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中国经济从改革开放以来经历了40多年的高速增长。当前，中国经济步入了稳健发展的阶段，中国人的财富体量已经相当可观，（超）高净值人群的规模逐年增长。
中国财富管理市场目前是全世界范围内炙手可热的一块市场，包括中国财富总量的增长，以及中国整体经济的增长。2019 年中国GDP 增速换挡降低到6.1%，但依然是全球最大型经济体中（目前全球第二大）增速最快的。特别是疫情带来的世界格局的微妙调整，给中国这个经济体带来了更多的机会。
但在创富时代积累了可观财富的成功人士，往往面临着家庭财富管理的困扰，究其原因——财富管理与财富创造是两个截然不同的领域，而创富成功人士往往不具备进行财富长期规划和管理的专业知识及能力。面对瞬息万变的财富市场，如何确保守富和传富，实现财富的稳定增值，需要两代人共同的思考。本文重点分享的是，对于财富管理相关的三个内部风险的思考。
原创：应松
摘编自《家族资产管理：财富传承的成功哲学》
蓝狮子财经出品
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与财能创变者同频共振
财富管理中的风险的人性的内在风险，主要包括幸存者偏差、冒险家天性和时间尺度认知。
一、幸存者偏差
幸存者偏差是指，当取得资讯的渠道仅来自幸存者时（因为死人不会说话）此资讯的准确度可能会存在与实际情况不同的偏差。此规律也适用于金融和商业领域。存活下来的企业往往被视为“传奇”，它们的做法被争相效仿。但其实有些企业也许只是偶然原因幸存下来了而已。
在日常生活中，最明显的例子就是“我亲戚吃这个药好了”或者“我的一个朋友去找了这个医生”等。不管你的亲戚、朋友和你的关系如何好，他们又如何值得信任和尊重，在客观规律面前他们都是等同的。疾病和医药不会因为你的喜好而照顾或者偏袒你的亲朋。所谓“兼听则明” 也是这个道理，抛掉对个案的迷信，尽可能全面系统地了解事情的全貌才能克服这个偏差。
在投资市场也是一样，假设市场上有 10000 名基金经理，用抛硬币的方式决定输赢，抛出正面的话基金经理那一年会赚 1 万元，抛出反面会赔 1 万元。第一年结束，预计会有 5000 名基金经理赚钱，接着第二年再继续，同样预期有 2500名基金经理赚钱，再过一年是 1250 名，到第四年是 625 名，第五年是 315 名，现在我们有了 315 名连续 5 年获利的基金经理，但你就能信任他们吗？（或者说，有一名基金经理连续 5 年其管理的基金业绩收益是 100%，你想把资金交给他管理吗？）其实，在第 6 年里，这名基金经理赚钱或赔钱的概率同样是一半一半。
若想避免幸存者偏差带来的决策风险，一定要尽可能全面系统地了解投资机会，而不是聚焦于个案。
二、冒险家天性
冒险是生物学遗产，美国加利福尼亚大学生物学家杰伊·弗兰提出了一个理论：人类是在利益驱动下冒险的；越是肯冒险，就越有可能变强大。他认为，人类这种追求冒险的习性源于史前时期。当时，地球上生活着两大类原始人：一类筑巢定居，另一类则敢于向外开拓新天地。定居者多半待在自己的窝里，以吃周围的植物和小动物为生，始终小心翼翼。开拓者则到处漫游，他们认识到，大胆行为会增加死于非命的可能性，但同时能让其寻得更美味的水果和更多猎物。
人类的冒险行为一定程度上受生理的影响。
生理学家的研究表明，冒险让机体分泌更多的多巴胺，使大脑产生快感。科学家通过 10 年来对大脑化学物质和基因的研究，得出了这样的结论：人体内的多巴胺是人们敢于冒险和追逐刺激的真正“元凶”。
科学家发现，大脑内有一个特定的奖励区域能让人们富有冒险精神，这一研究成果也许有助于解释，为什么人们在购物时常常对“新”产品一见倾心。研究人员还发现，在冒险者的脑海中，储藏多巴胺的“接收器”比一般人少。也就是说，冒险爱好者的大脑中多巴胺“接收器”储存了较少的多巴胺，因此每次追求新的刺激时都会品尝到比平均水准更多的快感。
而这种受到“奖励”刺激的人会倾向于做一些超出承受范围的冒险行为。
比如俄罗斯轮盘赌。与其他使用扑克、色子等赌具的赌博不同的是，俄罗斯轮盘赌的赌具是左轮手枪和人的性命。俄罗斯轮盘赌的规则很简单：在左轮手枪的六个弹槽中放入一颗或多颗子弹，任意旋转转轮之后，关上转轮。游戏的参加者轮流把手枪对着自己的头，扣动扳机；中枪的当然是自动退出，怯场的也会输，坚持到最后的就是胜者。旁观的赌博者，则对参加者的性命押赌注。
赢了赚大钱，输了血本无归，这样的冒险且残忍的投资项目要远离。要避免冒险参与轮盘赌这样的残忍游戏，就要借助专业机构，建立一个让自己无法参与这种游戏的机制。
三、时间尺度认知
希腊诗人卡瓦菲斯（C.P. Cavafy）于 1915 年根据这句格言写道：“他们全神专注于冥想中，事物隐藏的声音传到他们耳里，他们听得十分虔诚，而外面街道上的人，什么也没听到。”
随机性的时间尺度特质通常为人所误解，连专业人士也不例外。也有博士级学者为一小段时间尺度内的表现争得面红耳赤，而依任何标准来看，这种短时间内的表现都不具意义。
我们换个角度，拿噪声相对于非噪声的比率来分析。经过试验和统计分析，一年的时间内，我们每观察到一次非噪声，就会有 0.7 次噪声；一个月的时间内，每观察一次非噪声，会有约 2.32 次噪声；而在一个小时内，每一次非噪声，就有30 次的噪声；在一秒钟内，每一次非噪声，就有 1796 次噪声。
由此得出一些结论：在很短的时间尺度内，我们观察到的是投资组合的变异性, 而不是报酬率。换句话说，我们看到的是变异，几无其他。人们的情绪没办法了解这一点。看月报表，比起每天或每小时看投资组合的表现，日子会过得更愉快。如果一年只看一次报表，或许会更快乐。
一些所谓的聪明人和理性人经常怪我没有每天给出可能非常宝贵的信息，而且他们不肯把噪声包含的细节斥为“短期事件”。这也是管理财富的挑战，特别是在管理长期资产时。
许多资产放在长周期里都是很好的投资标的，比如指数基金、对冲基金又或是股权投资母基金，但是大多数投资者却不太热衷于这些类型的资产，究其原因可能有两个方面：对损失的厌恶与市场大量噪声的干扰。人是感性的动物，投资却是一件十分理性的事情，人们经常因为情绪的波动而影响投资的决策。
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