导读：随着各家快递公司资本开支持续加大，成本压力将成为不可忽视的影响因素。
来 源丨21世纪经济报道（ID：jjbd21）
记 者丨曹恩惠 周莹
编 辑丨曹金良 朱益民 黎雨桐
4月8日晚间，快递巨头顺丰控股（002352.SZ）的一纸业绩报告吓坏了所有人。
顺丰一季度业绩预告显示，在量件保持高增长的情况下，该公司一季度净利润却遭遇亏损。顺丰控股预计今年1至3月份净利润亏损9亿元至11亿元，去年同期盈利9.07亿元。扣除非经常性损益后，该公司预亏10亿元至12亿元，去年同期盈利8.32亿元。
去年交出亮眼业绩，为何突然巨亏？
不久前3月17日披露的2020年年报中，顺丰控股才交出了亮眼的业绩，2020年实现营业收入1540亿元，同比增长37.3%；业务量81.4亿票，同比增长68.5%；归母净利润73.3亿元，同比增长26.4%；扣非归母净利润61.3亿元，同比增长45.7%。
一季度，营收增长仍在继续。顺丰控股2021年2月快递服务业务经营简报显示，公司2021年1-2月累计速运物流及供应链收入合计为275.95亿元，较去年同期增长33.72%；2021年1-2月累计速运物流业务量合计为16.02亿票，较去年同期增长53.89%。
“2021年第一季度，公司围绕进一步提升综合物流服务、供应链解决方案能力的发展方向，继续加大新业务开拓及资源投入力度、整合并优化资源、夯实运营底盘，该等投入将导致公司成本短期承压。”针对一季度为何出现亏损，顺丰控股在公告中如此解释。
那么，具体亏损的原因为何？从顺丰控股在公告中的其他解释中，21世纪经济报道记者总结了三点原因。
第一，资本开支投入投入临时加大导致成本承压。顺丰控股表示，该公司自去年四季度开始增加临时资源投入以承接增量，致使去年第四季度和今年第一季度成本承压。同时，其自去年第四季度开始加大资本性开支投入，进行中转场自动化产能升级。
根据顺丰控股此前公布的月度经营数据显示，今年1至2月份，该公司累计速运物流及供应链收入合计为275.95亿元，较去年同期增长33.72%；累计速运物流业务量合计为16.02亿票，较去年同期增长53.89%。而同期，全国快递服务企业业务量累计完成131.1亿件，同比增长100.3%；业务收入累计完成1383.3亿元，同比增长59.9%。
与行业数据相比，顺丰控股的增速有所落后。这也意味着，其市场份额受到挤压。
然而，自去年顺丰控股凭借特惠电商件“抢夺”了相当一部分的市场份额后，毛利率相对低的经济型业务占比提升，由此将拖累整体盈利能力。这构成了顺丰控股今年一季度业绩承压的第二点原因。在公告中，该公司表示，“特惠专配业务量增长迅猛，下沉市场电商需求旺盛，导致存量客户中的经济型业务增长较快，公司电商件毛利承压。”
第三，今年春节期间快递行业掀起的“不打烊”热潮，增加了额外的成本。顺丰控股表示，公司第一季度给予一、二线在岗人员补贴创历史新高，导致经营成本在短期内攀升。
股价较高点已跌去30%
网友：先跌为敬？
21世纪经济报道记者注意到，自今年2月18日顺丰控股盘中股价创下历史新高的每股124.70元以来，该公司近期股价持续下跌。
截至4月8日收盘，顺丰控股股价报收80.80元/股，较高点已经缩水30%。总市值蒸发了2000亿元。实控人王卫持有顺丰大约60%的股份，身价缩水超1000亿。
截至最新数据，顺丰的股东户数高达16.52万。按照2月18日以来市值蒸发数据来粗略计算，16.52万户股民，户均亏损约125万。
网友们纷纷表示，从股价上看，此次巨亏似乎早有端倪......
