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准备买这两家被骂惨的龙头公司

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初善投资 2021-05-09 22:17

大家好,今天我是负责按摩的初善君。

最近市场上弥漫了一种悲观的氛围,尤其是三傻总龙头的中国平安和万科。

看万科的K线,高点还是2018年年初地产那一波大涨,然后跌下来之后,三年半了,股价刚好回到2018年初的位置。

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中国平安好一点,2018年初到现在股价还涨了14%,去年股价还创过历史新高。然而拉长看,似乎与核心资产并不匹配。

所谓不患寡而患不均,大家都不涨,自然没有怨气,但是自己持有的核心资产不涨,别人持有的核心资产大涨,这就不公平了,自然也就有很多不开心,很多怨气。

比如18年以来,贵州茅台小涨两倍。

茅台涨大家可能还没有怨言,但是别的三傻,比如招商银行这两年居然小涨94%,目前的市值居然超过了中国平安。

不能忍,凭什么?

价值投资里,最主要是看估值,至少初善君之前是这么理解的。

看万科十年以来的PE估值,中值差不多是10倍,但是2018年下半年以来一直在7.4倍到9.6倍之间运行。

看PB,也是差不多的走势,估值中值下沿运行。

中国平安PE波动大,我们直接用PB来看,也基本是在中值附近波动。

从估值的角度,从安全边际的角度,这两年一直说万科、平安可以用随便买入的大V,多多少少还是有点乐观了。

即使是目前的价格,也只是在中值与极限低估的中间位置,股价依然有较大的下跌空间。

举个例子,万科极限PE差不多是5.2倍,现在是7.4倍,假设万科今年利润增长只有10%,那么下跌空间依然有20%左右,中国平安也差不多。

当然,这种极限低估值也不一定100%安全,也有可能创新低;而且这种估值也不一定真的能到,说不定明天就开始涨了。

那么问题来了,为什么很多公司高估那么多,还一直在涨,且不说茅台、五粮液这种绩优股,很多垃圾股也在涨。

为什么?

这就要说一个很著名的理论了,有效市场假说。

这个理论认为,现在的股票价格完全反映了所有可以获得的信息,换言之,现在的股票价格就是公司的合理价格。那么新出现任何一个消息,都可能会引起公司股价的剧烈波动。换言之,影响股价波动的都是未来的消息和未来的预期。

从这个角度看,估值一点也不重要,影响几乎是零。

所以为什么万科、平安还在下跌,因为现在关于万科、中国平安的消息几乎都不是好消息。

对于万科,一季报毛利率的下滑,然后大家担心二季度会不会持续下滑、对中国房地产永续性的长久担心、对万科管理层不在乎股东利益的担心等等。

对于中国平安,投资端接连的重大失误、寿险改革的不确定性等等。基本上股价下跌了,出现的消息好像都不是好消息。

说到底,有效市场假说是打板、追涨的核心指导思想,这时候,一定不要太在意估值。

估值和估值回归,是一个很长时间才能发生的时候,这个时间可能是三年、可能是五年,甚至是十年。

要么等,要么走。大概就是这个意思,三五年看,中国平安和万科,现在买入,赚钱概率很高。

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你愿意慢慢变富吗?实话实说,初善君也不愿意,毕竟只争朝夕。

利益相关:作者并不持有文中股票,以上分析仅是个人的跟踪思考,不构成投资建议,据此投资,盈亏自负。文中引用图表可能来自WIND中券商分析师整理的数据,在此一并感谢他们的付出。赶快关注初善投资,对话框输入“168”、“188”、“198”、“666”、“888”获取惊喜内容。

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