今年以来股价已下挫逾四成
出品|Metal财经
撰文|鲍比
4月28日，登陆港交所不足半年的新东方（9901·HK）被高盛维持在“确信买入名单”内，原因是，受益于持续进行中的全面布局OMO战略，该投行认为新东方将有望转变成一家全渠道教育供应商。
同时，考虑到OMO模式扩张速度快于预期，高盛预测2021至2025财年新东方K12收入的年复合增长率将接近30%，并将后者目标价由144港元上调至156港元。当天，新东方报收123.80港元/股，市值为2123亿港元，较其发行价对应的市值增加83亿港元。
然而，仅过了短短不到一个月时间，资本市场的观点发生180度转变。
5月26日，高盛发布研报指出，随着课后补习相关政策监管趋严，教育培训概念股在过去一个月持续走低。从新学校审批要求收紧或将导致行业增速放缓、补习机构准入门槛大幅提升或将导致用户增长放缓等潜在利空因素考虑，该投行将新东方从“确信买入名单”中剔除，但考虑到新东方近期股价调整后具备相对吸引力的风险回报，维持该公司“买入”评级，并将其H股目标价由156港元降至112港元，下调幅度达28.21%。
截至当日收盘，新东方最新82.30港元/股价格较年初已下挫逾四成，并创上市以来收盘价新低，不仅远不及同业同期平均8.64%的涨幅，其股价近一个月33.58%的跌幅也远逊于同业同期平均-1.49%的表现；其最新1411亿港元市值较登陆港交所以来的峰值已蒸发1311亿港元，较其H股发行价对应的市值已缩水逾600亿港元，跌幅达30.83%。
新东方H股上市以来股价走势图
沽空比率方面，新东方H股5月26日沽空比率、三天平均沽空比率和五天平均沽空比率分别为10.005%、18.282%和12.873%；截至5月14日，该公司未平仓沽空股数为151.26万股，未平仓沽空金额约1.36亿港元。
新东方成立于1993年，创始人系现年58岁的教育行业明星级“教父”俞敏洪。历经近28年发展，新东方已从最初以英语培训为主的北京新东方学校，逐渐发展成为中国最大的民办教育服务与产品提供商。
2006年9月，新东方（EDU·N）成功登陆纽交所，成为中国首家在美上市的教育机构。此后六年间，凭借K12培训业务持续扩张，该公司从一家纯粹的英语培训机构正式转型至综合性教培机构，而K12也成为其业绩的主要来源，且贡献的营收占比接近七成。
2015年至今，随着OMO战略的持续推进，新东方业绩再度迈入高增长“通道”。特别是在2020年11月9日回归港股后，“新东方系”已拥有美股新东方、H股新东方和新东方在线（1797·HK）三家上市公司平台。