加密货币市场行情究竟会如何？是选择持有加密货币，还是选择持有加密货币交易所的股票呢？
文/貌貌狼（微信公众号：财经郎眼Daily）
加密货币，一个财经界每天都绕不开的话题。
上周五，土耳其官方公布的法令，宣布土耳其央行将从4月30日起禁止在支付中“直接或间接”使用加密货币。同时，土耳其还禁止电子货币机构充当向加密货币平台转账的中介。
要知道，土耳其可是中东加密货币交易主要市场。该国最大的加密货币交易所BtcTurk甚至已经成为土耳其男女足的主要赞助商。
不少业内人士认为，土耳其此举是对大量资本外流的忍无可忍。
在土耳其前任央行行长被解职后，由于对该国的恶性通胀的担忧，土耳其市场的加密货币交易量不断飙升。从2月初到3月底，加密货币交易量达到了2180亿里拉，而2020年同期仅70亿里拉。其中，在Agbal被炒引发土耳其市场动荡的3月20日至24日，短短几天内土耳其国内加密货币交易量就高达逾230亿里拉。
加密货币市场有多敏感呢？在这条消息宣布后的一个周末，加密货币们集体闪崩。北京时间18日中午，比特币等加密货币出现崩盘式行情。24小时涨跌幅计算，比特币暴跌17%，以太坊暴跌20%，币安币暴跌17%，瑞波币暴跌26%，莱特币暴跌28%，波场暴跌25%，柚子币暴跌29%。
当然，引起闪崩的原因不止土耳其的政府禁令，还有“带头大哥”的套现跑路。
4月14日，一个可以载入加密货币历史的日子——Coinbase正式登陆纳斯达克。
Coinbase作为美国第一家持牌的加密数字货币交易所，不但具有领先的行业地位，还堪称是加密数字货币行业当之无愧的“正规军”和“引路人”。据不完全统计，Coinbase上可交易包括比特币在内的50多种加密货币，目前拥有5600万用户，服务超过100个国家的7000多家机构客户和11.5万个生态系统合作伙伴。
它的上市，似乎证实了资本市场对加密货币行业的认可。
上市当天的股价也证实了这一点。Coinbase以381美元的价格开盘，盘中一度飙升至429美元，当日收盘收于328美元，总市值645.92亿美元。
从任何一个角度来看，Coinbase的成长速度都堪称“火箭级”。
从2019年下半年至2020年下半年，其营业收入从 18.20亿元，暴涨至 2020 年下半年的 56.66 亿元。2020年实现盈利，而当年年内，其盈利就从0.45亿元增长到了1.65 亿元 。瑞幸的财报都不敢这样写。
市值的增速也令人咋舌。上市后的市值比2018年私募融资时的估值高出了10倍以上，比8年前A轮融资高出了4000多倍！
要知道，8年前的2013年11月，比特币价格为1200美元，而Coinbase上市首日，比特币价格为63013.91美元，增长52倍。投资Coinbase，比投比特币还赚呐！
这么赚钱，当然是选择卖掉它！
Coinbase上市当天，该公司的董事长兼CEO 布莱恩·阿姆斯特朗以3笔不同的价格出售了749999股，套现总金额约2.92亿美元，约合人民币19亿元。
同一天，该公司的首席财务官Alesia Haas更是以388.73美元/股的价格清仓抛售了255500股，套现9932万美元。 首席会计官Jones Jennifer也卖出了11万股COIN股票，平均价格为394.86美元，套现4343万美元。 除此之外，Coinbase的多位董事高管、投资机构也纷纷减持套现。董事Marc L Andreessen于4月14日出售294775股COIN股票，平均价格为381美元，套现金额1.12亿美元。
第二天，继续大甩卖。董事Frederick Ernest Ehrsam Iii分两次减持了147930股，共套现5510万美元。 机构股东Union Square Venture售了4,702,324股，套现高达18.2亿美元。
据美国数据分析网站GuruFocus统计数据显示，Coinbase内部人士合计抛售了1296.5万股股票，按期间平均价354.1美元计算，套现金额接近46亿美元，约合人民币近300亿元。
先搁置加密货币是否是人类有史以来最大的资产泡沫这一争议，也放下主权国家对加密货币这一金融领域的“金三角”的容忍度有多高这一探讨。单说Coinbase这类股票的投资前景，都充斥着不小的风险。
一、营收结构单一，利润紧密捆绑加密货币
2020年Coinbase有96%的收入来自加密货币交易费用，这也意味着市场了一旦对加密货币热度下降，换手率大减将会对公司营收有灾难性影响。近日随着比特币价格回调，市场对加密货币的热度有所退却，Coinbase股价也必将下跌。
二、定价缺乏参考，同业竞争较大
尽管Coinbase是第一个上市吃螃蟹的加密货币交易所，但它并不是最大的。比如币安，该交易所是全球最大的加密货币交易，交易量营收比Coinbase高18倍，每周访问量比Coinbase高6倍，加密货币交易产品生态更全面，覆盖衍生品服务，服务180个地区。
除此之外，美国在线券商Robinhood也进入加密货币交易市场。对，就是那个在“散户冲击华尔街”中“拔网线”的交易所。该交易所已经以免交易佣金为招牌，火速吸引了一批用户，2021年第一季度，就已经拥有了950万用户。同时Robinhood已经以非公开的方式向美国监管机构提交了IPO。
三、DPO上市，短期抛压较大
之所以Coinbase的高管及股东能在上市第一天就抛售股票套现，就是因为该公司的上市方法为直接挂牌上市。又称DPO，是指一家公司的流通股无需首次或二次承销发行，即可在证券交易所挂牌交易。该公司现有股东（如员工或早期的投资者等）可以自由出售其所持有的股份。换言之，选择DPO的公司，高管上市首日“套现”是直接上市的必选项，因为原始股东减持是二级市场上有股份可卖的唯一途径。
换言之，该股票短期看市场热度、中期看同业公司上市情况、长期看加密货币市场行情。
那么问题来了，加密货币市场行情究竟会如何？如果真的看多，那是选择持有加密货币，还是选择持有加密货币交易所的股票呢？