以铜为镜，可以正衣冠。以史为镜，可以知兴替。以人为镜，可以明得失。
世界上现代意义上的保险公司已经有300多年的历史，但中国从1980年恢复保险业至今才40年的时间。
40年，对于一个个体生命来说，已过不惑之年，但对于一个行业——特别是对于保险这个以生命周期为单位的行业来说，则尚未成年。
国内的保险业还没有经历过一个完整的生命周期，虽然身体发展很快，但心智却远未成熟。
媚丽作为一名行业从业者，是当局者，也是旁观者，写一写世界保险历史上几次重大的事件，从日本到美国再回到中国。
历史总是相似，但又不尽相同。而无论外像如何变化，由人控制的事物的内像却从来没有变过。
上篇先看看日本和美国，下篇讲讲国内的安邦、中华联合和新华。
通过他们来看看保险公司都有哪些风险，这些风险可解不可解？对我们的保单又有什么影响？
一、巨额的利差损导致9家日本寿险公司破产
日本在上世纪70、80年代，经济高速增长。
因广场协议，导致日元大幅升值，而日本政府采取了一系列经济刺激计划，使国内经济高速发展，日经225指数从1985年的13000点，涨到1989年的39000点。
当时日本一国的市值占全球总市值的42%。
在各种资产高收益的背景下，日本保险公司为了有市场竞争力，发行了大量高利率的长期寿险产品。
保险产品有一个特点——就是固定利率。
比如银行定期存款，当利率下降的时候，存款利率也跟着下降，而保险产品一旦在保单上确定了利率，后面不管利率下降还是上调，都不能改了。
这为日本各家保险公司未来的理赔埋下大天坑。
什么是利差损？
保险公司在设计保险产品的时候都会先预定一个成本、收益和死亡率，拿预定的这个数承诺给投保人。
而保险产品的性质是一口价，当初定了，后面就不能改。
举个年金类保险的例子：
为了好理解，不考虑时间价值和通胀，简单算账，假设A保险公司认为自己的投资收益能到5%，于是把5%收益率的年金险卖给了小邹。
年金险通常是长期险，保险公司今年能有5%的收益，但3年、5年、10年后未必有。
20年，保险公司要给小邹返养老金了，还是要按5%的利率给小邹。但其实自己的收益早就1%都不到了~~~
这样，实际收益1%和承诺给小邹的5%之间就有4%的亏损，这个亏损由保险公司自己承担，叫利差损。
到90年代，日本经济开始崩盘，存款利率在1991年高达5.07%，2000年跌到了0.07%，现在是0.1%。
10年期国债，1991年高达5.58%，2000年跌到1.65%。
在这个背景下，日本保险公司的投资收益率也跟着大幅下滑，导致其投资收益远不能支付客户的保单利益。
整个日本寿险行业出现巨大的利差损风险——也就是负债，给投保人的钱太多，而自己的投资收益太低。
对此，日本政府采取了很多措施挽救保险行业，但还是有9家寿险公司先后破产。
而没有破产的公司其利润也受到了很大的冲击，我们现在看到的日本那些上市的保险公司，估值都很低，远低于中国和欧美。
国内相似的经历：
1996-1999年，中国三家保险公司（国寿、平安、太平洋）也发行了大量高利率保单，年化复利在6-8%，据高盛保守统计，三家公司当年产品的潜在利差损（亏损）约320-760亿元。这些保单兑付峰值在2050年，仅平安一家，届时的亏损将在400亿元左右。
国寿后来为了上市，把这笔账进行了剥离，留给了国寿保险（集团）公司。
从去年底陆续被叫停的4%利率的年金险也是一样，监管认为高利率产品再卖下去，又会出现当年利差损的风险。而大概率事件，中国未来的利率是下行的，高收益产品短期收上大量的保费，但长期给保险公司埋大雷。
作为一个自私的利已主义者，这个时候其实很纠结，如果有这种保险当然要下手~~至于保险公司的亏损……
二、救AIG还是救雷曼兄弟？
在日本保险公司出现危机的十年后，美国出现了一场更加严重的危机——2008年次贷危机。
这次危机的主角就是大名鼎鼎的AIG——AmericanInternational Group，美国国际集团，全球保险及金融服务集团，总部设于纽约市。
英国总部在伦敦。
欧洲总部在巴黎。
亚洲总部在香港。
2008年《福布斯》杂志全球2000家跨国企业名单，AIG排名18。
