《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周二早盘A股三大指数集体小幅低开。开盘之后，由于前一天的大跌对市场人气杀伤较大，指数继续惯性下杀，创业板指数盘中一度跌超4%。此后场内承接力度开始变强，指数逐渐震荡走高，中午前一度深V到平盘线上下。午后，资金追涨意愿不强，大盘再次转弱，并维持走低至收盘。最终，上证指数、深成指、创业板指分别大跌1.82%、2.80%、3.50%报收。盘面上，个股呈普跌格局，上涨个股数量占比不足15%，涨停股（剔除ST和未开板次新股）35家，跌停股增至24家，显示市场情绪低迷，赚钱效应很差。两市成交额9867亿，较前一交易日增量0.76%。北上资金净流入逾24亿。
昨天提到，节后虽然指数看起来跌得很“吓人”，但截止到上周，80%个股处于上涨状态，个股涨跌幅中位数达7.0%。但本周开始，“指数跌个股涨”的情况却有点变了，尤其是昨天，上涨个股数量创出了节后新低，个股跌停数量则创了节后新高，说明指数和前期机构抱团股的持续调整，已经开始将悲观情绪传染到整体市场中来了。
技术上，昨天早评中提到的，作为中长期牛熊分水岭的三大指数半年线和144日均线，也全部被一举被杀破，几乎宣告中期调整趋势正式确立（后市还需要通过“三三法则”即三个交易日和跌超3%验证）。
既然大概率进入了中期调整趋势，但是否意味着这个时候再去参与杀跌呢？锐叔认为，从操作层面上来讲，当前减仓的时机并不是太好。这里，锐叔想帮大家复盘一下2018年初的走势。
为什么会提到那段走势？因为当时的情况和目前有很大一点类似的地方，那就是机构抱团瓦解后，带来的指数上升趋势的终结，并在随后进入了一段快速调整阶段。所不同的只是，当时抱团的主要是大金融以及所谓的“超级品牌”，而前期机构抱团的则主要是新能源、白酒以及部分行业一线龙头。
大盘16、17年的上升趋势，到2018年1月29日走到尽头，并创下了3587的高点，之后随着机构抱团股的瓦解，仅用了10个交易日，指数就杀到了3062点，其间最多跌了500多点，这段调整可以视为A浪调整。随后大盘展开反弹，并在2月26日形成3335的反弹高点，其间沪指反弹了逾270点，反弹幅度超过之前跌幅的一半，达到0.5的黄金分割位的标准，这段反弹也可视为B浪反弹，之后才开始进入了漫长的C浪调整时期。当时还有一个与近期类似的情况就是，随着机构抱团的大白马的瓦解，中小市值个股反而开始活跃，小盘股指数（880823）在18年2月7日见底之后，涨势一直持续到18年4月上旬，其间反弹幅度近26%。
本轮调整从2月18日的3731开始，到昨天已经跌了370多点，已经接近2018年初A浪调整的幅度了，虽然当前A浪的低点可能还暂时没出现，但应该也不会太远了。因此，此时再去杀跌可能并不是太合算。同时，这轮小盘股指数（880823）的反弹也应该还有空间和时间。所以，锐叔认为，后市即使在战略上要开始考虑控制仓位和风险了，战术上也应该做到“有序撤离”，最好是等B浪反弹后再考虑减仓。
消息面上，美股机构抱团股集中的隔夜纳斯达克指数出现强劲反弹，涨幅达到3.69%，涨因主要是近期压制抱团股估值的美国10年期国债收益率，从前两天的1.6%以上暂时回落到了1.5%附近。这对A股抱团股也构成一定利好，短线上这边的前期机构抱团股也有望出现一定的反弹，并带动指数回升。但另一个消息可能对市场情绪有所压制：昨天晚间，中国电信公告，拟申请A股发行并在上海证券交易所主板上市，拟公开发行A股数量不超过120.9亿股。两者相抵，预计今天大概率会是小阴小阳的格局。
板块和热点方面，昨天盘面上，油服、化工、农林牧渔等板块跌幅较大，酒店、钢铁等板块逆势上涨。
昨天顺周期板块出现较大分化，钢铁板块表现较强，工业金属则呈现企稳态势，而化工因为原油价格出现获利回吐而调整较多。近期钢铁板块的相对强势更多是受到消息面上的刺激。2月27日，唐山市发布重点行业大气污染物总量控制减排方案，以钢铁行业为试点实施总量管控，并逐步推广，总体目标是2021年污染物排放量同比减少40%以上。另外，3月8日晚，唐山市政府召开环保紧急会议，按照会议通知要求，9日―11日工业企业需按照一级红色预警响应落实停限产措施。据国家统计局及唐山市统计局，20年唐山生铁产量1.33亿吨，粗钢产量1.44亿吨，全国占比分别为15%、14%，若均按40%以上减排控制且不考虑技术手段对排放量的影响，则21年唐山市生铁、粗钢产量或将同比下降40%以上，全国产量受此影响或同比降6%、5%以上。唐山限产势必会影响钢材供需结构，推升价格走强，目前板材价格已超过2017-2018年最高价，而长材价格则是接近2017-2018年间最高价。对于钢铁板块，后市可以继续关注，但在当前市场氛围下，短线上还是需要注意节奏，尽量不去追涨，可以等调整下来后再考虑低吸。
