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懵了!又见券商股跌停,咋回事?业绩、股价出现巨大裂差,谁在抛弃券商板块?

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券商中国 2021-05-11 08:12
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5月10日,兴业证券早盘突然跌停,引发市场各种猜测。

对此,兴业证券相关人士对券商中国记者表示:“公司经营一切正常,一季度业绩增长良好,股价波动属于市场行为,截至目前,未有应披露而未披露的信息。”

值得注意的是,兴业证券并不是近期唯一大跌的券商。中金公司股价已经4连阴,其中5月6日也出现罕见跌停。

市场观点认为,从季度业绩看,仍然对板块全年收益有信心。尤其是在当前财富管理发展大背景下,财富管理和投行业务有望推动证券公司ROE提升,在行业减值准备已经较为充分、资产质量夯实的情况下,估值处在低位,券商反弹可期。

不过,也有私募人士对券商中国记者表示,“这几年资金偏好确定性强的‘赛道股’,券商因为业绩周期性太强,并不被主流资金看好。”多份研报显示,近年来公募基金持续减配券商,资金关注度显著降低。

兴业证券突然跌停

5月10日早盘开盘不久之后,公司股价快速下跌,随后的午盘封住跌停,截至收盘,公司股价报收8.11元每股。

对于突如其来的跌停,兴业证券相关人士对券商中国记者表示:“公司经营一切正常,一季度业绩增长良好,股价波动属于市场行为,截至目前未有应披露未披露的信息。”

不久之前,兴业证券刚刚发布一季报,公司一季度实现营业收入55.05亿元,同比增52%;实现净利润11.95亿元,同比增341%。

具体来看,兴业证券一季度实现经纪业务手续费净收入8.29亿元,同比增32%;投资银行业务手续费净收入2.41亿元,同比基本持平;投资收益(含公允价值变动收益)9.84亿元,同比增长265%。

兴业证券并不是近期唯一大跌的券商。此前,中金公司已经连续多日下跌。估计从51元左右跌到了41元附近,跌幅达到20%。事实上,中金公司股价年内跌跌不休,如果从77.69元的高点计算,股价已经跌超4成。

市场人士分析,中金公司A股股价跌停或与解禁相关。公开数据显示,中金公司于2021年5月6日有6073.37万股解禁,解禁股占流通A股比例为18.92%,占总股本比例为1.26%。

资金抛弃券商板块?

解禁或许是券商板块近期疲软的主要因素之一。

数据显示,除了中金公司,南京证券5月6日解禁,解禁股份占解禁前流通股13%。中信建投6月21日解禁,解禁股份占解禁前流通股386%。而这几只个股行情都非常疲软,南京证券5月已经跌去15%。到10月份,天风证券、长城证券也将迎来首发股东解禁。

中信建投认为,在股市行情低迷期间,股价弹性强、估值高、解禁风险大的次新券商股被投资者抛售是在所难免的。建议投资者关注两种情形,一是股市行情反弹,二是解禁股东承诺不减持,若两种情形满足其一,解禁股份占解禁前流通股比重较少的次新券商股或有估值修复机会。

但从年内行情来看,解禁显然不是券商板块整体低迷的核心原因。年内券商板块不仅部分个股跌跌不休,板块整体也是难见天日。从申万一级行业指数来看,非银金融年内跌幅高达18.11%,仅仅跑赢国防军工板块。

事实上,券商整体业绩并不“灰暗”,反而颇具亮点。

中信建投的数据显示,40家上市券商的一季度营业收入合计同比增长28%,归母净利润合计同比增加27%,摊薄ROE平均值由去年同期的1.99%增至2.21%,盈利能力持续提升。按照利润表口径,按照利润表口径,上市券商的经纪/投行/资管/投资/信用业务净收入分别同比增加15%、34%、35%、14%、23%,分别占营业收入的23%、9%、8%、24%、11%,各项业务全面开花,收入结构较去年同期更加均衡。

在业绩和股价出现巨大裂差的背景下,券商分析师纷纷看好券商的长线布局机会。

信达证券分析师王舫朝就表示,券商板块受到解禁影响出现调整,但从业绩增速看,仍然对板块全年收益有信心。尤其是在当前财富管理发展大背景下,财富管理和投行有望推动证券公司ROE提升。在行业减值准备已经较为充分、资产质量夯实的情况下,估值处在低位,券商反弹可期。

“左侧布局时点已至,直接融资扩张趋势不改,ROE有望持续上行:2020年9月开始券商持续跑输大盘,交易端四大原因是主要边际催化因素,背后本质原因是估值与ROE不匹配,目前头部券商估值已回到匹配位置,ROE/PB比率升至8.39%,与头部银行接近,券商左侧布局时点到来。”开源证券分析高超表示,“中长期看,直接融资扩容趋势不改,机构化趋势延续,券商财富管理、资产管理、机构业务和投行业务持续增长可期,轻资本业务扩张有望驱动ROE持续上行,头部券商表现将更强。”

不过,资金似乎却在抛弃证券板块。

有私募人士对券商中国记者表示,这几年资金偏好确定性强的“赛道股”,券商因为业绩周期性太强,并不被主流资金看好。

该私募人士表示,从其了解的信息看,公募基金等也大幅减少了券商板块的配置。

兴业证券分析师许盈盈表示,2021年1季度基金重仓券商比例下滑至0.42%,已低于2018年1季度水平。近年来,证券行业重资产化趋势渐显,券商股价表现贝塔属性凸显,个股普遍跟随大盘呈现脉冲性上涨行情,持续性弱,因此机构低配比例愈加明显。2020下半年起资本市场改革红利释放,市场交投活跃度持续高涨,但券商配置占比仍略有下滑至0.79%。2021年春节后受市场大幅回调影响,给券商基本面带来负面影响,整体重仓比例继续下滑至0.42%,低配比例达3.25%。

在券商个股持仓方面,2021年1季度公募基金十大重仓股券商持仓总市值排名前5的依次为东方财富、华泰证券、中信证券、招商证券、中信建投,持仓总市值分别为76.36亿元、11.34亿元、9.34亿元、1.20亿元、1.03亿元。

东方证券不久前发布的研究报告也显示,自2019年三季度以来,券商板块(剔除东方财富,下同)的公募基金持仓比例持续下滑,今年一季报续创历史新低。以灵活配置型、偏股型与普通股票型公募基金的重仓持仓明细口径,截至今年一季度,券商板块的公募重仓股持仓占比0.11%,较去年三季报的0.23%进一步减少,逼近“清仓”状态。

具体个股方面,券商板块重仓股多数被大幅减仓,其中中信证券、国泰君安、招商证券、东方证券、国联证券、国金证券一季度基金减仓幅度均超过 50%。总体来看,多数券商股均面临即将被“清仓”的状态。

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