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快手估值是史上最大的泡沫

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娱乐笑笑看 2021-03-06 06:49

快手刚在港股上市,现在的市值已经达到1800亿美金。快手巨大的估值,代表了一个极高的泡沫状态。甚至毫不夸张地说,快手上市估值的暴涨,有可能是人类有史以来最大的一个泡沫。

它的估值的暴涨和经营上面临的极大的问题和危险,形成了极为强烈的反差,这种背离也是前所未见的。

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第一个方面,快手的收入结构是极为不合理的。截止到去年11月,它的营收500多亿元,其中来自于打赏的收入是300多亿元。这种非常规的方式构成了它收入的主要来源,由此说明它的整个营收规模随着监管的收紧,很可能会在不长的一段时间之内出现主体营收收缩的风险,而且不比前不久被叫停的蚂蚁金服要低。

快手已经如期上市,但它和蚂蚁金服面临的形势在某种程度上是惊人的相似。快手的背后还有一个非常巨大的中国移动互联网普及的故事,也就是说它吃到了红利。

2013年中国的三大运营商获发4G牌照,4G和光纤互联网开始普及。

据去年工信部数据显示,五年来,光纤互联网用户占比提高了三倍,4G的用户占比提升10倍,网速提高了七八倍,固定宽带和手机流量的平均资费下降了将近95%。

在网络基础设施的完善,宽带移动互联网普及,以及费率降低的过程中,产生了巨大的移动互联网的红利以及视频的红利。如果没有这个背景,是不可能有快手、抖音的神话。

快手作为一个短视频行业的开创者,它吃到了红利,所以它是时代红利的一个受益者。

第二点,快手其实是一个传媒公司,而它是讲着电商的故事来上市的。因为它电商的GMV从几百亿迅速提高到3000多亿。它的3000亿gmv,如果严格按照阿里或者京东、拼多多这样的纯电商公司的GMV标准来看应该没有那么多。因为它3000亿的GMV中大部分是给其他电商平台导流的广告费带来的一个效果。

目前抖音的GMV据说已经超过5000亿了,比快手将近大一倍。2020年,抖音的日活量有6个亿左右,而快手的日活量只有两个多亿。抖音的广告收入是快手的10倍,总收入应该是快手的3~5倍。

我觉得未来中国的短视频互联网市场出现可口可乐和百事那样的佳话的可能性是很低的,为什么?

因为大家都是生死存亡,寸土必争。这种情况下快手很可能是难以独立生存下去的。

有很大的一个可能,快手会被腾讯合并到体内去,然后联合起来对抗字节跳动。我觉得它俩联合起来不一定能够跟字节跳动打个平手。

中国的电商市场、零售市场远比传媒市场要大,这个是毫无疑问地。但是再大的市场不代表跟你有关系,所以抖音、快手的电商故事很可能只是一种一厢情愿,电商的故事支撑不了快手的估值。

从传媒业的逻辑上来讲,传媒公司是无法做好电商的。所以我们可以看到,它们的电商故事呈现的一种愿景,很可能只是一种幻觉。

从现在某些数据上来讲,我们可以说快手是第二,抖音是第一。但是从实际的前景和竞争的实力来讲,快手和字节跳动以及腾讯完全不是一个级别的竞争对手。

所以快手无论怎么做,很可能未来都只是行业的老三。

在一个赢家通吃的互联网世界,至多有老大和老二,不可能有老三。所以快手的弱势格局,如何支撑将近2000亿美金的市值?很难。快手的运作能力很弱,它们一直没有把自己从技术员的公司转变成一个传媒公司、运营导向的公司的轨道上来,它的能力结构的完善太慢。

而张一鸣当时大批地从京华时报等传统媒体挖来了运营人员,所以现在整个字节跳动的传媒公司运营能力成了它的核心竞争力之一,也使得字节跳动的广告收入是快手的10倍以上。

快手现在面临极为严峻的管理危机。

去年6月快手组织了一次团建,在从云南丽江回来的飞机上有一个老员工写了一封内部信发到了内部的帖子上,叫“谈谈我司的病”。引用了扁鹊见蔡桓公的话:“君有疾不治恐将完矣”。这引起了内部极大的反响,两个创始人苏华和陈一笑都回复了这个帖子,但事实上是于事无补,基本上也就是轻描淡写了一下,解决不了这个问题。

快手在从一个小的创业团队变成一个大公司的过程中,没有完成一个企业能力的塑造,没有建立一个强大的组织团队。快手的这些团队拉不动这么大的业务,拉不动五六百亿的收入,拉不动几千亿甚至上万亿GMV的电商前景。

段永平先生曾经告诉我,任何一家企业想做好的话,一定要符合麦肯锡的7-S模型。7-S模型里有7个要素,这7个要素必须全部做好。

也就是说,快手的两个优秀工程师程一笑和宿华,他们尽最大的能力抓时代的红利,把自己的技术专长都发挥到了极致,但是他们不是企业管理的专家。

几百亿营收,几万人员的企业规模已经远超过他们承受的能力。所以快手在字节和腾讯的夹缝中,留给它完成企业管理转型升级的时间,基本上也没有了,在业务上的空间也是比较有限的。

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