也有投资者表示担忧，“这种抱团股业绩不好，跌起来很吓人的，明天看谁跑的快”。
分析师：巨亏并不意外，可能只是刚刚开始
率先发布业绩预告的顺丰控股，或将揭开快递企业今年一季度业绩承压的“伤疤”。
21世纪经济报道记者了解到，针对顺丰控股业绩亏损的情况，业内人士似乎并不意外。
安信证券分析师明兴、孙延认为，“因基数效应和需求旺盛，2021年一季度快递行业业务量确定性高增长，但行业价格竞争、快递企业扩大投入、去年同期成本红利等因素，均可能导致2021Q1快递企业面临业绩压力。”
与去年一季度不同的是，今年同期，快递行业面临两个成本因素的变化：通行费常态化征收以及燃油价格持续上涨。
安信证券分析师团队测算，去年第一季度，快递企业享受44天免征通行费，各家节约通行费约1.8亿元至2.0亿元。今年，这笔成本费用将如常体现。而在燃油成本方面，该分析师团队测算今年一季度平均油价同比下降3.4%，但第二季度油价已经较去年同期上涨约17.7%，快递企业将面临更高的燃油成本压力。
此外，在今年“春节不打烊”的热潮中，快递企业普遍面临额外的用工成本。
事实上，顺丰控股盈利下滑的迹象从去年第四季度的业绩指标变动中可以窥见。
财报显示，2020年第四季度，顺丰控股的毛利率为11.97%，环比第三季度大幅减少5.18个百分点。
在近期的调研中，顺丰控股管理层对此也有所回应，“下一个建网阶段，从2020年三季度开始公司积极部署了网络建设括场地、设备投入为电商件做大规模，因此会有相应成本集中体于四季度，对2020年Q4盈利有一定影响。”
现在来看，这样的影响已经持续到今年一季度。
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被传手握18亿的“搅局者”来了！快递价格战再起，这次要打到谁出局？
春节过后，从3月起，国内快递又打起了价格战。这一次，极兔速递扮演了“搅局者”的角色，而这个“搅局者”手中的筹码似乎也不少。
“极兔给到的价格，让我们都不敢想，收件的价格能降到1块钱以下。”4月8日，通达系加盟商李阳（化名）向《国际金融报》记者表示。
4月7日，据媒体报道，极兔速递已经完成了一笔18亿美元的融资，由博裕资本领投5.8亿美元，红杉资本和高瓴同时跟投，投后估值78亿美元。对此，极兔方面向《国际金融报》记者表示没有回应，并非官方放出的消息。
围剿不下的极兔
公开资料显示，极兔速递成立于2015年8月，是东南亚以互联网配送为核心业务的科技型快递公司。成立后四年，极兔速递主要在东南亚市场发展业务，直到2019年下半年，开始进入中国市场，2020年3月，极兔速递正式在中国起网。
图片来源：极兔速递官网
在由通达系、顺丰、京东物流主导的中国快递市场，极兔快速闯入，并搅动了市场格局，主要靠的是低价策略。据媒体报道，起网半年多，极兔速递日单就已经突破千万票。
2020年10月，在双十一之前，快速崛起的极兔遭到了通达系的围剿。彼时，申通、圆通、韵达发布相关通知，要求下属加盟公司（含承包区）不得以任何理由、任何形式加盟极兔网络及承包区；揽派两端不得以任何理由、任何形式代理极兔快递业务。虽然通达系企业和极兔均对“封杀”一事不予置评，但记者从加盟商处获悉确有相关通知。
不过，通达系的围剿并未能成功阻止极兔快速扩大规模。有消息称，今年1月，极兔的日单量已经突破2000万单。极兔官网显示，截至2021年1月，极兔在全球拥有超过240个大型转运中心、600组智能分拣设备、8000辆自有车辆，同时还运营超过23000个网点，员工数量近35万人。
