最近市场震荡的非常厉害,主要是因为估值的回落和流动性的紧缩,还有抱团的轮动基金的大量赎回等等各种因素,导致我们的A股有点疲惫不堪。

不仅仅是我们的大A股,还有美股、港股各种所谓的利空因素。那一会儿美债指数上涨了,一会儿港股收印花税,那这三个市场都会相互作用跟互相影响。

很多一月份入场的投资者,受到了很大的影响,有些应该已经被套牢了。有网友问,自己的基金已经亏本了,怎么办。很多投资小白开始焦虑,有的人已经开始止损,赎回基金了。

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很多人是以股票的思路去理解基金的。大家要搞清楚,基金和股票的风险是不一样的。

如果你买了一家上市公司的股票,那这家上市公司它的基本面、经营能力、管理能力、业绩、财报,甚至说某一个不利的消息或者新闻,有一点风吹草动或者闪失,是很有可能导致这家公司股价全线下跌的。所以这个时候你承担的风险是巨大的。

但是我想说的是,如果投资一个股票所承担的风险是十级,那么你投资基金所承担的风险只有一级。所以投资基金在下跌的时候,你大可不必有这样的担心和忧虑。

那么如果亏本金了应该止损吗?那我的答案是不。

第一点是因为一个基金里面有几十甚至几百个不同公司的股票,规模越大的基金里面持仓的公司就会越多。所以从你投资公司的数量来说,就已经比你投资一家公司的股票风险要低很多倍,因为几十家公司或者几百家公司的股票在同一时间一起下跌,几乎是不可能的。你现在看到的基金净值下跌亏损是里面的重仓的一些公司的股价下跌,而不是全部持仓公司都在下跌。这些重仓的公司,比如说白酒下跌,它并不是因为它的业绩不好,或者说财报上的数字不及预期,它无非就是抱团估值太高了。一线白酒的毛利率通常都在百分之八十以上。你有听说最近五粮液、茅台下跌是因为经营不善导致毛利率下降了吗?没有吧?

第二点就是我们一定要搞清楚一点,我们投资基金的本质是投资这个基金经理,我们并不是像投资股票那样直接参与股市,那是基金经理用我们的资金去参与股市,这个是不一样的。每一只基金都有专业的基金经理去帮你管理里面的股票,他会依靠基金公司的投研团队和他的个人能力去帮你选择和布局优质的公司。如果你选择了优秀的基金经理,他们选出来的公司肯定是比我们选的公司要风险低很多的。

所以如果一旦你去止损割肉一个基金,那么你割的是基金经理,不是基金里面的那些股票。因为支撑你割掉这个基金的逻辑,一定是因为你不再看好这个基金经理的长期表现,而不是在短时间内你看到基金里面的某些股票在下跌。

第三点就是如果你买了一只股票,你要么加仓,要么减仓割肉,要么不动,那无论怎样,这家公司的走向或者命运就是这只股票的命运。但是对于非指数型基金来说,基金经理是可以调仓换股的,在股票下跌或者上涨的情况下,基金经理会帮我们做调仓和优化的决策和动作。

最近大家知道白酒大跌,很多人买了很多带有白酒的基金,都在问是不是太多白酒了?需不需要减仓啊?或者说需不需要做一些其他什么的操作啊?我们不要以静态的眼光去看现在的持仓,你投入到这个基金里面的钱买的不是死水,是一池子不停在流动的活水。你现在看到它是一只白酒为主的基金,但是过一段时间,这只基金里面有可能已经没有白酒公司了,所以这也是基金最大的特点——灵活!

所以止损也好,割肉也好,调仓也好,这些是基金经理的责任。基金经理他想加一个股票也好,减一个股票也好,就随便他,这不是我们应该考虑的层面。

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第四点就是股市的上上下下波动是很正常的。你们可以去看任何一只指数,比如说沪深300,这个全面代表a股的300只优质公司的指数,即使是这样的指数,它也是一条缓慢向上的曲线,当中有无数的高点和低点,你们现在只是买在了这无数高点中的其中一两个所谓的高点就唉声叹气实在是真的没有必要。而且再优秀的基金经理的历史回撤都有百分之几十的,你现在下跌可以积攒更多份额的时候不买,难道要等到它一路上涨,然后你不停地在高点购买基金吗?

