来源：华盛资讯
昨晚，中概股的集体跌势触目惊心，SEC的一条消息，把行情捶的一片惨淡。
腾讯音乐集团下跌27%，创有记录以来最大盘中跌幅；爱奇艺下跌19%，创上市以来最大盘中跌幅，wind数据显示，超过40只中概股当日跌幅超过10%。
新能源三巨头股价未在巨震中独善其身，蔚来跌超10.25%，理想跌超13%，小鹏跌超15%，市值合计蒸发920亿元(140.72亿美元)，其中小鹏汽车自股价最高点74美元已回撤59%。
消息面上，美国证券交易委员会（SEC）发布最新通告称，已通过临时修正，以执行《外国公司责任法案》（HFCA Act）对上市公司信息披露的要求。分析认为，美国SEC正式通告，意味着在美上市的中概股将面临更大的退市压力。
一、中概回港上市加速白热化
投资者愈发关注，中概股的未来去向。回港上市的大军正逐步壮大，去年以来，已经有12只中概股，成功在港交所完成二次上市，包括今年的汽车之家-W、百度集团-SW，两只中概在港股上市的首日，双双收红。刚刚结束香港公开发售的哔哩哔哩-SW，也预计在周一完成挂牌。
瑞银曾预测，2021年在美上市企业回归香港进行“二次上市”的趋势不减。在美上市的中概股，以科技、消费类企业为主，共251家，总市值达1.71万亿美元。有42家在美首次上市的中资公司符合在港“二次上市”的要求，占中概股总市值的46%(5430亿美元)。香港股市的流动性充裕，足以接纳这些公司。
重要的是，ADR(美国存托凭证)和港股之间可以转换，这大大降低了国际投资者对于中概股在美上市风险的担忧。
二、打新机会来了！国产新能源电车三巨头赴港上市
新能源车板块也开始躁动了，3月22日消息，据路透社旗下媒体IFR报道，中国造车新势力三巨头蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车已接洽投行筹备赴港上市事宜。
另有消息称，蔚来汽车正与瑞士信贷和摩根士丹利等投行沟通，将在香港发售总股本的5%。
有评论称，三巨头回港股巩固自身实力来了：
港股缺席已久的国产新能源车板块，可能今年很快能补齐了。
不过与蔚来不同，理想和小鹏暂时还不符合二次上市条件，为什么呢？
- 二次上市（secondary listing）是指公司在两地上市相同类型的股票，通过国际托管行和证券经纪商可以实现股份跨市场流通，二次上市的方式主要以存托凭证的形式存在。
1.合资格发行人必须已在合资格交易所上市并且于至少两个完整会计年度期间保持良好合规纪录。
2.同股同权的非大中华发行人作第二上市时的预期市值不得少于 100 亿港元。所有其他合资格发行人必须符合以下任何一项：
(1) 上市时的市值至少 400 亿港元；或
(2) 上市时的市值至少100亿港元，及最近一个经审计会计年度的收益至少10亿港元
显然，目前理想和小鹏还不符合上市年限的要求，假如港交所还没放宽年限要求，理想、小鹏很有可能选择双重上市的方式，在港发行新股。
三、二次上市和双重上市股，打新有何不同？
二次上市在港股市场火了很久，那双重上市又是什么？
双重上市，是同一家公司分别在两个不同的证券交易所挂牌上市融资的现象，国内典型的双重上市现象是“A+H”上市。从发行模式上看，“A股+H股”上市主要有“先H后A模式”、“先A后H模式”以及“AH同步发行模式”三种类型。
百济神州是典型的在美股和港股双重上市的中国生物医药公司，2016年2月百济在美国纳斯达克上市，2018年7月27日，百济神州又宣布登陆港交所并公布募股发行计划。
需要注意的是，二次上市与双重上市的新股，都可以参与打新.
第二上市 VS 双重上市
两者最大区别在于监管和流通性两个方面。
1. 双重上市的公司需要同时遵守两地交易所的规定。二次上市的公司对于部分规则享有豁免权，上市的灵活性更高，程序也相对简便。
二次上市享受较多的豁免，比如相等股东保障水平豁免，据港交所文件：为满足相等股东保障水平，第二上市申请人一般需要修改其组织章程文件。新规建议如相关第二上市申请人可证明公司如何达到主要股东保障水平，则其不用修改组织章程文件。这样既省去第二上市申请人繁冗且漫长的章程修改工作，又可同时保障少数股东的权益。
2. 双重上市的股票无法跨市场流通，可能会形成较大价差。部分以存托凭证二次上市的股票允许注销存托凭证后实现跨市场流通，价差较小。
二次上市股价差通常同向运行，价差并不大，往往控制在2%~3%左右，这一差价也体现了转换成本、两地投资者结构不同而带来的投资偏好差异等。
双重上市的价差可能比较大。以AH股青岛啤酒为例，当前港股报价66.25港元，A股报价78.91人民币，AH溢价为-29.577%。
截至发稿，H股溢价≤-20%的114只，溢价在-20%到-10%之间的有11只，在-10%到0之间的有4只。
总结：二次上市与双重上市的打新逻辑不太一样。
1. 二次上市股，通常折价发行，上市表现与美股紧紧挂钩
通常，二次上市股定价有 2%-5%左右的折让，举个例子，今年二次上市的汽车之家，上市前夕港股发行定价较美股折让6.1%，上市当天港股价上涨约2.1%。
除了定价折让之外，小编还曾在《港交所放利好，二次上市又刮起大风！是机会还是噱头？》一文中提到，打新二次上市股的诸多好处，如二次上市有市值或盈利的要求，大部分适合长期持有；二次上市硒鼓一手中签率整体偏高，打新成本更低。
不过投资者需要留意密切跟踪美股走势，其上市表现与美股表现息息相关。
2. 双重上市，溢价、折价发行都有可能，上市表现与估值体系息息相关
2018年，已登陆美股的百济神州以每股108港元发行新股，由于发行溢价过高，首日破发且接连折戟。不过，随着公司新药上市进程的推进，这种情况或将有所好转。如今这只出色的生物牛股，如今市值已突破2000亿港元。
对于AH两地上市股来说，港股估值长期低于A股，AH股存在长期溢价。比如2020年，已在港股上市的康希诺正式登陆科创板，定价209.71元，折合232.128港元，前日H股收盘价246港元，相当于折价发行，首日股价暴涨87.45%，报393.11元，市值涨至973亿元。目前，康希诺AH溢价约为39.93%，即A股比港股价格高出39%。
无论是二次上市，还是双重上市，对于已存在的公司相对估值较低情况，在港股上市有利于进一步改善投资者结构，重新寻求合理的估值定价；二次上市纳入互联互通的预期，也会增强公司股票流动性及推动实现公司整体的估值修复。
此外二次上市和双重上市，类似于增发，公司融入大量的资金，更好的发展主营业务，扩大公司的规模,提高竞争力。