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令人失望的基金一季报

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平点金基 2021-04-24 08:35
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——吉人天佑摄

截至今日,全部基金公司均公布了其一季度业绩报告,最为令人失望的是,在经历了2月份以来的大跌之后,众多的基金公司居然还在坚守茅台与五粮液,这是要留在山顶上,让其他获利者先走的节奏吗?

今日看到的统计数据显示,虽然自2月中旬以来,贵州茅台与五粮液经历了将近20%的下跌,市场纷纷传言基金抱团股在瓦解,尤其是作为两市第一高价股茅台,在估值已经达到70倍的高位之后,市场其它机构均在减持之际,公募基金居然不减反增130多万股,再次令贵州茅台坐稳了基金第一大重仓股的宝座。而与茅台比肩的五粮液,则成为全部基金的第二大重仓股!

今年以来,受国内疫情控制水平领先,各项经济指标快速增长的利好带动,不少行业迎来了业绩大爆发,据不完全统计,在一季度业绩同比增长一倍以上的93只个股中,半导体、芯片行业以11家的成绩入围,化工类企业受益于油价较低带来的成本下降,有10家企业入围,大医药与电气设备则各以9家的数量入围。而白酒仅有两家公司入围,分别是水井坊与酒鬼酒。此外,有研报指出,自2015年至今,中国白酒的产销量一直是在逐年下降的,白酒行业持续进入萎缩状态已是不争的事实,而茅台与五粮液作为高端酒,不过是相对的市场份额在扩大,同时依靠涨价维持营收与利润的小幅上涨。但这样的行业,不论是产量还是销量,很显然是一个天花板不高的行业,加上这两只股票去年的业绩增长也非常有限,茅台是增长了13%,五粮液预告是增长了14%左右,且两家公司均无一季度的业绩预告,这表明它们的业绩波动范围在50%以内,可以说是乏善可陈,在全社会更加注重健康的疫情时代,在汽车销量不断增长的时代,这两家生产高度白酒的公司到底能有多大的盈利增长能力,实在令人怀疑。

当然,最令人不解的是,在这种成长性不高的白酒身上,估值在高位已经达到近70倍的情况下还不减持,还要加仓的道理到底在哪里?

在2月份这两只白酒股创出历史新高,估值达到70倍时,不少机构已经开始减仓了。否则这两只股票也不会在之后下跌了20%左右。数据显示,相比去年底,持有茅台的机构已经从2163家,下降到只有1774家了,即有390家机构已经出逃了,而拿着老百姓资金投资、理应更当谨慎的基金公司却在加仓?还将这两只股票牢牢的守护在第一与第二重仓股的份上,实在过分!

此外,在一季度市场大跌的情况下,基金经理出于防守安全的考虑,竟然集体躲进银行股去避风头,在全部基金的十大重仓股中,除了上述两只白酒,便是五家银行股,分别是招商、兴业、平安、宁波与工商行。

如果只是这样的选股水平与能力,试问哪个散户不会自己买?难道他们说的都是真的?基金只能靠雄厚的资金进行抱团取暖,而不是来自对行业发展深入的调研?

不要说还有很多明星基金经理居然重仓踩踏了爆雷股,实在令人失望。

或许正因为如此,今年以来,截至昨日,偏股型基金的平均收益率只有0.11%,与上证指数、创业板指数的涨跌领先了不到1个百分点。

如果用4月份的ETF指数基金的表现来衡量基金一季度建仓水平的话,那么截至今日,4月份涨得最好的四类ETF指数基金分别是钢铁、酒、新能源车与医药类基金。虽然从结果导向来说,一季度重仓白酒似乎不错,但是只能说其押对强势行业的概率只有四分之一,而基金重仓的银行股,在全部基金的表现中是相当差的,名列四大跌幅基金榜中,这四大跌幅板块基金分别是油气类(均为QDII类,不投资A股)、基建(含高铁)类、金融地产与金融类。如果去掉不可比的QDII类基金,那么投资A股跌幅最大的基金还要加上军工类。

总体来说,基金一季度的重仓股押对了白酒,但是押错了银行,相互抵消,并没有取得超越大盘的成绩。

个人观点,4月份是一个非常关键的月份,这是年报、一季度报全面出台的月份,个股分化如果最重要的决定因素是业绩的话,那么这个月的一些股票或是基金的表现,或许为全年的行情指明了方向。

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