请做好准备，A股市场二季度后将迎来年内第二波主升浪行情

未来的A股走势，一直是众多投资者关注的第一要务。

对此，通过分析道琼斯工业指数1900年至2020年的长期走势，国信证券燕翔分析团队得出结论称，对比海外成熟市场，A股市场正走向成熟，未来走出长牛慢牛行情的条件已经开始具备。

其表示，2021年基本面重要性远大于流动性，因此判断二季度后，A股市场会有年内第二波主升浪行情。

从结构上看，中国优势竞争企业依然是长期投资方向，不会受通胀和流动性变化太大影响，短期通胀交易机会可关注周期和金融。

国信证券先将道指长牛慢牛行情的核心驱动力进行了拆解。

国信证券分析称，在道指年化收益率达到7.2%阶段，上市公司盈利能力显著增强是其最重要的驱动力。在道指年化收益率达到2.5%阶段，上市公司通过分红回购，更加注重股东回报是其主要驱动力。当道指年化收益率位于1%水平，利率下行估值缓慢提升是主要驱动力。另外，国信证券表示，从长牛到慢牛，股市脱敏短期经济波动。

通过对比，国信证券表示，A股市场开始具备长牛慢牛的条件。

流动性方面，国信证券表示，海外版“四万亿”正影响本轮经济复苏。

同时，国信证券发现，上市公司盈利与PPI高度正相关。目前，商品价格大涨与通货膨胀也是当前市场的主要焦点。

在通胀上行的形势下，利率与股市同向上行。

对此，国信证券表示，本轮全球经济复苏方兴未艾，预计商品价格上涨将持续到四季度。通胀具有两面性，抬升利率与增加企业盈利，对后者的影响更大。

另外，国信证券对通胀上行期间各行业的盈利表现进行了分析。国信证券表示：

资源周期品，量价齐升。
重化工制造业，以需求为主导。
生活资料制造业，趋势大于周期。
服务运输及其他，敏感程度普遍较低。

因此，国信证券认为，结构上看，短期通胀交易机会可关注周期和金融。