份、干法转型湿法的弹性标的星源材质。
参考研报：
《西部证券-BIPV有望迎快速发展，6月锂电产业链排产持续旺盛》
《华福证券-电解液板块大爆发，重点关注下半年隔膜板块投资机会》
《兴业证券-2021H2动力电池中游最强赛道：隔膜》
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