财联社（上海 编辑 刘蕊）讯，今年年初以来，在全球经济复苏、通胀升温的预期推动下，大宗商品普遍回暖。然而，在昨夜美债遭遇抛售，通胀预期再度升温之际，大宗商品反而出现了一波跳水。这令投资者疑惑：大宗商品受益于通胀的逻辑失灵了吗？
避险情绪蔓延至大宗市场
在美联储主席鲍威尔周三用鸽派论调给市场做了一通“心理按摩”后，“按摩成效”仅仅维持了半天就破功。北京时间昨日午后，美债收益率开始快速拉升，10年期美债收益率隔夜一度冲上1.75%，创2020年1月以来最高水平，30年期美债收益率则自2019年8月以来首次升至2.5%。
美债收益率的飙升体现出市场对通胀升温前景的担忧。这样的恐慌情绪昨夜冲击了几乎所有外围市场：美债下跌，美股下跌，结果居然连本应受益于通胀升温的大宗商品也跌了。
隔夜国际原油暴跌，WTI原油期货一度跌逾10%。咖啡期货创下两个月最大跌幅，玉米期货一度跌超2%，LME铜跌近1.5%，棉花跌1.3%。彭博商品现货指数下跌了2.4％，创下自9月中旬以来的最大跌幅。
国内商品市场也随之下跌。截至发稿，国内原油期货跌超6%，沪铜、大豆、沪锌跌0.5%，铁矿跌近1%，棉花跌1.2%，橡胶跌4.2%。
大宗商品的暴跌可能令投资者感到迷惑，因为大宗商品理论上是受益于通胀升温的。但彭博分析师指出，大宗商品的上涨需要通胀水平恰到好处。如果通胀高得过了头，同时又叠加美元走高、大宗需求下降的风险，通胀对大宗的提振效果很可能反而会变成拖累。
在周三美联储发表鸽派言论后，美元指数一度跳水，但周四美元震荡攀升，几乎填平此前跌幅。市场似乎仅在半天内就重新达成共识，再度担忧通胀过热会令美联储提前收紧货币政策，美元指数也随之上升。
金融服务集团StoneX首席大宗商品经济学家阿兰·苏德曼（Arlan Suderman）表示 ：“美债收益率和美元正在对美联储的表态做出反应，而这对大宗商品产生了负面影响。”
美国银行财富管理高级投资策略师Rob Haworth称："这是一些周期性交易的避险时刻……随着全球还没有完全经济复苏，部分大宗商品可能会测试交易区间的底部。”
大宗市场面临多重利空风险
在今年年初以来，由于新冠疫苗接种工作在全球稳步推进，经济复苏前景看似一片光明，大宗商品迎来一波上涨的“小高潮”：自年初截止至今，国际原油价格已经飙升逾30%。玉米、大豆和铜的价格达到多年来的高点，木材价格飞涨。不少交易员甚至已经笃定大宗商品的新一轮超级周期已经到来。
然而，近期大宗商品市场却出现重重利空因素，可能令大宗商品的上涨趋势遭遇阻碍。
其一，随着近期阿斯利康新冠疫苗在欧洲遭遇了安全性质疑，令疫苗接种进度减缓，市场对后新冠疫情的前景又产生怀疑，而法国周四宣布的新一轮封锁更是加剧了这一担忧，能源、金属和粮食大宗的需求前景重新蒙上阴霾。
其二，国际能源署（IEA）本周的报告中也发出利空言论。IEA表示，考虑到市场供应充足，原油市场不会出现超级周期，任何有关石油短缺的担忧都是错误的。同时，全球石油需求预计到2023年才能回到新冠疫情爆发前的水平，而且随着全球企业适应新的居家工作习惯，以及汽车动力逐渐从化石燃料转移至新能源，原油价格上行趋势将受到抑制。
其三，粮食大宗价格还遭遇农作物产量增加带来的利空。据报道，阿根廷今年降雨充沛，可能影响大豆价格，而美国、俄罗斯和乌克兰也天气环境良好，可能使得小麦产量增长，从而对小麦价格构成打压。