大家不要以股票的短线思路去看待基金,你把时间线拉长,结合你的加仓资金量,保持节奏去在低点分批入场就已经足够了。然后在这个过程当中,你的重心和时间不应该浪费在这种患得患失,每天盯盘上面,而是应该积极地去提升和优化你的基金组合的整体配置和均衡能力。

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浅谈最近基金连续大跌的几点原因

来源:雪球

近期连续大跌 , 我尝试解读一下深层次原因 :

01基金赎回的噩梦

2020年基金大年 , 牛基普遍都在100%的收益以上 , 给新冠疫情后新进场的基民的第一感觉是 : 投资基金就能发财 , 他们都没有经历过熊市 , 不知道大幅度回撤是什么概念 ? 更不知道什么时候应该卖出基金 , 只能在大跌利润回吐后被动赎回 。

2021年1月的疯狂 , 大家还记得1月份发行了近8000亿基金 , 各种日光基当天秒光 , 那为什么1月份基金这么好卖 , 这个跟时间有关系 , 之前很多基民的资金买了一些固定理财 , 12月31日到期 , 元旦后即可解禁 , 然后转投基金 , 这种情况应该是比较普遍 , 我身边就有这样的人 , 我当时还提了风险 , 我说100%收益不是常态 , 历史的平均年化10%-15%左右是正常的 , 所以在元旦过后 , 基民又把其他资金投进来 , 造成疯狂的格局 , 这种情况在历史上也是比较罕见的 。

1个月8000亿 , 公募总规模也就18万亿 , 用一个月时间就搞定了 。

后来基金经理手里拿着大把资金难受啊 , 因为各种好赛道的龙头都飞天了 , 所以资金一会南下HK , 一会炒有色 , 一会炒银行 , 为什么会是这样的格局 ? 因为最受基金喜爱的核心资产龙头真的下不去手 :

茅台70倍 , 酱油90倍 , 金龙鱼80倍 , 万华60倍 , 隆基50倍 , 爱尔150倍 , 宁德180倍 。 $贵州茅台(SH600519)$ $通策医疗(SH600763)$

你可能会说 , 以前也是很高估啊 , 为什么以前不跌 ? 这个问题很有意思 , 其实我已经回答了这个问题 , 就是基金赎回 。

基金经理可以左右买哪些股票 , 但不能空仓 , 必须要有60%以上的仓位 , 这就决定了 , 当行情不好的时候 , 赎回潮必然会有一刻会到来 , 就看从哪个导火索点燃 。

所以大家可以看到 , 因为头部效应 , 公募一哥易方达张坤两个核心操盘的基金全部限购 , 而且头牌易方达中小盘直接暂停申购 。 限购 , 暂停申购 , 这样的基金经理算很良心了 。

要梳理本轮下跌的爆发点 , 首先是社B基金对各大白马的减仓 , 这个消息大家都看到了 , 而且也承认减持了 , 只是说减持的不多 , 很多人没有注意到 , 就是春节后的第二个交易日释放出来的 , 当时解释说 , 减持的仓位不大 。

后来公募一哥易方达张坤宣布旗下中小盘大比例分红 , 大家说这两个事件有关系吗 ? 其实是有的 , 易方达管理了很多社保 、 养老的基金 , 他们肯定知道动作 , 所以先掩护某队减仓后 , 自己再减仓分红 。 我不认为这是阴谋 , 这很正常 。

其实本轮下跌 , 公募一哥是明牌的 , 这么一来 , 1月底2月初高位进场的基民被套后 , 会有一股赎回的基民 , 他们就成了第一波空军 , 作为基金经理也只能被动减仓赎回 , 减仓股价下跌 , 第二波基民赎回 , 然后以此循环下去 。

按基金的理性 , 不会连续杀跌 , 背后一定是基民在主导这轮行情的踩踏 , 估值高也不是今年2月才高 , 所以近期的连续下跌别把锅甩在估值身上 , 这是一次基民不理性的踩踏事件 , 基金经理作为最强主力 , 也受制于人 。 没办法 。

022021其它的利空因素

从大背景来看 , 今年确实也有一些中期利空因素 , 我们不能回避 , 美国十年期国债利率上升是美股的导火索 , 但更确定的是全球央行的货币政策肯定是收紧的 , 这个是确定的 , 所以才有2021经济会比2020年好 , 但货币肯定是没有去年宽松了 。

除了这个原因 , 还有一个就是证J会上周发文 , 说稳妥推进全面注册制 , 去年还是稳定推进 , 现在就变成稳妥了 , 估计是担忧资金扎堆核心资产带来的系统性风险 , 另外也担心一些中小市值上市公司出现流动性问题 , 包括股权质押等风险因素 。

这两年的节奏为什么是慢牛 , 就是取决于基金经理的理性 , 因为他们涨高了就卖一点 , 跌多了就买一点 , 像这次不理性的杀跌 , 基民是重要推动力量 。 但我认为这种持续性不强 , 我画了一根线 , 3316点附近 , 这是根据黄金分割算出来的 , 这个位置的支撑确实是极强的 , 错了别喷 、 别骂我 ! 供参考

总之 , 做价值投资不能因为市场下跌而动摇信仰 , 信仰是第一的 , 节奏是第二的 。 也许这次暴跌 , 给了未来1-2年最好的一次投资机会 。

送给大家一句话 : 每次股灾 , 都是对大白马最好的馈赠 , 在下跌中 , 我已经看到了很多更确定的机会 , 之所以我叫三好修炼 , 就是好行业 、 好公司 、 好价格 , 以前这些核心资产都没有好价格 , 这轮跌下来 , 我已经看到好多机会 , 先筛选好未来的标的 , 未来1-2年会有惊喜 !

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