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6年半无新发明专利,盈利质量差,卓锦环保却想上科创板

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IPO日报 2021-05-16 10:52

视频时长1分钟,欢迎点击观看

近期,浙江卓锦环保科技股份有限公司(下称“卓锦环保”)提交了招股说明书,拟科创板上市,公开发行不超过3356.93万股,占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现,卓锦环保的盈利质量差,且6年半无新的发明专利。

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盈利质量差

据了解,卓锦环保是一家从事环保综合治理服务、环保产品销售与服务的高新技术企业,其主营业务覆盖“环保综合治理服务”、“环保产品销售与服务” 两类,其中环保综合治理服务主要包括土壤及地下水修复、 水污染治理、 水体修复、 废气处理、固废处理与处置等五大业务条线,环保产品销售与服务主要向下游客户提供产销售及维护服务。

2017年-2019年和2020年1-3月(下称“报告期”),卓锦环保分别实现营业收入15664.34万元、21068.25万元、29104.03万元、1947.12万元,净利润分别为3254.33万元、4028.13万元、5607.31万元、-440.42万元。

可以看出,除了2020年上半年卓锦环保出现亏损,其2017年至2019年的营收和净利润均呈现持续上升的趋势。

不过,上述时间,卓锦环保的盈利质量并不好

招股说明书显示,报告期内,卓锦环保经营活动产生的现金流量净额分别为63.77万元、-381.54万元、-3036.39万元、-6523.93万元,合计约为-1亿元。

也就是说,报告期内,卓锦环保不仅没有在经营上赚到现金,反而还掏出去了近1亿元的现金

与此同时,结合卓锦环保同期的经营活动产生的现金流量净额和净利润(即净现比),可以计算出,2017年-2019年两者的比值分别为0.02、-0.09、-0.54。

一般净现比应该大于1,经营活动现金流量净额与净利润两者都为正,且比值大于1,表明企业创造的净利润全部可以以现金形式实现,若小于1,则表明有部分净利润以债权形式实现。

客户集中

IPO日报还发现,卓锦环保实现上述业绩主要依赖公司的前五大客户。

报告期内,卓锦环保向前五大客户产生的销售收入分别为9700.38万元、11434.74万元、21808.67万元、1659.31万元,分别占当期营业收入的61.92%、54.28%、74.93%、85.21%。

对此,卓锦环保表示,公司客户集中度较高,随着未来公司对区域开拓能力的提高及业务规模的上升,客户集中度预计会有所下降,但不排除主要客户出现违约风险造成公司财务损失的可能性

此外,卓锦环保每年至少有6成的收入主要来自华东地区,甚至除了2018年之外,其余时间段内,卓锦环保至少有9成的收入是来自华东地区。

报告期内,卓锦环保在华东地区产生的销售收入分别为14319.43万元、13069.22万元、26489.24万元、1850.49万元,分别占当期营业收入的91.41%、62.03%、91.02%、95.04%。

对此,卓锦环保表示,华东地区经济发达, 工业化程度高且对于生态环境的修复与治理需求较大,预计未来仍然是公司业务发展的主要区域,因此服务市场的相对集中导致公司对华东市场存在一定程度的区域性依赖风险。同时,尽管公司已在华中、 华北等地区进行战略布局, 但是未来如果公司不能有效开拓新的市场,可能存在营业收入增速放缓甚至业绩下滑的风险。

6年半无发明专利

卓锦环保的毛利率还始终高于同行业可比公司平均水平。

招股说明书显示,报告期内,卓锦环保的毛利率分别为49.42%、46.66%、44.99%、46.52%,同行业可比公司平均值分别为44.06%、41.23%、38.71%、44.94%。

毛利率高的背后,是公司在研发上的投入高于同行。

报告期内,卓锦环保的研发费用率分别为4.53%、4.89%、5.89%、17.26%,同行业可比公司平均值分别为4.84%、4.85%、5.84%、8.24%。除了2017年之外,其余时间段内,卓锦环保的研发费用率始终高于同行业可比公司平均值,特别是2020年第一季度,公司研发费用率高于同行业可比公司平均值近9个百分点

需要指出的是,虽然卓锦环保在研发上投入较高,但其“成果”却较为惨淡

截至招股说明书签署日,卓锦环保共有6项发明专利,且最近一项发行专利的“申请日”为2014年11月。卓锦环保已有6年半未申请到新的发明专利

数据来源:招股说明书

此次卓锦环保申请上市的板块为科创板。那么,卓锦环保带着6年半前的发明专利去科创板上市,能成吗?

END

记者 邓皓天

版式 王莹 实习生 褚念颖

编辑 王莹

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