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郭主席带飞,但银行股难飞远

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格隆汇 2021-03-03 21:00

今天,银行股集体暴动。

A股银行板块整体涨幅3.68%,南京银行、宁波银行直接封板,杭州银行、建行、招行、平安银行大涨超过6%,所有被纳入证监会银行分类的个股全线上涨,无一下跌。

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港股的内资银行股,同样气势如虹。

招行大涨7.88%,四大商业银行也全线走红,农行涨6.83%,工行涨5.81%,建行涨5.61%,中行涨4.09%。

作为常年的“三傻”之一,这次银行板块的集体暴动,所为何事?

皆因银保监会主席的一席话。

下面,我们先来重温一下郭主席的精彩语录。

1、处置不良资产

“2017年以来累计处置不良贷款8.8万亿元,超过之前12年总和。

去年银行业全年处置不良贷款超3万亿,今明两年不良贷款处置规模或还会加大,但有信心有能力把不良资产处置处理好,一是要加大力度,二是要稳中求进,保持银行和经济体系的承受能力。

2020年处罚违法违规银行保险机构3178家次,处罚责任人员4554人次,罚没金额合计22.8亿元。

防范化解金融风险攻坚战取得决定性成就,金融杠杆率明显下降,金融资产盲目扩张得到根本扭转,金融体系内部空转的同业资产占比大幅度下降。

把防范风险作为金融业的永恒主题,强化反垄断和防止资本无序扩张。”

不良率是银行经营的重要指标,也是投资银行股的重要指标,过去多年的保GDP、保就业、大放水等政策,使得中国银行业的不良率常年维持高位,2016年,苏格兰皇家银行对此做过测算,中国的银行业不良贷款率很可能达到25%,悲观情况下甚至达到35%,大幅高于国际上5%以下的数值,是悬在中国银行业头上的第一把刀。

相信高层也有所警觉,所以才有了防范和化解重大金融风险的攻坚任务,现在郭树清交出的决定性胜利的成绩单,给市场传达的信号就是:挂在银行股头上的刀落下了,银行资产质量的上升,带来的是经营质量、经营业绩的上升。

2、解决房地产泡沫

“房地产领域的核心问题还是泡沫比较大,但2020年房地产贷款增速8年来首次低于各项贷款增速,这个成绩来自不易,相信房地产问题可以逐步缓解。”

由于过去多年房地产成为经济的支柱,房地产贷款占银行贷款的比例高达39%,泡沫化已经非常明显,如果房价大跌,银行必定受到严重的冲击,这是悬在中国银行业头上的第二把刀。

现在,房地产贷款增速首次低于各类贷款增速,郭主席传达的意思就是:一来说明中国的房地产调控取得了明显成效,二来防止房价的泡沫化继续恶化,为全面解决房地产泡沫问题赢得时间和空间,悬在中国银行业头上的第二把刀也暂时落下。

3、中国银行业的经营效率

“中国四家大型商业银行经营效率已接近国际先进水平,在劳动生产率、成本收入比、盈利能力、科技创新等方面实现赶超。”

银行股大多属于国有企业,经营效率低一直为人所诟病,但郭树清这次的表态,向市场传达出:银行经营效率的提升,带来的是竞争力的提升、经营业绩的提升。

4、结语

银行板块的估值常年处在低位,很多银行股的PB都低于1,原因就是郭树清讲话所涉及的几大问题,现在郭主席说了,这些问题已经有了很大改观。

换言之,就是银行股的基本面有了大改观。

再回看当前的股市,资金持续从高估值板块流出,最大的去向之一就是低估值板块,银行股是选项之一,今天有郭主席的“喊话”,宏观上还有加息预期,理论上息差的改善带来的就是业绩的改善,银行股在这些表面利好下,共同演绎了今天的暴动行情。

不过,银行股并非都是很好的投资标的。

首先,息差是目前中国银行业的主要收入来源,但回看过去多年,银行利率是不断下降的,息差也在不断收窄,导致银行的ROE在不断下降,但大多数银行还躺在旧时光,主动改革的少之又少。

其次,中国的银行绑定了太多的不稳定因素,比如房地产泡沫、因为要完成政治任务而造成的不良资产,等等,尽管郭主席说风险得到了有效缓解,但只是缓解,而不是根本性的扭转。

第三,不断崛起的金融科技、消费金融对传统银行业造成的冲击,逐步蚕食银行业的地盘,可银行们似乎也没有什么特别有效的应对之策。

所以,银行股貌似符合现在资金追捧的对象,但是不管从行业宏观面,还是公司基本面,银行股都没有很坚实的追捧理由。

再回看去年至今的银行股行情,一日游行情不少,所以,这次也很可能是资金趁着郭主席的一番话,趁机炒作一番,后市继续上涨的动力有限。

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