从2004年4月8日是道琼斯工业平均指数的成份股，2008年9月22日因金融海啸被除名。
2019年《财富》世界500强第235位。
AIG跟中国很有渊源，其历史可以追溯到1919年中国的上海，现在的友邦保险曾经就是AIG的子公司。
次贷危机让AIG濒临破产，2018年4季度，单一个季度，公司的亏损额达到617亿美元，创造了美国上市公司有史以来最大的亏损记录。
是什么事情导致AIG遭受如此大的亏损和危机呢？
是一款金融衍生品——CDS（金融违约掉期），这款产品类似保险，专门给金融产品做担保。
比如A银行在AIG买了一份CDS，AIG跟A银行承诺，如果A银行的客户老王违约，那就给A银行赔钱。
而A银行和老王之间都是什么业务呢？那就是：A银行给没钱、信用又低的老王提供住房抵押贷款。
因为老王信用不好，属于次级客户，不是优惠级客户。
什么是次级客户？
美国抵押贷款市场的“次级”和“优惠级”是以借款人的信用条件作为划分界限的。
根据信用的高低，放贷机构对借款人区别对待，从而形成了两个层次的市场。
信用低的人申请不到优惠贷款，只能在次级市场寻求贷款。
两个层次的市场服务对象均为贷款购房者，但次级市场的贷款利率通常比优惠级抵押贷款高2％～3％。
上世纪80年代以来，美国开始金融自由化，监管为了鼓励金融创新，逐步放松了监管，最后导致行业发展和监管出现严重的不匹配。
我们都知道，金融行业，在全世界各国都是高度监管的行业，一旦监管放松，就会出问题。
AIG向金融机构售卖大量的CDS产品，在当时的美国保险、证券等都属于监管空白，AIG自由操作，在行情好的时候，赚了巨额的利润。
2007年开始，美国房价开始下降，房子的价格比贷款的成本还要低，大量的老王们选择不还贷款——纷纷违约。
AIG开始巨额赔偿。
随着次贷危机的爆发，AIG出现巨额亏损，而后公司股价大跌，危机前AIG的市值一度高达1900亿美元，而到2009年，市值跌到不足50亿美元。短短不到2年时间，AIG的市值几乎全部蒸发——濒临破产。
当时雷曼兄弟也要破产，而政府资金有限，救AIG还是雷曼兄弟？
经过评估，由于AIG的规模实在太大了——大到不能倒闭。
如果AIG破产，对当时已经非常危险的美国经济，可能是压死骆驼的最后一根稻草，政府信用也会遭受严重损失——因为美国人的养老钱都放在保险公司，一旦出现政府信用危机，整个国际经济政治格局都将可能改变，这是美国政府不能承受的。
从危机爆发到2009年，美国财政部和美联储先后向AIG发放了1820亿美元的贷款。
但这个钱不是政府无偿给的，是贷款，AIG是要还的，但当时的AIG，无钱可还——地主家也没有余粮了。
无奈之下，AIG只能卖儿卖女，这其中就包括友邦保险，友邦保险当时应该是AIG最值钱的女儿。
为了卖出一个好价钱，AIG向全球寻找买家，先找到了中国人寿，而当时国寿的经营风格比较稳健，顾虑次贷危机的影响，拒绝了AIG。
被国寿拒绝后，AIG找到英国保诚，但当时美国的危机已经蔓延到了欧洲，保诚自身也出现了一些财务问题，所以又拒绝了AIG。
找不到买家，没办法，最后，在2011年，AIG把友邦打扮一翻，去香港上市，清空了自己所有的股权。
现在友邦的主要股东是私募基金公司，股权非常分散，和AGI基本上没有任何关系了。
现在AIG虽然还是很厉害的样子，但跟当年相比，已经消瘦很多，也低调很多了。
三、最后小结
从日本和美国都可以看出，政府对于保险公司都是出手相救的态度，中国政府也是如此，而这对于商业性质的保险公司是好还是不好？
日本的保险是市场风险，市场风险是可以算出来且可以预防的。
美国的IAG则是战略风险，战略风险是算不出来的，且无法预防的，领导今天就是任性全场1折起，谁也拦不住。
面对保险公司这些巨大的风险，监管是打地鼠呢还是风控前置？
如果要风险前置又是怎么做的呢？
这些监管政策真的能起作用吗？
被严监管的保险公司值得我们信任吗？
而曾经峰值3万亿的安邦保险现在正在破产清算，历史上新华关国亮挪用公司巨资、中华联合因为巨额亏损被保险保障基金接管……又何解？
我是白领丽人的保险闺蜜~
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