一周前，我们问过-在这样一个吉祥的开端之后-巨大的“价值轮换”是否又死了，并指出，在今年年初价值和小型股票的惊人涨幅之后，从增长到价值的轮回已经平息了大约一个月前，过去两周内价值股票不断上涨...
当相对于纳斯达克100指数的罗素2000指数触及长期下跌趋势并急剧逆转时。
有趣的是，正如我们几天前首次指出的那样，虽然Tech上周引领该指数走高，但更广泛的指数也在悄悄走高。
正如高盛所说，与第一季度的技术实力意味着其他市场疲软不同，标准普尔500指数一周上涨2％，“即使在这个强劲的股票上涨时代，这也是一个特别强劲的上涨”。
同样值得注意的是，在大型科技股领涨的情况下，标准普尔500指数正在以“过时的方式”实现这些收益，FAAMG的每只股票均上涨了4％-5％。
实际上，尽管今年一直有传言称要转为顺周期性，但FAAMG的平均股价现在仍上涨了12％，而标准普尔500指数则上涨了10％。”
这让我们想到了今天的行动，尽管对风险资产的出价坚挺，但在表面之下，市场在大盘股科技和债券代理(公用事业和房地产）》的引领下，呈现出防御态势(10年期国债收益率回落至1.61%)。另一方面，顺周期的工业和金融股表现滞后。
但是，高盛的克里斯·休西（Chris Hussey）与最近的举动明显不同，他指出防御倾向发生在放松而不是焦虑的环境中。
有趣的是，在强生新闻最初飙升至近18点之后，VIX今天又跌至16.6，接近大流行前/全球金融危机后时期VIX在15水平。
因此，正如高盛总结的那样，“我们今天看到的“防御性”转变似乎不是在防守上，而是在持续时间轮换上。”
展望未来，该行指出，随着利率的继续波动，此举拖延时间，但该行认为，总体而言，仍然有更多的空间，除非华尔街现在当然最高信念行业的运行-通货膨胀超级繁荣-失败，在这种情况下，所有价值/顺周期赌注都关闭了。
来源：布林格