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10名眼科医生撑起2亿港元营收!夫妻店“药明系”将再获1家上市

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野马财经 2021-05-11 21:27
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作者|郝美平

来源|野马财经

清晰医疗冲刺港股,一共10名眼科医生,撑起2亿港元营收,揭开了眼科医疗的生意经。此外,清晰医疗背后,药明康德是其二股东。这也意味着,若清晰医疗成功上市,7000亿元“药明系”资产版图将再扩张。

近日,清晰医疗披露招股书,欲港交所上市。

清晰医疗是香港一家专业眼科私营医疗机构,主要为患者提供眼科服务,尤其是屈光治疗,包括SMILE手术、多焦距人工晶体置换术及植入式隐形眼镜植入术。此外,清晰医疗也为患者提供其它的眼部治疗,如白内障手术、激光程序、玻璃体切除术、其他治疗及手术、医疗诊断及检查服务、销售处方药物等。

业务如此贴近日常生活,清晰医疗营收如何?背靠药明康德,又牵出这样的资本故事?

10名医生撑起2亿港元营收

招股书显示,从2020年3月31日到2021年3月31日年度,清晰医疗营收2.22亿港元,净利润697.8万港元。这是近3年来,清晰医疗盈利最多的一年。

截至2019年3月31日财年,清晰医疗营收2.07亿港元,净利润2000港元。到2020年3月31日财年,清晰医疗营收2.18亿港元,亏损8000港元.

从营收来看,清晰医疗近几年基本维持稳定,不过净利润则波动较大,最近一年才实现盈利。

▲来源:招股书

清晰医疗不乐观的营收,并非个例。对比不久前港股上市的兆科眼科(6622.HK),2019年、2020年的其他收入分别为295.3万元、6846.2万元,对应的净亏损分别为1.22亿元、7.27亿元。

对于眼科治疗而言,医生是关键。在清晰医疗长达十多年的经营时间里,虽然拥有100名雇员,但营收主要依赖少数医生。招股书披露,清晰医疗一共有10名执业医生。这10名医生,撑起了清晰医疗2亿港元的营收。

这也意味着,若有医生尤其是业绩贡献多的医生离职,会对其业绩产生较大的影响。清晰医疗也在招股书中解释,若有医生变动,会影响其业绩。根据招股书的披露,截至2021年3月31日,其中一个医生的业绩贡献了其总收入的34.8%。

▲来源:招股书

具体来看,屈光治疗是其主要的营收来源,贡献总收入的七成以上。2019年3月到2021年3月,屈光治疗收入分别为1.55亿港元、1.67亿港元、1.62亿港元,分别占总收入比为74.9%、76.4%及72.7%。屈光治疗业务的增长,也成为清晰医疗营收增长的主要因素。

▲来源:招股书

所谓的屈光治疗,就是近视眼、远视眼、散光等矫正手术,在青少年眼部屈光越来越严重的当下,屈光治疗的前景可以说十分广阔。

智研咨询数据显示,2019年中国眼科医疗市场规模为1116.9亿元,较2018年的987.9亿元同比增长13.1%。其中,屈光治疗市场规模逐年增加,2019年,中国屈光治疗市场规模为194亿元,较2018年增加了55亿元。

眼科医生的资本游戏

公开资料显示,清晰医疗及其前身成立于2005年8月,最初提供白内障治疗服务,随后逐步开展至眼科医疗服务。清晰医疗的创始人是香港资深眼科医生谢伟业,持有29.95%的股权。

目前,清晰医疗在香港共有12间私家医院及超过20间私营眼科中心及其他健康护理机构提供眼科服务。根据弗若斯特沙利文,按2020年眼科服务产生的收益计算,清晰医疗在香港私家眼科医院机构中位列第4。

眼科医疗市场的千亿规模,吸引投资者争相入局。2016年,私募股权基金3W Partners通过子公司投资了清晰医疗,目前持股44.21%。3W Partners是一家关注行业整合成长机会的私募股权投资公司,专注于金融、先进制造业、医疗健康及消费等板块。

到2018年,“药界华为”药明康德又入股清晰医疗,持股20.83%,成为清晰医疗的第二大股东。

3W Partners作为健康行业的专业投资者,对于清晰医疗的业务发展起到协同效应。药明康德则依赖自身的业务网络及相关健康护理服务的专业知识,帮助清晰医疗争取市场份额。

清晰医疗表示,在上市后的12至24个月,会扩展业务至中国内地。

第三方咨询机构的数据显示,内地眼科医疗服务的收入已经从2014年的97亿元,增长至2018年的231亿元,到2023年预计达到555亿元人民币。

不过,内地眼科市场,民营机构“群雄逐鹿”,提交IPO申请的华夏眼科集中于厦门,还在闯关IPO的何氏眼科集中于东北,爱尔眼科则布局全国,目前门店超过400家,优势明显,“一超多强”正在成为眼科行业的新格局,此时,欲进军内地眼科市场的清晰医疗,又能分食多大市场?

关注眼科行业的一位券商分析师向野马财经表示,像清晰医疗这种主要布局香港的眼科企业,很难在内地打开市场。一方面是资金和品牌的限制,另外一方面,如今眼科行业正处于发展的热潮,爱尔眼科、何氏眼科等竞争激烈,外来者很难切入。

这也带来一个问题,如果难以切入内地市场,清晰医疗的业绩天花板将有所限制。

7000亿“药明系”资产版图再扩张?

不过对于清晰医疗而言,背靠二股东药明康德,切入内地市场还是有可能的。

药明康德是CRO(医药研发合同外包服务)的龙头企业之一,创始人是李革,成立于2000年。药明康德之前一度在美上市,后私有化回A,并将公司分拆。

2017年6月,药明康德分拆公司药明生物(2269.HK)登陆港股,市值曾超千亿港元。一年后,药明康德(603259.SH)头顶独角兽的光环在上交所上市,成为又一白马股。

去年11月,“药明系三号”药明巨诺(2126.HK)又成功在港交所上市。至此,“药明系”三驾马车均登陆资本市场,截至5月11日收盘,3家上市公司市值总计7386亿元。

此外,除了3家主体上市公司,“药明系”已经悄悄成为巨无霸的投资者。清晰医疗正是其投资企业之一。

野马财经根据公开信息不完全梳理,“药明系”累计投资企业逾50家,主要集中于医疗健康行业,比如药物牧场、辉大基因、北海康城、锦欣生殖等。

天眼查显示,药明康德投资企业逾30家。

▲来源:天眼查

此外,药明康德还对外投资了两家基金,分别是通和毓承和纽尔利控股。通和毓承的被投公司一般被认为是“药明系”公司。

通和毓承官网显示,其管理7支基金,在管资金规模逾百亿人民币,在其投资企业中,不乏康泰生物、百济神州等知名企业。

▲来源:通和毓承官网

“药明系”因为强大的投资能力,被业界称为“猎药人”。康明康德2021年一季报显示,报告期内净利润15亿元,投资收益贡献10.63亿元,占净利润的2/3。

如今,随着清晰医疗闯关港股IPO,其资产版图将再度扩张。对于“药明系”强大的投资版图,你是否了解?你怎么看清晰医疗的眼科“生意经”?欢迎留言分享你的看法。

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