商道童言（Innovationcases）留意到近期媒体是有众多关于水滴公司上市的信息，表明水滴公司已经向美国SEC递交招股书，估值百亿美金。
目前水滴公司用2年时间做到付费用户1亿、位居互联网健康保障领域第一，而且在市值上有可能超过互联网保险第一股众安保险。
水滴公司让人们更熟悉的是“水滴筹”和“水滴互助”两个业务，这两个业务曾一段时间内使水滴成为基于互联网网公益的案例。但实际上，水滴公司不仅不是一个非营利组织，而且是一个腾讯持股比例达到22.1%的商业企业。
关键业务模式：烧钱换流量
虽然水滴公司开始的业务水滴筹晚于行业中的轻松筹，但水滴筹累计筹款额370亿元，成长速度超过了“前辈”，据《网络大病筹款平台行业洞察报告》的信息，在筹款侧，水滴筹占据66.5%的市场份额；在捐款侧，市场份额也超过六成。
水滴筹的实现方式主要是三个手段：
其一，打破行业传统。
创始人沈鹏创立水滴前，曾是美团负责外卖地推团队的人，因此在创新突破方面尤为出色。
水滴筹推出0服务费，即患者成功筹款后，不需要缴纳2%的服务费就可以提款，一下拉近了与患者之间的距离。从数据来看，水滴筹上有超过3.5亿爱心人士参与捐款，人均捐款超过100元，也就是患者使用水滴筹进行筹款的效率较高。
其二，获得资本加持。
从融资过程来看，美团从种子轮到A轮投资了水滴，之后腾讯投资、IDG资本、中金资本等投资方接力，至今水滴已完成7轮、合计约40亿元的融资。
据招股书，水滴拟将募集资金用于加强和扩大健康服务和健康保险业务、研发。“投资于数据分析和技术基础设施，以及深化与医疗机构的合作关系，目标是构建一个"保险+健康服务"的生态圈。
第三，改变商业模式。
其他平台大多利用手续费实现“以筹养筹”，当时沈鹏的说法是“水滴筹是公司社会责任板块”，但这等同于水滴筹的目的是做公益，实际上能吸引腾讯等投资者的最大价值是流量。
实际上水滴筹业务的定位是向水滴互助引流，通过互助业务收取管理费，实现流量变现。在之后推出保险商城，作为收取佣金的第三方保险平台，这个业务逐渐成为水滴最主要的收入来源，形成“众筹+互助+保险”的业务闭环。
上市背后的压力
寻求上市意味着该公司拥有成熟的商业模式和可预测的盈利能力。但让人感到困惑的是：“水滴互助关停后，水滴筹又不产生营收，后续的价值在哪里？”
实际上，在2016年沈鹏想做的就是互联网保险。但是，从事保险业务需要严格且长期的许可证批准流程。因此，沈鹏选择从互助到为大病筹款再到保险。
至于这次的上市的背后，可能有三个压力的原因：
首先，为了避免政策风险。
2020年下半年，蚂蚁集团引发争议并终止了上市。互联网金融已成为关注的焦点，之后一系列的互金事件，让水滴选择低调上市的可能性很高。
最近，蚂蚁集团正在按照监管部门的要求有序地进行整改，因此水滴选择上市，这不仅避免了众人瞩目，而且赶上了香港和美国股市的高涨，这使其更容易进入资本市场。
其次，在资本的推动下被动地上市。
由于经历7轮融资，水滴要做出业绩兑现或给予股东回报，上市是投资者退出并获得最大利益的最佳方式。
最后，运营需要大量的资金。
水滴互助和水滴筹业务，如果想扩大规模，从更多的用户那里筹集更多的捐款，并帮助更多的患者，平台上是需要增加资金储备以降低风险的。
而且互联网保险不仅是销售某些保险产品的第三方平台，还是一个需要大量研发的行业。
无法摆脱负面消息
在水滴业务和估值一路走来，水滴可以说是在舆论的风波中。
最大的争议在于营收，这与水滴本身的定位和用户的认知存在偏差有关：用户会把水滴筹理解成慈善公益组织，但其实水滴筹的核心本质是一个免费的互联网个人大病求助工具，更高效率地解决医疗资金问题。
在招股书中，2018年到2020年的营收分别为2.38亿元、15.1亿元、30.28亿元。但是由于销售与市场费用高企，水滴公司的亏损在去年有所扩大。2018年到2020年，水滴公司的净亏损分别为2.092亿元、3.215亿元和6.639亿元。2020年，水滴的亏损同比增加107%。
其次还有转型互联网保险经纪的问题。水滴公司目前拥有两大业务板块：保险保障和医疗保障。
从水滴公司保费收入的结构变化可以清晰地看出，商业转化部分的转换：最初2018年，水滴保主要基于水滴筹和水滴互助产生的流量，到2020年，水滴互助转化只占3.6%，第三方流量渠道、自然流量和复购已经高达83.4%。
还有各种管理乱象：像地推人员为业绩在医院扫楼的冲突，也有伪造筹款信息骗取公众爱心，还有自身符合理赔条件但不予赔付的情况，以及德云社某演员众筹事件发酵……
当然，企业从野蛮发展期向成熟运营期过渡，多少会存在各种各样的问题，在解决好信任危机的基础上，水滴还需要重新审视市场格局，像相互宝、小米互助、360互助，以及其他互联网巨头下的保险平台，都已经产生冲击。
像规范运营，做好风控措施；像技术支持和管理的改进，对筹款人信息进行深入核实机制；杜绝无差异“机械化”引流，应用AI、大数据等科技手段，采取个性化推荐；信息透明化，正确引导等。
水滴连接有健康保障需求的人群和保险产业的各个环节，的确是能帮助有需求的人群。但水滴应该投入时间、精力，在上市前解决诸多问题。否则若上市后问题爆发，那时水滴将进退两难。
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