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商品期货分析及展望2021.3.3

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浅浅论期 2021-03-03 21:40

焦炭

基本面:从基本面来看,近期出现了新的变化点,即唐山环保限产力度有所加严,若按照文件要求关停 7 家 450 立方米高炉,则影响日均 1 万吨左右铁水,若按照原料进车限制以及污染物排放限额来算,则影响日均大 10 万吨左右,焦炭 需求端面临阶段性负面冲击。供给端则依旧是此前的“越往后产能投放力度越大”的格局,同时近期也有消息传出 3 月的计划淘汰产能或进一步延迟。总而言之,供需两端都不是特别利多的消息。估值层面 来看,经过反弹后,盘面也只贴水两轮左右,盘面利润也只有 200 左右,整体还算合理。

技术分析:焦炭2105合约,收小阴线,仓量缩减,期价高点触及2566.5一线,上方受均线压制,期价回落,下破5日均线,整体来看,期价回升遇阻,应有持续回落以寻找支撑。

操作建议:依周一提示,2550一线空单,关注2500一线测试,持续难破注意止盈操作。

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螺纹

基本面: 消息面看唐山 3月大气污染防治出台、财政部表示将维持积极财政政策和稳健的货币 政策、后天两会召开或将出台钢铁行业碳中和的具体提案和政策,整体来看外部市场 环境对黑色系偏多利好为主;基本面,旺季临近下游需求稳步复苏,虽然节后并未出现超预期的去库和消费表现,但市场预期仍然较高,总体钢价维持偏强运行。短期看钢价上行压力渐增,成材走势强于原料,短期多钢厂利润可继续持有,但随着 钢市下游恢复,铁水产量增加对于原料又形成支撑。

技术分析:螺纹2105合约,收带影小阳线,仓减量增,期价高点触及4924一线,尔后小幅承压,整体期价已阶新高,与我们预期一致,形态上依然偏强,预计应有持续强势实现。

操作建议: 鉴于整体期价处于高位运行,可观望为主。

甲醇

基本面: 目前来看,供需方面,春季检修临近,内地甲醇企业检修计划陆续出台;国外装置恢 复,3 月进口预期增加;两会即将召开,关注运费变化及环保、安监政策的实施。另 一方面,西北烯烃装置 3 月存检修计划;局部甲醛开工或陆续恢复;醋酸、MTBE 等 需求或相对稳定。再者,下游利润整体回升,特别是 MTO 转亏为盈,利润上升明显。 整体而言,原油不断攀升,有望继续向上驱动能化产品,但宏观情绪在上周已集中释放,后续短期有望回归基本面逻辑,供应持续回复,需求相对稳定,供应增长要大于 需求恢复,短期主要受美原油影响。

技术分析:甲醇2105合约,收阴十字星,仓量增加,期价高点触及2593一线,尔后承压回落, 2600一线存在一定压制,整体来看,期价冲高回落,而形态上依然处于强势,与我们预期一致,预计应有持续强势实现 。

操作建议: 依节前提示,成本价2315一线多单,依上周五提示,2450一线加仓后移动止损持有。

棕榈油

基本面: 巴西大豆收割进度缓慢,美豆价格仍然偏强,加上国内目前豆粕库存持续上升,提货 缓慢,油强粕弱格局明显。马来西亚棕榈油局二月份供需报告显示,产量恢复不及预 期,库存略高于预期,但仍处于近年来的低位。船运调查机构数据显示二月马来西亚 棕榈油出口不及预期,且产量上升令棕榈油价格回落。南美大豆收割延续,压力延后, 菜油库存位于近五年最低水平,价格易涨难跌。节后进入 消费淡季,但中长线看油脂库存重建进度缓慢,关注美原油走势。

技术分析:棕榈油2105合约,收带影小阴线,仓减量增,期价回落低点触及7264一线,受空头获利了结影响,期价小幅回升,整体期价处于高位运行,关注高位平台测试表现。

操作建议:上方压制关注7550-7600一线,持续难破可试空操作。

白糖

基本面:隔夜 ICE5 月原糖上涨。3 月 2 日加工糖厂报价下调 10-20 元/吨,主产区制糖集团 报价较昨日持平,挺价意愿较强。但当前市场交投氛围一般,贸易商采购积极性欠佳。 后市展望:美国批准 1.9 万亿美元经济刺激计划,再次为全球市场注入流动性,通胀 刺激将继续支撑全球糖市价格走势。国内食糖生产从 3 月份开始进入收尾阶段,虽然 现货库存高峰的压力还需要时间化解,但明显感受到资金对于白糖品种的热情,由于 进口成本的攀升,国内糖价有望继续高位运行。

技术分析:白糖2105合约,收大阳线,仓增量减,期价回落低点触及5417一线,尔后大幅上涨,上穿5日均线,收于5500一线上方,多头增仓明显,整体来看,期价洗盘后回升,形态上偏强不变,与我们预期一致,预计应有持续强势实现。

操作建议:月初成本价5174一线多单,依上周五提示,5350一线加仓后,成本价5262一线多单,移动止损持有。

豆粕

基本面:上周国内油厂压榨量 150 万吨,不及预期,豆粕价格先涨后跌,本周市场总体表 现低迷,价格延续走弱,昨日沿海现货价格下跌 40-90 元每吨。目前处于消费淡季, 加上近期猪瘟疫情反复,下游心态谨慎,豆粕库存明显增加至 74 万吨,提货放缓。美 豆低库存背景下,巴西收割延误加上国内大豆二三月到港量不大,部分油厂缺豆,给 豆粕价格带来一些支撑,但延续上涨动力不足。现货方面南美大豆上市的压力可能将 延后至 4 月份以后体现。近期猪瘟疫情反复,下游消费受到不利影响,提货缓慢,压 制豆粕继续上行空间。后续继续关注巴西大豆收割和出口情况。

技术分析:豆粕2105合约,收带影小阳线,仓量缩减,期价低点触及3356一线,尔后期价回升,空头获利了结为主,整体来看,期价回落受20周均线支撑,而上方平台亦存在一定压制,预计承压应有持续回落实现。

操作建议:依上周五提示,3458一线已介入空单,回落减仓后,其余仓位常规止损持有。

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