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除了核心资产类别与非核心资产类别，大卫.斯文森还介绍了另一种产品，即交易所交易基金（Exchange-trade funds)，也就是我们经常说的ETF，交易型开放式指数基金。
ETF可以像股票一样进行交易，结构合理的ETF和标准的指数型基金一样都具有多元化、低成本和省税的优点，有时候ETF比其他普通指数型基金更省税。
ETF诞生于1993年1月22日，由道富银行和信托公司（StateStreet Bank and Trust）、美国证券交易所和标准普尔公司联合发行了15万股标准普尔存托凭证（简称SPDR），一种追踪S＆P500指数的证券。俗称“蜘蛛”的SPDR在问世后大受欢迎，这就是第一支ETF。它的总额为660万美元，而到2003年的时候，这只蜘蛛已经达438亿美元。
ETF可投资于任何一种核心资产类别，如国内股票、国外发达市场的股票、新兴市场的股票、传统的固定收益债券、通胀指数债券以及房地产。由于对市场的覆盖非常广泛，投资者只用ETF就有机会构造一个多元化的投资组合。
在不到10年的时间里，ETF市场总市值达到1570亿美元，包含了134只证券，囊括了很多资产类别如国内外和全球股票，国内债券及通胀保值国债等。
在我们A股市场，也有许多ETF，例如上证50ETF、医药ETF、科创板ETF等等，非常多类。
ETF投资的最大缺点之一是要缴纳经纪费，买卖ETF只在进行大宗交易时才划算。只雇用经纪人执行交易能给投资者带来双重好处：既可以为避免没有头脑的经纪人对每个时刻的最热门股票喋喋不休，也可以为执行交易支付尽可能最合理的价格。谨慎的投资者会避免选择提供全方位服务的经纪公司，并选择那些只提供执行交易服务的低成本经纪公司来执行交易。
ETF的套利机制。ETF在很大程度上可以避免困扰着一般共同基金的过期价格问题，因为ETF的价格在交易时间内是持续变化的，这就使投资者有机会按最新的市价进行买卖。即使某些ETF的供需不平衡导致市场出清价格偏离公平价值，当市价偏离公平价值的程度足够高时，套利机制允许特定的大型投资者通过纠正这一不平衡获利。因此，市场在交易日内一般都能有效运行。
ETF比其他的开放式共同基金更省税。当共同基金投资组合的经理人，不管他们是哪种类型，卖出份额并实现收益时，就会为基金持有者带来应课税的收益分配，这时，投资者就需要纳税了。ETF套利机制使基金经理有机会减少应课税的收益分配。
ETF投资的省税优点源于以物代物的交换，这种交换是市价/公平价值套利行为的一部分。当ETF的公平价值超过市价时，投资者可以卖空估值高的构成指数的证券组合，并买入估值过低的ETF，然后赎回ETF以换取一揽子相关证券。这种以物代物的交换不会引起任何税负，并使基金经理有机会向套利者提供成本最低的证券。然后套利者再用这些证券来填平空仓并完成交易。
关于大卫斯文森的UnconventionalSuccess: A Fundamental Approach to Personal Investment 一书内容就分享完了，分享的内容比较简单，希望深度学习的童鞋可以找来这本书去读。
（本文内容来自于UnconventionalSuccess: A Fundamental Approach to Personal Investment，图片来源于网络）