期权价格不仅受到标的价格数值的影响，还受到期权时间、标的价格波动幅度等因素的影响，形成了以方向、时间、波动率为核心的三大赢利点。
本文就买方对策、卖方对策、Delta中性对策、套利对策的运用方法逐个分析。
期权开辟了全新的波动率交易维度，不仅能够与标的资产的方向性和基差对策相结合，还能够进一步发掘新的交易机会，降低投资者的风险，平滑投资者的损益。
随着场内期权活跃程度的不断增加，笔者就期权的操作方法和对策进行一系列的分析。
买方对策
期权买方对策基于投资者认为期权隐含波动率偏低，或者预期标的资产将有较大波动的时候。常见的结构有买入看涨期权，买入看跌期权，买入价差组合和买入跨式组合。
2019年以来，20etf摆脱2018年以来的持续下跌行情，开始温和上涨，其中一月份上涨8.22%，二月份上涨10.59%，三月份上涨3.03%，四月份上涨4.26%，五月份受到外部因素影响下小幅度回调3.94%。此情此景，可能投资者会基于风险等因素不为所动，然而在期权市场上，50etf期权已经给投资者缔造了100多倍收益的又一经典案例。
期权买方胜率虽然较小，但是当标的资产行情较大或者买入建仓时因波动率较低，投资者仍然有可能在风险有限的前提下获得倍数收益。
卖方对策
期权卖方对策基于投资者认为期权隐含波动率偏高，或者预期标的资产将有较小波动的时候。常见的结构有卖出看涨期权，卖出看跌期权，卖出价差组合和卖出跨式组合。
图为卖出期权损益
观察上图，投资者也可以发现，卖权对策具有较大的容错性。当投资者的预期与行情不符时，投资者卖出期权收到的权利金会对其形成一定的保护，平滑投资者的收益曲线。
Delta中性对策
期权风险在买方对策下可以事先规划与控制，卖方对策需要在对策运行过程中监控与调整。如果投资者想要获得更佳纯粹的波动率收益，降低方向等因素的变动对对策益的扰动，可以运用标的资产或者相应的期权工具将投资组合的Delta调整到零。
面对不同的Delta敞口和行情特征，投资者可以选择不同的对冲工具。在资金允许的情况下，投资者可以卖出相反部位应对小区间波动，买入同向期货或者选择权应对强劲行情。寻找合适的对冲机制和合适的对冲工具是Delta中性对冲的关键。
套利对策
买入和卖出类波动率对策具有较多的投资机会，只有在最大化消除其他影响因素的不利作用下，才能发挥最大的效益。事实上，投资者还可以尝试期权平价公式下的套利对策，其对策机会的来源是波动率定价偏差，不仅能增强总体投资组合的收益维度，还提升收益稳健性。
图为期权套利头寸示意
在呈现平价差或者逆价差扩大的时候，投资者可以构建Buy Put+Sell Call的对策组合。以上就是关于波动率层面下的期权四大使用对策的内容，希望这些能够帮到大家。图文来源于（财顺财经）侵权请联系删除