春节后抱团股调整的逻辑
2021年春节之后，A股市场显著回撤，创业板更是创出22.82的跌幅，机构重仓的抱团白马股成为重灾区，平均跌幅达20.6%，跌幅最大的则是“女人的茅台”—爱美客跌幅高达69.53%，原味茅——贵州茅台跌幅也达25.53%。
资金深度抱团的白酒板块也未能幸免，从2月18日至3月9日15只一线、二线、三线白酒股平均跌幅达27.6%。15只白酒股中跌幅超20%以上有11只，这应该是白酒在股灾和2012年白酒塑化剂事件后最大的一次集体性调整，可谓惨烈。而山西汾酒以41.85%的跌幅位居榜首，伊力特以14.65%的跌幅处在跌幅榜的末端。
春节后抱团股的调整的逻辑是抱团股白马股的估值达到历史的顶峰，A股史上首次出现了蓝筹股泡沫，所谓否极泰来。以白酒为例，截至2021年春节前即2月10日，15只白酒股的平均市盈率（动态，下同）近67倍。最高的酒鬼酒PE达137倍（最高在2月5日177倍），山西汾酒118倍，连贵州茅台都达到了72倍。而白酒股近5年来的中位数是30.45，显然以2月10日白酒的估值远超中位数，甚至当前的估值仍然远超历史中位数的水平。历史上超越中位数的出现在2017年那一轮蓝筹白马的行情，也是白酒打头阵。
把白酒股当作科技股来炒作，一方面是白酒的业绩确定性高，容易受到资金青睐；另一方面也表明中国科技股公司仍然存在很大的不确定性。
3月中下旬开始的反弹，茅台远逊于其他白酒股
从3月9日大盘第一次触底之后，白酒股率先其他抱团股反弹，白酒股率先其他抱团股反弹有两大逻辑支撑：
首先，是2月18日以来的调整幅度够大，多数个股进入到技术性的熊市当中，技术上有超跌反弹的需求；
其次，是一二线白酒企业2021年一季度业绩超预期。
与此同时，3月下旬开始的光伏、医美、锂电、医药等抱团股集中的行业中的个股均有20%-30%的涨幅。反弹的逻辑也是基于一季报超预期的业绩表现。如热景生物涨幅达近3倍。
业绩表现不及预期的则受到了资金明显的抛弃，比如三一重工、恒瑞医药、比亚迪、金龙鱼、顺丰控股、云南白药等，2月18日以来就呈现单边下行。
业绩表现越靓丽的，反弹的力度越强。比如ST舍得一季报业绩增长超10倍，资金疯狂的涌入，股价创出历史新高，成为A股史上ST股中首只超100元的个股。
根据公司一季报显示，公司2021年一季度实现营业收入 10.28 亿元，同比增长 154.21%；实现归母净 利润 3.02 亿元，同比增长 1031.14%。
ST舍得从3月9日触底反弹以来，截至4月30日，37个交易日累计涨幅121.11%，成为本轮反弹最大的赢家。
反观，A股“股王”贵州茅台由于一季报业绩不及预期，3.10-4.30的反弹只有可伶的3.60%。五一节后则连续2连跌，1900关口更是岌岌可危。
茅台大跌之后必有大涨，这次历史会重演？
贵州茅台2001年8月上市以来，经过梳理发现有6次跌幅超30%以上，企稳之后均迎来大涨，那么2021年春节之后，2月18日以来下跌达26.84%，逼近30%。目前来看显然还没有止跌企稳，跌幅30%是大概率，那么当茅台跌幅超30%后是否会再次迎来大涨呢？
我们来梳理下，历次茅台大跌的逻辑是什么？
第一次：2002.06.24-2003-09.23，从39下跌到20.71，历时15个月，跌幅高达41.17%。此轮下跌的逻辑：茅台上市第一次除权送股，市场担忧茅台现金流不充足。
随后茅台展开一轮强势的反弹，从2003.9.24至2004.4.8上涨空间达93.87%。
第二次：2008.03.04-2008.11.07，从228.9跌到84.20历时8个月，跌幅达60.01%。此轮下跌的逻辑是：A股牛市结束以及受到全球金融危机影响。
随着金融危机逐步缓解，茅台展开一轮强势的反弹，从2008.11.10至2009.12.07累计上涨105.79%。
第三次：2009.12.08-2010.07.05，从178跌到124.56历时8个月。跌幅达28.73%。此轮下跌的逻辑是：2009年四季度业绩负增长，业绩不及预期。
经过充分的调整后，开启新一轮的上涨，从2010.7.6至2012.7.13历时2年上涨108.81%。
第四次：2012.07.16-2014.01.08，从266.08跌到118.01历时17个月，跌幅达54.55%。此轮下跌的逻辑是：白酒塑化剂事件叠加限制“三公”消费。
随着白酒塑化剂事件和“三公”消费影响的逐渐消除，茅台开启新一轮的涨势，从2014.01.10-2015.5.25历时15个半月累计上涨129.15%。
第五次：2015.05.26-2015-08.24，从290跌到168.20历时3个月跌幅达40.86%。此轮下跌的逻辑是：2015年的股灾，导致市场出现恐慌性抛盘，任何品种均未能幸免。
随后市场风格开始逐步改变，资金重点青睐蓝筹白马股，蓝筹白马也率先其他个股企稳进入反弹。从2015.08.25至2018.01.15历时584个交易日28个半月累计上涨362.96%。
第六次：2018.06.13-2018.10.30，从802.62跌到509.02历时3个半月跌幅34.43%。此轮下跌的逻辑是：外部环境恶化以及三季报业绩实现个位数增长，导致投资者信心受到打击，资金开始抛售。
经过充分释放风险之后，股价开始新一轮的上涨，从2018.10.31至2021.02.10历时27个月累计上涨396.37%。
梳理6次茅台大幅调整，后面均有强劲的反弹，那么这次茅台还会有？
2月18日至今，茅台调整达26.84%，目前股价逼近1900元，3月9日下探至120日均线1900元附近获得支撑后反弹，但但反弹非常无力，如今再度逼近1900元并且已经跌破了半年线（120日均线），按照当前走势格局，跌破1900元是早晚的事，预计茅台还有10%的下跌空间。此轮茅台下跌的逻辑主要是估值回归及一季报业绩不及预期。
因此，在茅台完成10%的下跌空间后，进入横盘整理的概率较大，等待中报业绩，若中报业绩超出市场预期，那么市场将会在茅台的带动下展开反弹，再次重复之前的历史；反之，若业绩仍然表现平平犹如一季报表现，那么后面将狂风暴雨在等你。其他“各种茅”或难逃一跌的命运
其实从这点来看，今年预计会坐实“五穷六绝”的说法。市场都在等待茅台的业绩，若业绩靓丽那么久七翻身了。