昨天市场冒出来一个新题材，即BIPV（光伏建筑一体化）概念，板块掀起了涨停潮，其中森特股份目前3连板，维业股份2连板，瑞合股份、延华智能2连板，启迪设计、拓日新能、和邦生物、深赛格首板。经过多年的市场沉淀，BIPV（光伏建筑一体化）发展模式及技术路径已逐渐成熟。据报道，现已有超过20个省市发布了BIPV相关政策。北京、广州等多个城市纷纷出台支持政策，在补贴及并网等方面给予大力支持。目前特斯拉、隆基等行业巨头纷纷入局BIPV，试图打开行业市场空间。欧美、日本21世纪初即出台扶持BIPV政策，美国加州自2021年起要求新建房屋标配，欧盟、日本亦有类似强制政策。我国规划到2023年大部分新建建筑为绿色低碳零能耗建筑，BIPV也属此范畴，契合碳中和的相关政策要求，BIPV未来将迎来快速发展期。这个题材更多是短线概念炒作，预计难以形成趋势性机会，不太适合大多数普通投资者参与，只适合短线激进者博弈。
前天掀起涨停潮的核电板块，在昨天出现了较大分化，延续涨停的有4家，但也有两家被打至跌停。在当前市场情绪悲观的背景下，难以出现连续涨势也很正常。不过，从中期角度来看，核电板块仍值得关注。以往出于安全性等因素考虑，核电并非政策首要考虑，市场对核电的关注程度较低。但这次两会政府工作报告中，十年来来首次用“积极”的字眼来形容核电发展工作安排，随着碳中和条件下终端电气化的逐步推进，电力供给缺口有望持续加大，由于多种因素约束（火电受制于碳中和、风电/光电受制于政策规划和产能、水电受制于自然条件），核电的关注度有望逐步提升。
昨晚美股纳斯达克大幅反弹，其中科技龙头纷纷大涨，苹果涨4.06%、特斯拉涨19.64%、亚马逊涨3.76%、谷歌涨1.41%、Facebook涨4.09%、微软涨2.81%、高通涨4.80%、AMD涨6.18%、奈飞涨2.66%、英特尔涨4.71%。美股科技股的大幅反弹，也有望刺激A股科技股有所表现，短线上可关注一下。此外，经过之前的连续调整，一些科技细分领域也逐渐显现出性价比。以计算机行业为例，如果从PEG估值（PE估值/净利润增速）角度来看，网安、医疗IT、银行IT这些分支可能更具估值性价比。从最新数据来看，网安、医疗IT、银行IT三个分支的2021年PEG分别为0.9、1.0、1.5，属于行业内较低水平。从行业增长前景来看，网络安全方面，部分公司2020年业绩快报出炉，营收和净利润整体同比和环比均改善；2021年随着疫情企稳以及政策推动，行业增速有望恢复至20%以上；银行IT方面，数字货币逐渐落地，自主可控驱动分布式架构系统替代持续推进，行业有望迎来新一轮景气周期；医疗IT方面，随着疫情影响消除，2021年医疗机构收入有望反弹，医疗信息化支出有望增长22%-35%。
操作策略：
昨天大盘深V失败，并再次大跌创出调整新低，且在技术上，作为中长期牛熊分水岭的三大指数半年线和144日均线，也全部被一举被杀破，几乎宣告中期调整趋势正式确立。但从操作层面上来讲，此时再去杀跌可能并不是太合算，战术上最好是等B浪反弹后再考虑减仓。此外，近期指数下跌速度较快，更多是受到市场情绪所左右，与基本面“不急转弯”有所背离，也预示后期走势存在“纠偏”下的反弹机会。中期来看，流动性最充裕时期已过，今年货币政策有望逐步回归常态化，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，若大盘反弹或窄幅震荡，轻仓者就观望为主，若继续大幅调整，则可逐步低吸加仓；重仓者则暂时持股等待反弹减仓机会，同时注意根据当前市场风格变化以及结构性主线进行调仓换股。中线可逢低关注“低估值+顺周期”品种、以及景气度持续上升的行业。
（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）
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