极兔正在快速缩短与通达系的差距。以圆通和韵达为例，截至2020年6月30日，圆通公司加盟商数量4395家，末端网点33088个，公司全网干线运输车辆超5000辆，其中自有干线运输车辆2002辆；韵达则拥有60个枢纽分拨中心，100%直营；在全国拥有3795个加盟商和32229个网点/门店/服务部(含加盟商)，加盟比例100%。
李阳向记者表示，现在对极兔的“围剿”没有去年双十一之前那么紧了，有些通达系的加盟商也在代理极兔。
快递价格战再起
去年的通达系围剿没有阻止极兔快速前进，今年春节之后，快递行业价格战再起。
根据顺丰、圆通、韵达、申通四家A股上市快递公司1-2月经营简报，今年以来，通达系快递企业的业务量均出现了大幅度的增长，这主要是因为去年同期，受疫情影响，通达系快递企业的业务量出现一定程度的下滑。此外，也受“春节不打烊”等有利因素，驱动快递企业业务量同比上升。
四家快递企业2月的单票收入依旧均是同比下滑，不过，圆通和申通单票收入同比降幅有明显的减少，2月圆通单票收入为2.6元，环比增加0.22元，申通单票收入为2.72元，环比增加0.21元。不过，这并不代表快递价格战就此中止，以价换量的情况依旧存在，2月韵达单票收入大幅下降，同比下滑28.48%至2.16元，与之相应的是，其业务量同比增加136.03%至7.01亿票，扩大对圆通的领先优势，保持第二的位置。
需要注意的是，由于2月有春节假期，快递公司一般不会在这一阶段大打价格战，但从3月开始，价格战就快速打响，快递公司通过压低价格来换取业务量和市场份额的提升。
快递行业专家赵小敏在接受《国际金融报》记者采访时曾表示，有些公司的商业模式决定了没有量就没有收入，量是一切的前提，有些公司缺乏系统解决方案，客户粘性低，服务又同质化，价格战接下来还是会打。
在李阳看来，在这场价格战中，目前会威胁到通达系的并非极兔，而是顺丰。“现在行业都在要求成本管控，为什么要这样做，因为早些年快递行业赚钱不需要一分钱、两分钱的去赚，但现在赚钱必须要靠这一分、两分钱去赚。”李阳称，现在整个行业运行操作到最好水平，运营成本也不可能低于1块钱一单，极兔的做法是在靠烧钱换市场，“如果他们不盈利，一直亏损的话，有谁亏得起？”
“现在别的都不怕，就怕顺丰来抢占低端市场，顺丰才是对这几家公司（通达系）最大的一个威胁。”李阳称，极兔所产生的量主要来自于拼多多，且其团队运营相对不是很成熟，毕竟是刚刚发展起来的企业，而通达系、顺丰有多年的积累，运营经验、网络建设更加完备和成熟。
数据证明，顺丰在推出特惠件之后，其业务量快速增长。去年一年，伴随着电商市场下沉、直播电商等行业新态势，顺丰在经济件业务上获得了快速的增长，顺丰年报显示，2020年顺丰经济件业务实现不含税营业收入为441.48亿元，同比增长64%，业务量同比增长155.86%。
今年2月，顺丰速运物流业务营收达到105.59亿元，同比增加22.21%，业务量6.99亿票，同比增长47.16%，其业务量超过了圆通的5.29亿票和申通的3.89亿票，与韵达的7.01亿票也仅有200万票左右的差距。
随着通达系的持续作战，顺丰和京东的下沉，以及像极兔这样的新玩家强势入局，二三线快递公司生存空间被步步积压，曾经的龙头也逐渐被分化，近期天天快递屡次传出将被收购，持续亏损的百世则选择砍掉部分业务。在行业人士看来，快递价格战仍会继续，至于价格战还要打多久，李阳向记者表示，“打到那些小快递公司活不下去为止”。
记者 蔡淑敏
编辑 沈玉洁
责任编辑 孙霄