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好端端的 A股为何再遇“绞杀” 行情结束了吗?

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郭一鸣 2021-03-08 16:10

观点:去年四季度以来,市场风险偏好回升,在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下,市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后,随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升,春季行情如火如荼,市场赚钱效应已然开启。经历了1月底以及2月初的整理之后,随着流动性驱动的逐步减弱,业绩提振以及估值抬升有望成为牛年市场向好的主要力量,可重点关注经济复苏后期消费以及周期类标的的总体表现。

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今日,沪深两市双双高开,开盘后震荡走高,但持续性较差。盘中随着光伏等板块的杀跌以及白酒股的重挫,指数冲高回落并大幅跳水。午后抱团股再次杀跌,指数宽幅震荡中不断下行,创业板一度下跌超4%,而中小板也跌幅超过3%。不过,虽然指数以及板块下跌较多,但是跌停个股并不多,其中主要还是权重股的下跌对于指数的拖累。

当日的盘面,其实还是比较奇怪的,毕竟上周五刚刚反弹,周末美股也涨了,而且还迎来了1.9万亿的刺激方案的落地,对于近日继续反弹应该说是多数人的预期之中。市场也比较配合,以高开为主,但为什么全天会形成高开低走以及大幅下挫呢?

盘面上看,下跌最多的还是抱团股,其中以光伏以及白酒为主。隆基股份跌停、通威股份盘中触及跌停,阳光电源持续大跌,就连贵州茅台也继续走低稳稳夯实20%以上的累计跌幅。仔细回看这些标的,不仅仅是抱团品种,而且还是高估值品种。所以,今日的杀跌,其实还是在杀估值。

所以,这里就不得不提到两个对高估值不利的因素:一方面,国内没有强刺激预期下,杀估值趋势明显。上周五重要会议提出经济增长6%,其实是低于多数机构预期的,这也说明今年可能没有较大刺激,那么很多高估值品种的担忧就来了,所以盘中调整也以高估值品种杀跌为主;另一方面,尽管美国重磅刺激计划落地,但是美债收益率整体上行趋势,对于高估值以及杠杆品种仍有不利。所以市场杀估值的格局仍在持续,而这些品种多数为此前的抱团权重股,其下跌对指数形成明显的拖累。

不过,经历了第一波集中性的抱团股杀跌之后,当前市场情绪稍有缓解,随着重要好会议也定调今年货币政策“稳”字当头以及季报业绩预期逐步公布,市场有望在流动性稳定以及业绩驱动下逐步止跌。

总体上,节后市场的下跌,主要源于情绪担忧的干扰,情绪担忧来源于国内和国外,国内主要是流动性边际收紧趋势下的承压,海外主要还是美债收益率波动对市场的干扰,这些对高杠杆、高估值品种的影响是很大的,但是对于低位低估值品种影响不大,而且也不影响市场牛市格局的本质。当前的整理仅是牛市格局当中的自发行为,也是阶段性的外因干扰下的正常的风格调整。随着海外疫情逐步的稳定以及国内上市公司盈利的回升,市场整理的态势也有望逐步告一段落,进而迎来新的上行趋势。

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