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“谢邀。人在美国，刚下飞机，利益相关，圈子太小，熟人太多，匿了。”
这句经典“知乎式”的开头，最初传达的是，知乎是互联网知识精英们的聚集地，而现在已经逐渐变成网友对“人均985，年薪百万”知乎er的调侃。
如今，成立十年，知乎终于赴美IPO。
3月5日，知乎向美国证券交易委员会递交了招股说明书，计划在纽约证券交易所挂牌上市，瑞信、高盛、摩根大通担任承销商。
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背靠腾讯、快手
据悉，知乎成立于2010年，创始人是东南大学毕业的周源。
2003年毕业后，周源做过程序员、也做过记者。2008年，周源开始了第一次创业，项目为Meta搜索，尝试近两年后宣告失败。2010年，周源第二次创业，创建了知识问答社区——知乎。
当前，知乎已经成为知名的中文互联网问答社区和原创内容平台，聚集了中文互联网科技、商业、影视、时尚、文化等领域极具创造力的人群。
截至2020年12月31日，知乎累计拥有4310万内容创作者，已贡献3.53亿条内容，其中包括3.15亿个问答。根据商业资讯提供商CIC的调查，就2020年平均移动月活用户和收入而言，知乎是中国最大的问答式在线社区，也是中国前五大综合在线内容社区之一。
发展至今，知乎无疑是资本的宠儿。
天眼查信息显示，IPO前，知乎曾进行了8轮融资，除去未披露金额的一轮融资，融资金额累计超过8.8亿美元。
2011年1月，知乎获得由创新工场投资的数百万人民币天使轮融资。之后，知乎陆陆续续引进了其他的投资者，包括启明创投、赛富投资、腾讯、今日资本等知名投资机构和公司。
最新一笔对外披露的融资是，2019年8月，知乎宣布完成F轮4.34亿美元融资，由快手领投、百度跟投，腾讯和今日资本原有投资方继续跟投。这笔融资也是知乎所有的融资中，融资规模最大的一笔。
在当时知乎完成F轮融资后，曾有接近交易人士表示，本轮融资后，知乎估值近35亿美元。
截至招股书披露，知乎创始人、董事长兼CEO周源持有知乎8.2%的股权，并拥有46.6%的投票权；公司所有董事和高管总计持有知乎9.6%的股权，拥有47.2%的投票权。
而持股比例最高的为天使轮投资方创新工厂，其持股比例为13.1%、投票权为7.6%。
此外，腾讯持有知乎12.3%的股权和7.6%的投票权，快手持有的股权比例为8.3%、投票权为4.8%。
值得一提的是，知乎与股东腾讯、快手等公司还存在业务往来。
具体来看，2019年-2020年，知乎向腾讯购买与云和带宽服务相关的服务，采购金额分别为1.54亿元、7730万元；同时，知乎还向腾讯提供与广告有关的服务，营业收入分别为840万元、1260万元。
至于快手，知乎主要是向其提供广告服务，2020年的交易金额为740万元。
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两年亏损15亿元
虽然身受各路资本青睐，但是知乎当下仍然存在一大“痛点”——亏损。
招股书显示，2019年-2020年（下称“报告期”），知乎实现的营业收入分别为6.71亿元、13.52亿元，净利润分别为-10亿元、-5.18亿元，合计亏损15.18亿元。近两年内，公司的收入增长迅猛，虽然仍处于亏损状态，但2020年的亏损已经同比收窄48.2%。
IPO日报发现，知乎处于亏损状态，主要是因为公司投入了高昂的费用，尤其是销售费用。
报告期内，知乎的销售费用分别为7.66亿元、7.35亿元，占营业收入的比重分别为114.3%、54.3%。可以看出，2019年，知乎投入的销售费用比当年实现的营业收入还高。
2020年，知乎亏损收窄，主要也是因为当年投入的销售费用下滑至1.13亿元，销售费用率也下滑至54.3%。与此同时，2020年，公司的研发费用也明显下降至5053.8万元，研发占比为24.4%，同比下滑近30个百分点。
需要指出的是，知乎还计划将一部分的IPO募集资金用于市场营销，包括通过市场营销和促销活动来增强公司品牌、扩大用户群并增强用户参与度。
由于报告期内持续亏损，知乎的经营活动产生的净现金流也为负值，分别为-7.16亿元、-2.44亿元。知乎表示，公司的运营所需资金主要来源于历史股权融资产生的现金。
一位业内人士对IPO日报表示，知乎此时选择IPO，主要就是因为长期亏损下产生经营压力，需要进行IPO融资。
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依赖广告收入
在“流量为王”的时代，如何流量变现是每家互联网公司都需要思考的问题。
而知乎主要是以内容为中心的多元化变现方法，包括线上广告、付费会员、商业内容解决方案以及其他服务（包括在线教育、电商）。其中，线上广告业务收入为公司的主要收入来源。
2020年，知乎线上广告收入为8.43亿元，同比增长46%，占营收的比重从2019年的86.1%降至2020年的62.4%。
增长较快的是付费会员业务和商业内容解决方案。2020年，知乎的付费会员收入为3.2亿元，占比从2019年的13.1%增长至2020年的23.7%。
招股书显示，知乎的平均每月付费会员数从2019年的60万增长到2020年的240万，猛增300%。知乎2020年第四季度付费比例为4%，较2019年第四季度的1.8%增长122%。2020年四季度日活跃用户平均每天打开知乎应用程序6.2次。
此外，公司于2020年初推出首创性的商业内容解决方案，全年贡献收入达1.36亿元；在线教育和电商服务全年收入5263万元，同比增长1083%。
可以看出，虽然成立至今已经十年，但公司仍处于变现的早期阶段。
除了变现坎坷，近年来，随着用户注册的放开，曾经以内容取胜的知乎，其“内容”却受到了越来越多的诟病，有网友直指“以前是上知乎学知识，现在是上知乎看故事汇”。
上线之初，知乎最初为由200个受邀注册用户组成的小型知识社区，包括李开复、王兴、王小川、徐小平和马化腾等富有创新精神的企业家和风险投资家。到了2013年，知乎正式开放个人用户注册，注册用户数量迅速攀升。
也就是从这个时间开始，知乎逐渐从精英化走向大众化，专业的问题占比开始下降，有时高质量回答被博眼球的答案替代，部分知乎原先的精英们出走，知乎的问题和答案的质量都开始下降。
上述业内人士指出，虽然知乎目前是中国最大的问答式在线社区，但是如何保持现有优势、同时创造更好地商业表现，仍是知乎面临的问题。
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记者 吴鸣洲
版式 王莹
编辑 王莹