摘要：提质增量
传统地产行业迎来转型路口，这家企业已提早布局
极不平凡的2020年，倘若要用1个关键词来形容2020年的房地产行业，我第一时间想到的是：大浪淘沙。
在各种内外因素叠加之下，行业洗牌加剧，裸泳者渐渐浮出水面。最近正值房企年报密集发布期，这是一个观察行业变幻的绝佳窗口。
近日，房地产行业巨头碧桂园发布了年度业绩，今天就以碧桂园为窗口。
1、稳
财报数据显示，2020年，碧桂园实现总收入4629亿元，毛利约1009亿元，净利润约541亿元。
数据来源|企业公告
销售额方面，碧桂园是罕有的重点公布权益销售额的房企。2020年，其实现权益合同销售金额约5706.6亿元，同比增长3.3%；权益合同销售面积约6733万平方米，同比增长8%，销售业绩再创新高。
体量大到如此，还能在2020年的黑天鹅之下实现增长，可见其内功之深厚。碧桂园统计显示，2016年至2020年期间，其权益合同销售金额复合增长率为25%。
值得一提的是，在2020年各大房企都在控成本的背景下，碧桂园的研发费用逆势增长，从2019年的19.73亿元，增长到2020年的26.49亿元，增幅34.26%。侧面也可以看出管理层修炼内功，科技驱动高质量发展的决心。
实际上，2020年，碧桂园的相关布局着实不少，下文会具体提到。
2、韧
债务方面，截至2020年12月31日，碧桂园有息负债总额同比下降11.7%，从3696亿元下降至3265亿元。
2020年，碧桂园净负债率为55.6%，远低于百强房企的平均水平。据中指研究院统计，同期这一指标的百强房企均值为94.6%。据了解，碧桂园已连续多年保持净负债率低于70%，这在国内房企中也不多见。
值得一提的是，碧桂园2020年的短期债务也有明显降低。财报数据显示，其银行及其他借款当中，682.18亿元需一年内偿还，2019年这一数据为800.57亿元；一年至五年内需偿还约1328.8亿元，同比2019年的1700.9亿元下降了21.9%。
截至2020年12月31日，碧桂园共有可动用现金余额（现金及现金等价物与受限制现金之和）约1836.23亿元，完全能覆盖短期借款。
碧桂园的融资成本亦低于行业平均水平。Wind数据显示，2020年房地产行业海外债融资成本为8.32%。据统计，2020年，碧桂园共发行了7笔共计35.44亿美元海外债券，票面利率位于3.125%-5.625%区间。期末平均融资成本为5.56%，同比下降78个基点。
数据来源|企业公告
2021年1月5日，碧桂园成功定价发行双年期共计12亿美元债券，其中5.5年期票据票面利率仅2.7%，再创公司债券融资成本的新低。
另一方面，2020年，碧桂园的流动资产净值进一步走高，为2491.97亿元，比2019年的2327.65亿元增加了164.32亿元。
得益于此，碧桂园2020年依然展现出了较好的流动性，截至2020年12月31日，其流动比率（即流动资产除以流动负债之比率）约为1.2。
3、远
年报发布会上，碧桂园集团总裁莫斌表示，公司有信心未来三年每年录得10%以上的权益销售额增长，并保持各项经营指标同步增长。
这句话让人印象深刻。要知道碧桂园的体量可是数千亿级别，10%的权益销售额增速，光是其中的增加值，就可能是其他中小房企一年的销售额。不过，从今年的销售表现来看，碧桂园似乎有这样的底气。
2021年1-2月，碧桂园累计实现权益合同销售金额868.6亿元，同比增长61.33%。
2月单月，碧桂园实现权益合同销售金额约465.5亿元，同比增长122.52%；实现权益合同销售建筑面积约526万平方米，同比增长108.42%。
十强房企中，碧桂园是唯一实现2月（春节月份）环比增长的企业，增幅为15.45%。
土地储备也支撑着碧桂园的行稳致远。截至2020年12月31日，其在国内已获取的权益可售资源约1.75万亿元，潜在的权益可售货值约5000亿元，权益可售资源合计约2.25万亿元，若以此前权益销售额为基数，大概可支撑未来3.5年以上的发展。
2020年，碧桂园拿地511幅，权益总代价约2100亿元，其中75%的土储聚焦五大都市圈。
上文提到，碧桂园研发方面不吝投入，将深度带动其内部高质、高效发展。以建筑开发为例，博智林机器人通过智慧施工，打造智能建造体系；借助筑智卫浴和现代家居做装修及室内家居布置，形成完善的上下游产业链。
如中国科学院院士、清华大学人工智能研究院院长张钹教授认为的，“碧桂园集团在短短近三年时间里，针对BIM、装配式建筑和建筑机器人领域投入了大量的研发资源和人才，开展全面的研发，目前已经交付了大批量的机器人，已走在了全国乃至世界智慧建造和建筑机器人领域的前列。”
围绕地产主业，碧桂园还先后布局机器人建筑、机器人餐饮、现代农业、新零售等新业态，全产业链优势进一步强化。
2020年给地产行业带来许多新变化，传统的房地产发展模式遭受到考验，而新的增长逻辑却已悄然登上舞台。未来，碧桂园多元化业务将与主业形成更有效的联动，实现良性发展。
（本文代表作者意见，不构成投资建议）