2006年的那波牛市，券商板块用了两年多的时间，平均涨了10倍。其中，龙头股国金证券大涨35倍。
2015年的那波牛市，券商板块用了不到一年的时间，平均涨了1.8倍。其中，龙头股国投资本大涨3.4倍。
而2021年的这波行情，券商板块跌了-22.83%。
昔日的牛市旗手为何会陨落，未来券商股会王者归来吗，如果某天券商板块启动，哪些券商股会有出色表现？
下面财报翻译官，将详细讲解这三个问题，希望你能认真地读完全文。
（财报翻译官不推荐任何股票，只是用通俗易懂的语言，来翻译上市公司的财报。）
昔日的牛市旗手为何会陨落
我们先看一看，中信证券在2020年的财报中，给出的一组数据。
2020年，随着科创板、创业板注册制改革推进，A股IPO发行规模显著提升，沪深两市共计395家企业完成IPO发行上市，同比增长94.58%，合计发行规模人民币4,686.30亿元，同比增长85.05%。
翻译官从数据中提炼出四个关键信息：注册制、395家企、人民币4,686.30亿元、增长94.58%,这些信息汇总成一个词-扩容。
没错,券商股陨落的第一个原因，就是股市的扩容。
一年的时间A股上市了395家企业，从一级市场融资将近4700亿元。即使是招商银行，去年揽储总额只有7839亿。如果把招行去年揽储的钱，全部取出来买入新股，只能维持不到一年半的时间。中国又有几家招行呢？
讲到这里有人会说，即使股市扩容，但像新能源、碳中和、新冠疫苗题材的股票，涨势依然很好。对，这些题材股的大涨，就是券商股陨落的第二个原因。
现在A股的题材真是让人眼花缭乱，没过多久就会产生一个新的题材。华为合作造车，引爆了新能源的风口。印度疫情失控，引爆了新冠疫苗的风口。碳中和政策，引爆了煤炭、钢铁行业的风口。
真是风口天天有，今年特别多。
但是，即使风口真的来了，公司近期的净利润能否大幅增长呢？
所以，风口也好，概念也罢，这些都是未来的预期，对公司近期的业绩产生不了实质的影响。
而近三年中，券商公司的净利润，是真的在大幅地增长。
所以，现在的投资者，被风口、概念遮住了双眼。当题材股被炒上天的时候，只有返璞归真，才能发现A股中真正的价值。
未来券商股会王者归来吗
讲完牛市旗手暂时陨落的原因，我们再来看看券商股的业绩，到底能不能支撑其股价大幅的上涨。
我先看看东方财富2013年-2015年净利润的变动情况：
在2015年的那波牛市，东方财富的净利润，连续两年实现了增长。我们再看看，对应的股价走势情况：
2014年-2015年，东方财富在其净利润，连续两年增长的情况下，股价大涨了9.6倍。
我们再来看看，近三年东方财富的净利润变动情况：
东方财富2020年的净利润，是2014-2015三年净利润总和的二倍。那对应的股价会不会也是2015年的二倍呢？
结果是令人失望的，2021年的涨幅，只有2015年的50%。净利润翻了不止一倍，股价却只有当时的一半，这就是低估。（如果后除权，把分红、送股都算上，股价是超过2015年的。）
我们再看看兴业证券的情况：
兴业证券从2013年开始，净利润连续三年实现增长，股价也创出历史新高。而在2021年净利润依然连续增长的情况下，股价却没有大幅的上涨。（兴业证券即使后除权，股价也没有创新高。）
通过对两家券商公司的净利润和股价的比较，我们发现目前券商股的价格和业绩脱轨了 。脱轨的原因翻译官已经说过，其实这就是价值低估，券商股没有达到与其业绩相匹配的价格。
所以，翻译官认为，未来券商股王者归来，将是大概率事件。
如果某天券商板块突然启动，哪些券商股会有出色的表现？
在这个环节里，翻译官摆个擂台。拿三只有优势的券商股进行PK,我们通过PK财报数据，就能清楚地看出哪些股票更具潜力。
首先出场的是，国内首家资产规模过万亿元的券商龙头老大-中信证券。中信证券一季度的净利润为52亿，排在券商板块的第一名。
第二个出场的是，2021年唯一上涨的券商股-兴业证券。（N财达是今天上市，不算在内。）2021年，券商股全部沦陷，只有兴业证券是上涨了5.88%。
最后一个出场的是，全国第一家互联网券商-东方财富。
第一局，比近十年净利润变动情况，开始。
中信证券：
兴业证券：
东方财富：
从公司近十年的净利润增长情况看，东方财富就把其他两家公司给KO了。首先，中信证券和兴业证券，只是连续两年增长，而且2020年的增长并没有超过2015年。
而东方财富是连续三年增长，2020年的净利润比2015年多了一倍。
第一局东方财富完胜。在做数据比较时，一定要比较增长速度，而不是绝对值。如果按绝对值的话，谁也比不过中信证券。但增长速度，才是未来公司发展的关键。
第二局，比较财报中给出的公司优势，开始。
中信证券：
中信证券的优势是两个覆盖，一个是业务覆盖，一个是客服覆盖。
中信证券已获得多项境内监管部门许可的业务资格，实现了全品种、全市场、全业务覆盖。
二十五年来，中信证券积累了三峡集团、长江电力、工商银行等一大批值得信赖的战略客户。目前，公司零售客户超过1,000万户，境内企业与机构客户7.5万家，分布在国民经济主要领域，对主要央企、重要地方国企、有影响力上市公司做到了深度覆盖。
这两个优势目前是其他券商无法撼动的，这也是龙头老大的绝对实力。
兴业证券：
在兴业证券2020年的财报中，翻译官并没有看到接地气的竞争力分析。
东方财富：
东方财富实行的是差异化竞争，其核心竞争优势主要体现在互联网方面。
东方财富构建以“东方财富网”为核心的互联网财富管理生态圈聚集了海量用户资源和用户黏性优势，在垂直财经领域始终保持绝对领先地位，为公司进一步拓展业务领域、完善服务链条奠定了坚实基础。
在这一局中胜利者应该是中信证券，但东方财富的互联网券商模式也不容小觑。
由于字数限制，本次的擂台就打到这里。虽然意犹未尽，但其结果已了然于胸。
通过对比券商股近三年的净利润增长情况，以及相应的股价走势。我们知道虽然今年券商股表现不佳，但证券公司的净利润却是持续增长的。
所以，未来牛市旗手王者归来，将是大概率事件。
通过擂台比试，我们知道中信证券靠传统券商业务，已经做到了行业内的老大，暂时是无法撼动其行业地位的。
但东方财富这个券商新秀，用差异化竞争的方式，也打拼出一片属于自己的天地。未来很有可能和中信证券分庭抗礼。
未来哪只券商股能一枝独秀，翻译官不敢妄下决断。但券商板块的王者归来，一定会在今年出现。