备受关注的基金一季报终于披露完毕了。在2021年这样的市场环境下，这次基金一季报的分量显得尤其重：震荡市下基金经理如何调仓？对后市看法如何？都成为市场关注的焦点。在此背景下，嘉实基金这次的一季报显得有些与众不同。
这不仅仅是因为嘉实基金业绩出色——截至2021年4月26日，嘉实旗下212只基金今年以来实现正收益，其中9只基金收益超10%，12只产品位列同类前10%；更重要的是，嘉实基金那些明星基金们在季报中还说了不少犀利的“大实话”，在一片言简意赅、专业老道的季报氛围中显得颇为吸睛。
谭丽：你可以现在就享受，也可以在遥远的未来稳步享受，但不能两者兼得
谈到A股长赛道，消费是个绕不开的话题，然而2021年以来，以“真茅”为代表的消费龙头却集体遭遇了调整，如何看待？“你永远无法改变的一个事实是，价格较高的资产会产生更低的回报。鱼与熊掌，不可得兼。你可以现在就享受，也可以在遥远的未来稳步享受，但不能两者兼得”，这段话来自嘉实新消费的一季报。这只基金由嘉实基金价值风格投资总监谭丽管理，谭丽在一季报中表示，鱼与熊掌，不可得兼，用于形容现在A股的消费行业非常的合适。这是因为，目前消费行业内合理估值的个股越来越少，寻找低估值安全边际与追求短期高回报这两件事，往往是难以兼得的。如果选择低配一些估值高的行业比如白酒、免税，就不可避免地会错过了一些好的个股机会。
在这道选择题中，谭丽选择了“在遥远的未来稳步享受”。而这与她一贯“不从众”的投资风格也是一脉相承的。在她的投资方法论中，安全边际是核心，专注企业内在价值，希望赚取的是企业价值成长或者价值回归的钱。“做时间的朋友，只要方向正确，即使慢也可以持续进步。”
而她注重安全边际的投资风格，也保证了基金业绩的稳步前进。据wind数据统计，截至2021年4月26日，谭丽管理基金以来拟合业绩总回报达到了102.20%，年化回报达到了19.01%。她在管时间最长的一只基金嘉实新消费，自2017年4月11日担任基金经理以来，任期回报达到了154.95%，年化回报26%，同类排名前10%（51/650）。
肖觅：基金赚了净值但持有人只赚到波动，这是行业一直存在的问题
“在公募基金的机制下，天然会就有投资者追逐表现犀利的基金产品的现象，这种风险收益特征通常就并不是对持有人有利的。一季度整个市场和基金产品的表现可以说已经成为了投资者教育很好的案例，基金赚了净值但持有人只赚到波动，这是一个行业一直存在的问题。”与谭丽的“鱼与熊掌论”相比，嘉实周期优选基金经理肖觅这段话同样是直指内心。
的
如何给投资人赚取真正的盈利而不仅仅是波动？肖觅正在尝试的，是通过主动降低波动率，通过减小组合面对市场波动时的回撤，尽可能提升持有人的持有体验，让持有人能真正安心长期持有，因为只有这样，公募基金真正擅长的长期超额收益能力才有意义。
作为嘉实基金大周期研究总监，肖觅一直是一位极具责任感、注重控制回撤来提升基民投资体验的基金经理。肖觅拥有逾10年的基础产业投研经验，熟悉基础产业运行规律，也非常愿意将自己对行业周期的判断与持有人交流。他始终坚信，只有合适的估值才能给出风险调整后的理想回报。
肖觅管理几只基金的业绩表现也印证了这点。Wind数据统计，截至2021年4月26日，肖觅管理的嘉实周期优选今年以来累计收益达到了15.34%，同类排名9/1654，真正做到了“百里挑一”；他管理的另一只基金嘉实基础产业优选，自2020年4月15日成立以来的每个季度均为投资人创造了正的绝对回报，在今年市场大幅回调中回报率达17.47%，在同期可比的550只普通股票型基金中获得第5名。
