咱今天来聊聊 #伊利股份# 是否依然具备投资价值。
白马股，是指长期绩优、回报率高并具有较高投资价值的股票。 因其有关的信息已经公开，业绩较为明朗，同时又兼有业绩优良、高成长、低风险的特点，因而具备较高的投资价值，往往为投资者所看好。
伊利股份的净利润和现金流表现
伊利股份是当之无愧的“白龙马”，俗称“奶茅”（奶中茅台），图1中可以看到伊利股份的股价近10年在不断上涨，从2011年10月份的7元到2020年10月份的39.73元（当前股价也是40元附近），总计上涨5.7倍。
图1：伊利股份近10年股价增长水平
看完了股价，我们来看一下伊利股份的净利润（图2）状态：发现伊利股份近年来净利润总额在逐步提升，符合价值投资龙头气质，但需要注意【净利润的增速】在逐年下滑，说明公司已经从成长期逐步转入平台期。
图2. 伊利股份近5年净利润及净利润增长率
现金流量表体现了货币资金的动态实时状况，不易造假，能提供另一个视角。从图3可以看到，现金流量在2016年最大，此后2017年因为【三聚氰胺】事件得到降低，近3年又逐步恢复，在稳定中上升。
图3. 伊利股份近5年现金流及现金流增长率
综上所述，伊利股份公司已经进入了一个稳定期，净利润和现金流均表现较好。
伊利股份业务构成
根据伊利股份今年发布的2020年报：公司业务主要分为液态奶、奶粉、冷饮、酸奶、健康饮品、奶酪等六大产品业务群；其中冷饮产品、奶粉及奶制品和液体乳三大品类占据营业总收入的99.99%，各类产品占比如图4所示。
图4. 伊利股份三大品类营业收入占比
下面我们对三大核心产品的近5年的营收（图5）进行一个观察，发现三大业务的营业收入量都在逐年提升，这反映了伊利股份作为行业龙头的价值：随着和蒙牛形成双元寡头垄断的市场格局，核心营业收入逐步提升，蚕食其他小厂的市场份额。
图5. 近5年伊利股份冷饮产品、奶粉及奶制品、液体乳三大品类业务营收
图6-8进一步揭示了三大业务的营业收入和营业收入增长率。从中可以发现：冷饮品、奶粉和奶制品的业务收入在逐年提升，液体奶业务已逐渐趋于稳定。
图6. 冷饮产品营业收入和增长率
图7. 奶粉以及奶制品营业收入和增长率
图8. 液体乳营业收入和增长率
小结
综上数据可以得知：伊利股份在净利润、现金流方面表现优异，显示出了龙头股稳扎稳打、步步为营的特点，这样的股票买着放心、拿着安心；而在所有产品的营业收入中，液体乳业务是最大头，占据总营业收入的比80%，但其增速已经放缓，后续的营收提升还需依靠冷饮品、奶粉和奶制品发力，当前上述两个产品有15%的年化增速，未来可期。