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【彭博】-- 中国即将公布的季度经济增速预计将创出30年前此类数据开始发布以来的最高水平，但这并不能真正反映出复苏的强劲程度。
彭博调查经济学家所得同比成长18.5%的预测基本上是2020年一季度情况的翻转。当时，受到疫情防控措施的影响，中国国内生产毛额(GDP)出现空前下滑。投资者需要透过这个数字来评估中国经济疫情后复苏的状况。
以下是周五GDP报告需关注事项指南。
基数效应
随着北京成为全球首个因抗击疫情而颁布居家令的政府，中国经济2020年一季度录得6.8%的创纪录萎缩。但是限制措施一放松，中国经济就迅速反弹，到9月底已经收复了所有失地，并在此后继续扩张。
要更好地了解最近三个月的形势，一种方法是将其与上个季度而不是去年同期进行比较。这可以抓住当前的经济发展势头，并在比较中消除封锁期的影响。
根据高盛集团的经济学家，18.5%的同比增速意味著成长实际上与上一季度持平。因此，这一同比数字将成为经济复苏已在2020年底见顶还是继续加速的分割线。
有迹象表明，由于信贷政策从去年年底开始收紧，以及抗击疫情的社交疏离措施一直持续到2月份，经济成长势头有所放缓。对环比增速的预测中值是从去年第四季度的2.6%下降至1.4%。
另一方面，海外需求推动出口表现强劲意味着贸易可能在经济产出中占据了相当大的比重，挖掘机的销售3月份保持旺盛，表明国内投资成长强劲。
工业生产
去年工业增加值的大幅成长受到钢铁水泥等烟囱行业以及主要用于出口的医疗和电子制造业的推动。月度数据将显示工业部门的复苏范围是否已经扩大。
由于去年3月份工厂还在停工，受到基数效应影响，今年3月的工业增加值增速预计也将保持在异常高的水平。一些经济学家会关注两年平均增速，以更好地评估工业部门的强劲程度。摩根士丹利经济学家预计，今年一季度的工业增加值增速会从去年第四季度的6.5%上升至7.6%，部分原因在于出口需求强劲。
消费与就业
零售数据将成为人们了解消费支出是否回暖的一个窗口，这是迄今中国经济复苏中最薄弱的环节。诸如清明节期间的支出等早期指标表明消费有所改善，但距离回到疫情前的水平还有一段距离。
摩根士丹利预计，随着消费者在外出用餐等服务方面的支出增加，在两年平均的基础上，3月份零售增速将从1-2月的3.1%上升至3.8%。
消费在很大程度上将取决于就业市场和工资的改善情况。虽然一季度可支配收入可能会在较低的基数上急剧反弹，但或许并没有转化为强劲的零售销售。中国央行的最新调查表明，对就业和收入的感受仍低于疫情前的水平。
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投资
企业和政府投资继续成为经济的主要驱动力。决策者去年依靠房地产投资来推动经济复苏，但现已要求房地产开发商控制他们用来为项目提供资金的借款。月度固定资产投资数据将有助于表明这些措施是否削弱了总体投资，或者政府基础设施支出和享受着丰厚利润的制造商的产能扩张是否会弥补住房市场的低迷。
原文标题What to Watch for in China's Unprecedented GDP Growth Report