小镇诗人
水皮杂谈 一家之言 兼听则明 偏听则暗
5月6日，央行公布了“2021年一季度地区社会融资规模增量统计表”。
这组数据从“融资”的角度告诉我们，钱正在加速流向哪里，或者加速撤离哪里。
我们先看第一张表，是按照融资总量排序的。央行的“地区社会融资规模增量”，包括“人民币贷款”、“外币贷款”、“委托贷款”、“信托贷款”、“未贴现银行承兑汇票”、“企业债券”、“政府债券”、“非金融企业境内股票融资”等项目。
可以看出，江苏在2021年一季度融资接近1.5万亿，位居全国（内地）各省市第一位。2020年一季度，江苏也是第一。
经济总量第一的广东，连续两年都是第二。但2021年一季度比去年同期有明显下滑，下降了大约12.5%。广东和江苏的差距，主要体现在“未贴现银行承兑汇票”方面。
浙江位居第三，达到了1.1万亿；山东位居第四，为0.74万亿。
此外，获得融资比较多的省市还有北京、四川、湖南、福建、上海、安徽等。
总量上最少的5个省市区分别是：青海、海南、宁夏、西藏和天津。
天津作为四大直辖市之一，竟然进入增量的倒数前列，令人唏嘘。天津一季度融资总量大约只有重庆的四分之一，或者相当于北京的十分之一。
我们再换一个视角，从增长率来观察一下。于是就有了下面这张图：
辽宁在今年一季度获得的融资增量是全国最亮丽的，同比大增了228%。此外，青海、内蒙、湖北、吉林、陕西的增长也非常好，都进入了前六名。
前六名里，全部是是北部、中部和西部的省市区。
而江苏、浙江、福建、广东四大东南沿海省份，要么接近于零增长，要么是负增长。
还记得我之前给大家看的2020年小学生招生人数增长情况吗？有增量的省市区分别是北京、天津、新疆、山西、西藏、辽宁和山东，也都分布在北方和西部。
而江苏、浙江、广东、福建四省，2020年小学生招生人数也是下降的。
小学生招生人数，跟一季度资金流向，有关系吗？
有！
这两个指标带有同步性。它们意味着：中美贸易战、疫情，以及香港因素，最终的确让东南沿海地区（经济对外依存度最大地区）就业机会有所降低。外来打工人口有回流内地的迹象，当然社会融资额也会体现出来。
或者说，这两个指标都暗示着“内循环”程度在提升。
再回过头来看融资增量增长排序的那张表的下半部分，也就是跌幅最大的省市。
跌幅最大的是：海南、天津、甘肃、黑龙江、山西、河南、云南、河北，它们融资增量同比都下滑了超过30%。
其中海南融资增量下滑最多，从700亿元跌到了133亿元，跌幅超过81%。
资金为何加速流出海南？海南获得的政策红包不是非常丰厚吗？
这是特殊时期的特殊现象。海南经济正在转型，从之前的高度依赖房地产，向中国最大的自由贸易港转型。自由港刚刚起步，但房地产已经被遏制住，再加上生态保护提升，所以出现了阶段性的资金流出。其实在过去几年，海南一直是这样的。（下图）
上图：过去三年，各省市区“金融机构本外币存款余额”增长情况，其中海南增速全国倒数第一，天津倒数第五。增幅低于29%的省市区，都跑输了大盘。 数据显示，资金正加速流入浙江、上海、广东、江苏等经济发达地区。
天津也处于困难时期，社会融资额的增量从去年一季度的1875亿元（比重庆略少），大幅下降到了今年的504亿元（不到重庆的四分之一）。这意味着天津经济转型，仍然处于最困难的阶段。
不过最近有报道说，今年一季度天津滨海新区引进北京企业300多家，协议投资额600亿元，这说明天津一直在努力。
至于资金加速流出的甘肃、黑龙江、山西，都是资源大省，产业结构相对单一。它们融资增量减少，跟地方债发行减少有密切关系。
央行的数据显示，一季度“地方债融资为零”的省市区有：甘肃、黑龙江、海南、上海、西藏，而宁夏则为“-7亿元”。
地方债融资增量为零，跟控制地方政府的杠杆率有密切关系，除了上海之外都是经济相对落后的省市区。
此外，2021年一季度企业债券融资增量为负数的省市区有：天津、河北、山西、辽宁、黑龙江、河南、海南、云南、青海、宁夏、新疆。
这是什么意思？有些省市企业债信用不好，大家不太愿意买，所以就出现了企业债券融资额下降。
从上述名单可以看出，东北、北部、西部和部分南部省份，企业发债难度加大。这些基本上都是经济相对落后地区。
资金是推动经济增长的重要力量，当融资增量下降的时候，就应该引起足够的重视。因为这意味着钱在流出，一定是哪里出了问题。要么是政府效率太低、管制太多，要么是民间信用偏低，要么是经济结构单一。
本文转载自：刘晓博说财经
作者：刘晓博