《中国经济周刊》首席评论员 钮文新
北京时间今天（3月5日）凌晨，被华尔街热切期待的鲍威尔讲话似乎并未带来令市场兴奋的信息。此前，华尔街认为鲍威尔会宣布美联储应对国债收益率大涨的方案，但他们失望了。鲍威尔十分明确告诉市场："我注意到债券市场近期波动，随着经济复苏和增长预期回升，通货膨胀可能会上升，但当前美联储不会加息。如果情况发生实质性变化，美联储将使用工具。"这里所说的"实质性变化"是什么？很明确：失业率达4%，通胀率达到2%。也很明确：目标达成之前，美联储不会加息。
鲍威尔可能更希望保持美联储政策的稳定的前提下，让市场利率上涨自然压低大宗商品价格。从最近几天的金融市场表现看，这个目的似乎正在显现。比如昨天夜盘，美国10年期国债收益率再度上冲1.5%，与之相伴的美元指数较大幅度上涨，从91.01涨至91.61。依据美元指数与国际大宗商品价格"负相关"走势的基本规律，国际期货市场大多数商品价格出现不同幅度的下跌，尤其是以铜为代表的有色金属期货价格下跌十分明显。
不过，石油期货价格成为例外，不跌反涨，而且涨幅超过4%，明显出现期货市场的"违规走势"。按照历史经验，作为车轮子上的国家，美国CPI高低与石油价格的涨跌的关联性很高。所以，美联储要控制CPI，势必需要设法控制石油价格。鲍威尔是否对石油价格感到忧虑？没有。从今天凌晨他的讲话中我们可以看到，鲍威尔判断：低通胀不太可能很快消失，美国也不太可能在2021年达到最大就业目标。而美联储其他官员，如埃文斯此前也明确指出：通胀可能会短暂高于2%，但预计过快上升的风险不大；另一位美联储官员哈克称：不会在2022年的任何时候加息，如要加息，可能在2023年底。
有鉴于此，石油价格上涨可能会持续一段时间，但"违规走势"不可持续，估计需要等待"国债收益率高位持续一段时间"，美元指数继续上升一段，才可能有效作用于石油价格。这段时间，投资者需要特别警惕，千万别当"高位接盘侠"。
作为石油价格的大庄家——高盛不是还在拼命哄抬石油价格吗？呵呵，别急，翻阅一下历史记录就会明白，越是他们自己需要出货的时候，他们的"多头研报"越频繁。现在可以肯定的是：高盛再牛，恐怕也不敢跟美联储作对，更不能"严重违背"美国经济总体战略意志。
更为重要的是：国内证券研究员、专家学者和财经媒体应当安静一些，强化独立判断能力，而绝不能人云亦云地引导国内用油企业和期货投资者上当受骗。牢记"中航油"等若干事件的经验教训。
责编：姚坤
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