洪流：港股容错率低所以操作更谨慎，但这并不代表悲观
从年初的大涨到节后的回调，港股今年走势也是一波三折，市场观点也从齐声大喊“港股好便宜”逐渐转向了“港股可能没有大家想象中那么便宜”。在这个时间口，究竟应该如何看待港股的投资价值？嘉实价值成长基金经理洪流的一番话或许能让不少人醍醐灌顶。
洪流认为，港股的价值不仅在于“便宜”，更在于“好”，“港股市场的投资价值并不局限于估值较A股市场更低，而是更加侧重于寻找真正优质的公司。港股市场不乏一批具备核心竞争力、拥有巨大市场空间的科技、医药企业，这些公司都将成为创造超额收益的潜在来源。”
他还特别解释了自己在一季度的操作，港股市场的参与者主要是机构投资者，整体换手率低、流动性差，犯错成本高，容错率低，所以他在港股市场的操作更加谨慎，但这并不代表悲观。对于A股，洪流则表示，在今年市场估值体系面临收缩的风险下，“核心资产”的投资会将进一步收敛于部分更为优秀且估值坚实的好公司，以真正的持续成长来抵御估值体系下行的压力。
作为嘉实基金董事总经理、平衡风格投资总监，洪流应该是一位投资者相当熟悉的基金经理，也是很多投资者眼中“更适合一起长跑的人”。因为在震荡波动的行情中，平衡型基金往往具备更平稳的赚钱能力，而“平衡大师”洪流尤其擅长的就是在“不急不躁”中“把钱赚到手”。
而洪流的管理业绩也证实了这种观点。据wind统计，截至2021年4月26日，洪流管理基金以来拟合业绩总回报达到了272.07%，年化回报22.63%。嘉实价值成长自他管理以来任期回报79.88%，年化回报更是达到了43.36%。
王贵重：庆幸大家对智能电动车这一新硬件平台有了越来越多的共识
“我们认为现在依然处于从智能手机驱动移动互联网浪潮之后，寻找新的大规模新硬件平台的过程中，智能汽车、VR、物联网都是潜在的方向，其中人工智能将在本轮技术变革中扮演重要角色，我们庆幸的看到大家对智能电动车这一新硬件平台有了越来越多的共识。”上述这段话来自嘉实科技创新的一季报，基金经理王贵重认为，整个变革刚刚开始，在这次的变革中，无论是在人工智能算法、人车交互、还是电池环节，中国企业都已经具备全球竞争力，未来会有越来越多耳熟能详的巨头参与这场变革。
头顶“北京大学理学博士学位”和“嘉实基金大科技研究总监”，王贵重可以说是当前A股科技赛道投资研究的佼佼者，他重视对量子通信、半导体等细分领域的都有垂直、深入的研究，擅长从方向、节奏、公司、价格四大维度寻找优质科技公司。据wind统计，截至2021年4月25日，嘉实科技创新成立时间还不到两年，至今总回报已经达到了131.81%，排名同类产品前20%。
无论在哪个领域，总有人说话让人如沐春风，也有人言语犀利、却更加发人深省。特别是在投资中，投资者需要的往往是那个能够给你“一盆冷水”或是“当头一棒”的人。因为，越是犀利的言语，有时候越是能够拨开迷雾，让投资者看清前面的路。
通过嘉实基金历年年报、季报不难看出，嘉实在研究中国市场长期投资机遇方面从未停止思考。就在去年，嘉实基金启动了新十年投研战略升级,对投研的理解和投资团队再次进行迭代升级,并从组织方式上升级了精品股票的投研团队。在持续不懈努力耕耘下，近年来嘉实基金实现了业绩飞速上升，根据海通证券统计，截至一季度末，嘉实基金近一年权益产品绝对收益为60.31%，排名大型公募基金公司前三。根据天相投顾数据统计，截至一季度末，嘉实基金旗下非货币基金规模达到了4263.69亿元，排名行业第七位。